煤焦钢突破！矿石增仓上行

宏观指引

发改委6月10日批复新建新疆莎车民用机场、新疆若羌民用机场、黑龙江五大连池民用机场，批复海口美兰国际机场二期扩建工程，批复中国民航科学技术研究院航空安全实验基地工程，项目总投资168.4亿元；批复新建合浦至湛江铁路及商丘至合肥至杭州铁路项目，总投资1098.8亿元。七大工程项目总投资达1267.2亿元。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2130元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；唐山钢坯价格为1970元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报489元/吨，唐山国产矿报595元/吨，普式报价65.75美元/吨。唐山二级冶金焦报860元/吨，天津港准一级冶金焦报940元/吨。京唐港山西产主焦煤报855元/吨，澳产主焦煤报760元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1510收于2344元/吨，涨幅0.17%，总成交量为1132472手。铁矿石夜盘1509收于450.5元/吨，涨幅1.92%，总成交量为1102288手。焦炭夜盘1509收于915.5元/吨，涨幅-0.05%，总成交量为29680手。焦煤夜盘1509收于693.0元/吨，涨幅0.22%，总成交量为29046手。

技术分析

螺纹主力1510夜盘窄幅波动，K线下方存在缓行上升趋势线，MACD指标线继续咬合，柱状线极窄，仍以震荡走势对待。

铁矿石主力1509放量上行，一举突破450点强压力位，上行空间打开。夜盘同样伴随较大增仓，且回摸前期阻力位，CCI突破+100线，看涨信号较强。

焦煤主力1509夜盘冲高回落，MACD指标线虽然买过中轴，但柱状线仍然较短，且与价格走势呈现背离，布林通道开口没有打开，上行力度不足。

小结

受到铁矿石强势拉涨带动，螺纹夜间成交量同样显著放大，但上攻成果不大，夜间仓差较小，双焦表现则更为疲软，两品种成交量均不超过3万手。不难看出，现阶段铁矿石虽处领涨态势，但对其他品种的拉张作用十分有限，黑色系品种成交重心上移仍要依托钢材价格的回暖。昨日钢材现货继续保持阴跌，晚间唐山钢坯价格再降10元至1960元/吨。有消息称，由于持续亏损，部分钢厂存在增产摊低成本策略，因此减产预期弱化，使得市场悲观情绪进一步蔓延。铁矿石现货则依旧保持强势，普式升水大连盘面65元/吨，同时9-1价差扩大至23点，铁矿石期现呈反向市场排列且较为陡峭，修复意愿较强。技术上看，铁矿石主力已经形成突破之势，上行空间打开，成交重心有望向500点靠近。策略上背靠450点前期压力多单跟进，但考虑技术面与基本面不能共振，仓位不宜过重。

贵金属要点：

1、周三外盘金银价格震荡收升，市场成交持仓相对平稳。纽约黄金主力合约开盘1175.8美元/盎司，收盘1185.1美元/盎司，涨幅为0.78%，盘中交投区间介于1174.3 - 1191.8美元。纽约白银主力合约开盘15.91美元/盎司，收盘15.975美元/盎司，涨幅为0.44%，盘中交投区间介于15.895 - 16.19美元。

2、6月10日，SPDR黄金ETF持仓为22641525.17 盎司（-47943.74）。iShares白银ETF持仓量为326918805.3 盎司（+2770967.4）。

3、周三，纽约金库存减少12099.52盎司，总库存量为7,891,114.89盎司。纽约银库存增加371211.66盎司，总库存量为179,100,542.60盎司。

4、美国第一季度雇佣成本同比增长4.9%，与第四季度增长率相同。包括私营企业与政府雇员在内，第一季度非军方雇员的平均雇佣成本为每小时33.49美元。美国5月联邦政府预算赤字820亿美元，较去年同期下降480亿美元，为七年来最低。5月政府支出为2950亿美元，较去年同期下降350亿美元，降幅11%；政府收入为2120亿美元，较去年同期增加120亿美元，增幅6%。

5、法国4月工业产出环比降0.9%。英国4月制造业产出环比降0.4%，同比增0.2%，为2013年9月来最低。

6、彭博报道暗示德国可能考虑放松金援希腊的条件。但德国政府发言人回应称，德国将仅接受希腊同国际债权人达成的改革换现金协议。

小结：

经济上，美国多项经济指标继续向好，就业市场恢复较为显著。欧洲方面，欧元区主要国家经济保持温和改善。美联储加息预期又起，不过对6月会议预期不高，而欧洲央行继续按部就班实施量化宽松，货币政策前景预期变化不大。希腊债务谈判继续进行，区域政经局势存在不确定性。部分国家制造业保持温和扩张，金属工业需求信心缓慢修复。

趋势因素上，主要经济体货币政策维持宽松，油价持稳，通胀预期保持修复，贵金属价格在前期低位附近，下方存在显著支撑。但核心经济体经济循环尚未能顺畅运行，通胀抬升节奏不会很快，同时美联储加息悬而未定，贵金属价格反弹又面临阻力。多空因素交织，市场多空信心仍显不足，贵金属价格延续低位区间震荡。策略上，趋势机会不明，观望为主，短线操作继续轻仓关注反弹后期偏空机会。

铝锌依旧疲弱 下行已经乏力

要点

1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力加大，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场出现分化。5月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力略有缓解。

2、中国宏观经济政策取向：2014年，3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降准。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。

3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。发改委公布2万亿的投资项目，对铝锌价格有所支撑。

5、铝现货价格：6月10日，现货市场上海主流成交在12750-12760元/吨，贴水60元/吨至贴水50元/吨，无锡主流成交在12740-12760元/吨，杭州主流成交在12770-12790元/吨，国内铝价滞涨，未激发下游和中间商抄底接货意愿，持货商部分控量出货，有出货计划的仍然出货较早，现货市场空头氛围不减，价格承压，市况受抑。

6、锌现货价格：6月10日，0#锌主流成交16350-16370元/吨，对沪期锌主力1508合约贴水40-30元/吨，1#锌成交于16310-16330元/吨附近。沪期锌主力重心小幅抬升100元/吨附近至16390-16410元/吨，0#现锌贴水僵持于40-30元/吨。炼厂惜售少出，持货商挺价意愿较浓，普通品牌货源减少，现锌价格坚挺；不过中间商压价收货，高价少青睐，虽期锌止跌回稳，下游资金压力较大，且部分畏跌，日内以按需采购为主，整体成交较昨日无明显改善。

小结

今日，中国公布工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售数据，预计下行趋势不会改变。近期，发改委又审批了一批包括机场在内的基建项目，在PPI和CPI同比增速偏低的情况下，市场预期中国央行在周末降准，但是实体需求的低迷限制了铝锌的反弹动能。铝锌价格疲弱的态势可能要持续一段时间。策略上，等待做多的机会。

油脂油料期货早评: USDA报告几无调整

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3050 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2700 (+20)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2120 (-30)元/吨；黄埔港菜粕交货价2140 （+0）元/吨。8月船期进口菜籽CNF469 (+5)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF410 (+3)美元/吨；6月船期南美大豆CNF401 （+4）美元/吨；天津港24度棕榈油5160 （-20）元/吨；张家港进口豆油5740 （+0）元/吨；张家港国标四级豆油5960 （-40）元/吨；湖北荆州四级菜籽油6340 （-60）元/吨。

2.进口油脂：海关数据显示，5月我国食用植物油进口量为47万吨，环比下降9.6%，同比下降19%。今年1-5月我国食用植物油累计进口量为205万吨，较去年同期的307万吨下降33%。大豆进口增加，豆棕价差持续较小抑制棕榈油需求以及进口亏损等因素导致油脂进口量下降。

3. 厄尔尼诺：多数气象机构预计较弱的厄尔尼诺现象正在太平洋形成，最终可能发展成中等强度。如果厄尔尼诺现象持续到秋季，将对巴西2015/16年度农作物生长季节造成显著影响。厄尔尼诺将会造成巴西中西部和南部地区的降雨量高于正常水平，而巴西东北地区的降雨量可能低于正常水平。中西部的马托格罗索州是巴西主要的大豆和玉米产区。

4. 美豆进展：本周，美国农业部发布了今年首份大豆评级报告。报告显示，截至6月7日美国大豆优良率为69%，低于去年同期的74%。其中评级为优的比例是11%，平均为良的比例是58%。报告公布前市场预期的大豆优良率为72%。

5. IGC：国际谷物理事会在5月报告中首次发布2015/16年度全球大豆供需预测。预计2015/16年度全球大豆产量将减少至3.164亿吨，比2014/15年度的3.198亿吨减少1.1%。全球大豆消费量预计达到3.123亿吨，高于2014/15年度的3.029亿吨。

小结：    

USDA于6月10日发布的供需报告中对2015/16年度美豆面积、单产等数据几乎没有调整，对巴西阿根廷大豆供需形势也几无调整。近期油脂上冲的节奏已暂停歇，建议观望，等待再次介入的机会。豆粕近月合约供给充足而需求不佳不具有上涨动力。

棉花早评：郑棉继续窄幅波动

要点

1.USDA：据美国农业部（USDA）最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，2014/15年度全球棉花总产2587.9万吨，相比5月减少10.9万吨。全球消费量2427万吨，调增0.4万吨；进出口贸易量约744万吨，调增9.8万吨。全球期末库存395.2万吨，调减5.3万吨。 2015/16年度供需预测，全球棉花总产2423.7万吨，相比5月调增1.5万吨，相比2014/15年度减少6.8%。全球消费量2510万吨，环比调增0.4万吨，同比增加3.3&；进出口贸易量约736万吨，环比调增3万吨，同比减少1%。全球期末库2309.7万吨，环比调减4.6万吨，同比减少3.7%。全球期末库存92%，同比减少3.3万吨。

2.ICAC：国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的6月份全球产需预测认为，2015/16年度全球棉花进口量将有所恢复。2014/15年度，中国以外地区的棉花进口量预计达到590万吨，同比增长6%，但无法抵消45%的中国棉花进口降幅。因此，2014/15年度全球棉花进口量预计为750万吨，同比减少12%。预计2014/15年度全球棉花进口量有所增长。

3.统计数据：2014年9月-2015年5月，我国纺织品服装（指以上两类）出口额累计为2081.56亿美元，同比增加1.68亿美元，同比增涨0.08%。其中，纺织品出口额累计为822.52亿美元，同比增长1.66%；服装出口额累计为1259.04亿美元，同比下降0.08%

小结：

国内棉花现货平淡无消息。从交割品等级来看，郑棉更多反映了中等级棉花的行情，郑棉企稳已不错，难以上行，波幅较窄。

白糖早评：郑糖波幅收窄

要点

1.原糖：受展期交易和巴西新塘上市供应压力的增加，原糖继续考验12美分的支撑。

2.国内现货：昨日（6月10日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5450元/吨（-30）；南宁中间商新糖报价5410-5430元/吨（0）；广东湛江制糖集团报价5500元/吨（0）； 昆明中间商报价5260-5280元/吨（0）

3.郑糖盘面回顾：昨日（6月10日），SR1509合约开盘5570，收跌1点（跌幅0.02%），报收5568，减仓5160手，持仓为508944。

4. 甘蔗行业组织Unica周二公布的数据显示，巴西中南部糖厂在5月下半月的甘蔗压榨量高于预期，5月上半月的压榨工作因降雨量高于均值而受阻。

5. 累积库存流入国际市场的第一价位或为14-14.5美分

6.  截至2015年5月底，本制糖期全国共生产食糖1052.19万吨（上制糖期同期产糖1331.8万吨），比上一制糖期同期少产糖279.61万吨，其中，产甘蔗糖978.41万吨（上制糖期同期产甘蔗糖1257.17万吨）；产甜菜糖73.78万吨（上制糖期同期产甜菜糖74.63万吨）。。

小结：

郑糖波幅收窄：现货市场依然低迷， 缺乏事件性驱动。郑糖近期波幅收窄，量仓萎缩，呈现低流量状态。低流量现象要么发生在熊市的阴跌状态，要么就潜含着做多的动能。今日郑糖1601日盘参考区间5810-5860，长线多单持有。