Russ Koesterich：黑石集团投资策略分析师

2015-06-10

由于那些传统安全投资领域目前只能提供微不足道的保护，Russ分享了当利率走高时可考虑的两个股票投资领域。

尽管多个迹象表明全球增长仍然低迷，债券收益率近日触及了年内的新高。10年期联邦债券收益率过去一周陡然从2.12%升至2.4%，价格随之下跌，美国债券的真实收益率自4月中以来已上涨了50多个基点。

最近债券收益率上升部分是基于对美联储（Fed）9月份利率上调的预期。技术因素和抛售欧洲债务也是其中的原因。

展望未来，即使假设债券收益率会稳定，10年期的联邦债券大约会位于去年秋季范围的2.2%到2.6%，这种年初至今的中度上涨仍然可能会对部分市场造成显著的伤害。

正如我在新的每周评论中所说，“当利率升高时，要站稳脚跟”，已经证明部分市场对利率升高是脆弱的。如此，投资人可能希望考虑几个对利率不太敏感的领域来渡过利率政策的改变：金融和医疗保健股票。

似乎某些传统的“安全庇护领域”可能不会像看起来那么安全。除了长期的联邦债券外，这些传统的“安全庇护领域”包括高收益率防守型证券，如公用事业，以及贵金属，两者都敏感于实际利率的变化。例如，上周美国的公用事业（通常被认为是低风险的行业）下跌了4％，明显低于市场的表现。抛售是因为投资者按照高利率对该行业重新定价的结果。

贵金属是上周债券市场大跌的另一个牺牲品，黄金和白银相应下跌了1.5%和3.5%。它们相对股票的不足，甚至包括其它商品，是与历史模式一致的：这些资产对上升利率非常敏感。

因为这些传统的安全庇护领域提供的微不足道的保护，也许金融和医疗保健是值得考虑的行业。银行是高利率的潜在受益者，尽管整体股市的软弱，标普500金融行业却在上周走高。对寻求市场上更保守部分的投资人来说，医疗保健股票，公用事业或通讯行业值得考虑。不像后两者，医疗保健行业在利率上升的环境中相对表现不错。

信息来源：彭博，黑石

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