贵金属要点：

1、周四外盘金银价格维持窄幅波动，市场成交持仓相对平稳。纽约黄金主力合约开盘1185.7美元/盎司，收盘1181.5美元/盎司，涨幅为-0.30%，盘中交投区间介于1174.8 - 1187.4美元。纽约白银主力合约开盘15.96美元/盎司，收盘15.995美元/盎司，涨幅为0.13%，盘中交投区间介于15.77 - 16.04美元。

2、6月11日，SPDR黄金ETF持仓为22641525.17 盎司（+0.00）。iShares白银ETF持仓量为327874299.3 盎司（+955494.0）。

3、周四，纽约金库存增加167776.35盎司，总库存量为8,058,891.24盎司。纽约银库存增加611623.36盎司，总库存量为179,712,165.96盎司。

4、美国5月零售销售经季调后环比增长1.2%，5月汽车销售增长2%，不包括汽车和汽油在内的零售销售增长0.7%。美国4月商业库存增加0.4%。美国6月6日当周首次申请失业金人数增加2000至27.9万，维持在15年低位附近。美国5月进口价格指数经季调后环比上涨1.3%，5月燃料进口额增长11.8%，不包括燃料在内，5月进口价格指数环比持平。

5、法国5月CPI环比增0.2%，同比增0.3%，与预期持平。

6、IMF暂停与希腊当局的援助谈判，因谈判未能取得任何进展。IMF发言人表示，双方在大部分关键问题上都存在重大分歧，IMF的谈判小组已经离开布鲁塞尔。希腊总理齐普拉斯和欧盟执委会主席贾克会谈已经结束，称会继续磋商。

 小结：

经济上，美国零售、就业等相关指标表现优良，经济前景预期持续修复。欧洲方面，通缩压力缓和，欧元区主要国家经济保持温和改善。美联储加息预期又起，而欧洲央行继续按部就班实施量化宽松，货币政策前景预期变化不大。希腊债务谈判仍陷僵局，区域政经局势存在不确定性。部分国家制造业保持温和扩张，金属工业需求信心缓慢修复。

趋势因素上，主要经济体货币环境仍较为宽松，油价持稳，通胀预期修复，贵金属价格在前期低位附近仍有较强支撑。但核心经济体经济循环尚未能顺畅运行，通胀抬升节奏不会很快，同时美联储加息悬而未定，贵金属价格上行又阻力重重。贵金属价格仍将延续低位区间震荡。策略上，趋势机会不明，观望为主，短线操作主要关注反弹后期偏空机会。

铝锌依旧疲弱 等待政策发力

要点

1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力加大，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场出现分化。5月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力略有缓解。

2、中国宏观经济政策取向：2014年，3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降准。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。

3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。发改委公布2万亿的投资项目，对铝锌价格有所支撑。

5、铝现货价格：6月11日，现货市场上海主流成交在12720-12730元/吨，贴水70元/吨至贴水60元/吨，无锡主流成交在12710-12720元/吨，杭州主流成交在12740-12750元/吨，伦铝连续两日反弹但国内不但毫无跟涨迹象反而增仓下行，国内铝价疲弱，激发市场畏跌心理，早盘持货商低价出货较积极，而下游采购观望情绪也被激发，鲜少逢低备货，但是持货商进一步下调价格出货意愿也不高，日内价格低位徘徊，成交较淡。

6、锌现货价格：6月11日，0#锌主流成交16280-16300元/吨，对沪期锌主力1508合约贴水40-30元/吨，1#锌成交于16250-16260元/吨附近。沪期锌主力震荡盘整于16310-16320元/吨，较昨日重心下沉80-100元/吨附近，早盘市场报价贴水30-20元/吨略显坚挺，但中间商压价收货且高价缺乏买兴，贴水逐步扩大至40-30元/吨附近。虽期锌下跌部分炼厂稍显惜售，但是贸易商保值盘流出，补充市场货源略显充裕，现锌贴水收窄不明显；贸易商长单交易活跃，采购积极性增带动成交；不过下游依旧以按需采购为主，逢低备库积极性不高，整体市场成交一般。午后，沪期锌主力重心小幅回落30-40元/吨附近，0#现锌贴水小幅收窄10-20元/吨，不过中间商青睐度不高，压价收货明显，成交僵持。

小结

昨日公布的中国5月经济数据基本符合预期，相对乐观一些，但是美联储加息的问题，希腊债务的问题依旧没有明朗化，市场情绪谨慎，尤其是中国稳增长政策迟迟不给力，这让多头变得格外谨慎。铝锌价格疲弱的态势未变，但是下行的空间还有限。策略上，继续等待做多的机会。

煤焦钢地产难言乐观，黑色反弹受阻

宏观指引

6月11日，国家统计局公布数据显示，2015年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）171245亿元，同比名义增长11.4%，增速比1-4月份回落0.6个百分点，创逾14年新低。2015年1-5月份，全国房地产开发投资32292亿元，同比名义增长5.1%，增速比1-4月份回落0.9个百分点，创2009年4月以来新低。。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2130元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1960元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报500元/吨，唐山国产矿报595元/吨，普式报价65.75美元/吨。唐山二级冶金焦报860元/吨，天津港准一级冶金焦报940元/吨。京唐港山西产主焦煤报855元/吨，澳产主焦煤报760元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1510收于2326元/吨，涨幅-0.98%，总成交量为1653784手。铁矿石夜盘1509收于448.5元/吨，涨幅-1.10%，总成交量为1195926手。焦炭夜盘1509收于905.0元/吨，涨幅-1.20%，总成交量为50924手。焦煤夜盘1509收于686.5元/吨，涨幅-0.94%，总成交量为40800手。

技术分析

螺纹主力1510夜盘跌幅扩大，向下击穿缓慢上行支撑线，MACD指标线再度走弱，仍处在空头格局当中，震荡偏弱对待。

铁矿石主力1509冲高后回落，450一线被突破后勾勒出新一轮上行通道，价格或将回踩短期均线或者通道下边界440一线寻求支撑，MACD指标线发散向上，反弹势头并未终结。

焦煤主力1509遭遇布林上轨阻挡后连续两日回落，成交重心回落至中期均线以及布林中轨处寻求支撑，MACD走势舒缓，下方有中轴支撑，震荡偏强格局，但趋势性较差，操作机会不多。

小结

昨日统计局公布5月房地产数据，商品房累计销售面积增速录得17个月以来首次正增长。房地产开发投资增速仍处在下降通道，降幅收窄至0.9个百分点，新开工面积增速为-16%，待售房面积增速仍居于23%的高位。尽管地产旺季量价表现尚可，但整个房地产调整周期并未结束，投资完成额以及新开工面积回暖之前，对钢材需求的提振作用难以显现。铁矿石价格背离糟糕的基本面顾自上扬后疲态显露，多头底气不足，夜盘减仓回调，而价格走高之后，空头抛压开始显现。此时大连盘面贴水仍较为严重，预计多空双方将继续呈现对峙胶着态势。技术上看矿强钢弱的格局未变，基差修正将是必然。铁矿石维持偏多思路，可逢低吸纳；螺纹受到现货严重拖累，盘面跌破支撑线，重开寻底之路，思路偏空。

油脂油料期货早评: 油脂步入较宽幅震荡区间

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3050 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2700 (+20)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2120 (-30)元/吨；黄埔港菜粕交货价2140 （+0）元/吨。8月船期进口菜籽CNF469 (+5)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF410 (+3)美元/吨；6月船期南美大豆CNF401 （+4）美元/吨；天津港24度棕榈油5160 （-20）元/吨；张家港进口豆油5740 （+0）元/吨；张家港国标四级豆油5960 （-40）元/吨；湖北荆州四级菜籽油6340 （-60）元/吨。

2.进口油脂：海关数据显示，5月我国食用植物油进口量为47万吨，环比下降9.6%，同比下降19%。今年1-5月我国食用植物油累计进口量为205万吨，较去年同期的307万吨下降33%。大豆进口增加，豆棕价差持续较小抑制棕榈油需求以及进口亏损等因素导致油脂进口量下降。

3. 棕榈油：马来西亚棕榈油局月度统计数据显示，2015年5月底马来西亚棕榈油库存为224.5万吨，比4月底增长约2.5%，升至六个月来新高；毛棕榈油产量提高至181万吨，环比增长6.9%；棕榈油出口量为161.4万吨，环比提高37.3%，创下八个月来的新高。

4. 美豆进展：本周，美国农业部发布了今年首份大豆评级报告。报告显示，截至6月7日美国大豆优良率为69%，低于去年同期的74%。其中评级为优的比例是11%，平均为良的比例是58%。报告公布前市场预期的大豆优良率为72%。

5. IGC：国际谷物理事会在5月报告中首次发布2015/16年度全球大豆供需预测。预计2015/16年度全球大豆产量将减少至3.164亿吨，比2014/15年度的3.198亿吨减少1.1%。全球大豆消费量预计达到3.123亿吨，高于2014/15年度的3.029亿吨。

小结：    

油脂开始步入一个较宽幅的震荡区间，P1601合约在5100元/吨附近有支撑，Y1601在5700元/吨附近有支撑。豆粕近月合约供给充足而需求不佳不具有上涨动力。

白糖早评：原糖下破拖累郑糖加速调整

要点

1.原糖：受巴西雷亚尔走软引发自动止损单，原糖放量下挫，至六年半最低。在移仓换月原糖短线依然向下需求支撑。07合约收跌0.37美分至11.64,10合约收跌0.29美分至12.04

2.国内现货：昨日（6月11日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5450元/吨（0）；南宁中间商新糖报价5390-5420元/吨（-15）；广东湛江制糖集团报价5500元/吨（0）； 昆明中间商报价5260-5280元/吨（0）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（6月11日），SR1509合约开盘5574，收跌17点（跌幅031%），报收5545，减仓3890手，持仓为505054手。

4. 甘蔗行业组织Unica周二公布的数据显示，巴西中南部糖厂在5月下半月的甘蔗压榨量高于预期，5月上半月的压榨工作因降雨量高于均值而受阻。

5. 印度政府批准向资金短缺的国内糖厂提供无息贷款，以帮助其偿还近30%的蔗款。糖产积欠蔗农的蔗款高达33亿美元，许多糖厂负债累累，而六年来首次全国范围的干旱即将到来。

6.  农业分析机构SafraseMercado周三表示，巴西2015年糖出口量预计同比增加近8%，从2014年的2,412万吨升至2,600万吨。

小结：

原糖下破拖累郑糖加速调整：原糖下挫，创六年半新低，迎来最黑暗的时期。同时昨晚夜盘商品市场普遍空头弥漫，郑糖难以独善其身，加速向下调整。郑糖1509考验5500一线的支撑，1601考验5800一线的支撑。1601/1509价差进一步扩大，价差有向300大关靠拢之势。操作上1601背靠5800一线逢低尝试建立多单。

棉花早评：官方将于6月底前后宣布抛储计划

要点

1.USDA：据美国农业部（USDA）最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，2014/15年度全球棉花总产2587.9万吨，相比5月减少10.9万吨。全球消费量2427万吨，调增0.4万吨；进出口贸易量约744万吨，调增9.8万吨。全球期末库存395.2万吨，调减5.3万吨。 2015/16年度供需预测，全球棉花总产2423.7万吨，相比5月调增1.5万吨，相比2014/15年度减少6.8%。全球消费量2510万吨，环比调增0.4万吨，同比增加3.3&；进出口贸易量约736万吨，环比调增3万吨，同比减少1%。全球期末库2309.7万吨，环比调减4.6万吨，同比减少3.7%。全球期末库存92%，同比减少3.3万吨。

2.ICAC：国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的6月份全球产需预测认为，2015/16年度全球棉花进口量将有所恢复。2014/15年度，中国以外地区的棉花进口量预计达到590万吨，同比增长6%，但无法抵消45%的中国棉花进口降幅。因此，2014/15年度全球棉花进口量预计为750万吨，同比减少12%。预计2014/15年度全球棉花进口量有所增长。

3.统计数据：2014年9月-2015年5月，我国纺织品服装（指以上两类）出口额累计为2081.56亿美元，同比增加1.68亿美元，同比增涨0.08%。其中，纺织品出口额累计为822.52亿美元，同比增长1.66%；服装出口额累计为1259.04亿美元，同比下降0.08%。

4. 储备棉出库：6月11日，在2015年中国国际棉花会议上，国家发展与改革委员会经济贸易司副处长尹坚在演讲的最后指出，储备棉出库具体方案正在进一步完善中，正常情况下相关信息将在6月下旬前后向社会公布。另外，尹坚承诺今年储备棉轮出也会积极稳妥，将在不打压市场价格，保持市场平稳运行的前提下，在新棉上市前，随行就市，有序开展。

5. ICE期棉：6月11日，中国官方表示将于6月底前后宣布抛储具体计划，受其影响，ICE期货大幅下跌，合约价格全面收低百余点。

小结：

6月11日，在2015年中国国际棉花会议上国家发改委官员表示将在6月下旬前后向社会公布抛储计划。郑棉受此影响大幅下挫。接下来郑棉仍可以偏弱思路对待。