矿石多空胶着，螺纹新低可期

宏观指引

1-5月，全国全社会用电量累计21889亿千瓦时，同比增长1.1%。分产业看，第一产业用电量335亿千瓦时，同比下降0.8%；第二产业用电量15732亿千瓦时，下降0.8%；第三产业用电量2810亿千瓦时，增长8.3%；城乡居民生活用电量3012亿千瓦时，增长4.9%。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2130元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1870元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报505元/吨，唐山国产矿报595元/吨，普式报价64.00美元/吨。唐山二级冶金焦报860元/吨，天津港准一级冶金焦报9415元/吨。京唐港山西产主焦煤报855元/吨，澳产主焦煤报775元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1510收于2274元/吨，涨幅-0.83%，总成交量为835480手。铁矿石夜盘1509收于445.5元/吨，涨幅-0.78%，总成交量为648032手。焦炭夜盘1509收于690.5元/吨，涨幅0.29%，总成交量为34528手。焦煤夜盘1509收于900.5元/吨，涨幅0.00%，总成交量为52570手。

技术分析

螺纹主力1510夜盘低开后维持窄幅震荡，MACD柱状线继续下移，价格距离前期低点进一步之遥，跌破前期上行支撑线后形成破位之势，此时未到下行目标价位，走出新低仍是大概率事件。

铁矿石主力1509多空双方继续围绕450点一线展开激烈争夺，夜盘多头势微，减仓下行，K线回踩10日均线寻求支撑。均线系统呈现多头排列，下方支撑密布，深跌的可能性不大，440一线支撑较强，短线为宜。

焦煤主力1509盘中渐强，K线主体仍处在布林通道内部，通道开口未见明显放大，MACD指标线粘合，没有明显可操作信号，整理态势不改。

小结

下游施工情况仍不理想，严重制约钢材需求，华北及华东三级螺纹价格维持阴跌态势。昨日晚间时候唐山钢坯价格再降30元/吨，跌破1900点位。尽管如此，唐山地区成材价格与钢坯价格价差并非历史高位，钢坯价格继续下跌的可能性较大，而随着成材价格的不断走低，也会加速钢坯价格的下跌。钢厂炼钢虚拟利润继续走低，但开工率维持高位，减产或将延后至二季度以后。另外随着盘面螺纹的破位下行，钢矿比再度走低，螺纹盘面利润位于历史低位，此时继续做空钢厂利润的风险升高。但考虑螺纹升水，矿石贴水的期现结构，反向套利操作的可行性也不是很大。本周工业品遭遇系统性下跌，铁矿石独自挑起多头旗帜，矿强钢弱的格局不改。螺纹新低可期，而矿石主力需关注440一线的支撑作用。

贵金属要点：

1、上周五外盘金银价格继续小幅收升，市场成交持仓相对平稳。纽约黄金主力合约开盘1180美元/盎司，收盘1185.7美元/盎司，涨幅为0.41%，盘中交投区间介于1171.9 - 1190.2美元。纽约白银主力合约开盘15.9美元/盎司，收盘16.04美元/盎司，涨幅为0.72%，盘中交投区间介于15.81 - 16.235美元。

2、6月15日，SPDR黄金ETF持仓为22566676.51 盎司（-67117.36）。iShares白银ETF持仓量为327874299.3 盎司（+0.0）。

3、周一，纽约金库存减少63686.02盎司，总库存量为8,008,985.51盎司。纽约银库存增加382745.75盎司，总库存量为180,237,870.45盎司。

4、美国5月工业产出经季调后下降0.2%，逊于预期，4月数据下修至下降0.5%。美国6月住宅建筑商信心指数上升5点至59，为九个月新高，连续第12个月位于50分水岭上方。6月纽约州制造业指数降至-2.0，为2013年1月以来新低。

5、欧洲央行行长德拉吉表示，急需强劲的全面协议，但只要希腊的银行保持偿债能力，将继续向其提供融资。德国的欧盟特使表示，是时候开始为紧急状况作准备。

6、俄罗斯央行周一宣布将其基准利率从12.5%下调至11.5%，指出通胀风险有所降低，并称其担心俄罗斯经济可能严重减速。

小结：

经济上，美联储会议周二召开，前期零售、消费、就业、物价等多项指标均有修复，市场对经济前景的预期好转，加息节奏预期提前，但6月时机并不成熟。欧洲方面，主要国家经济保持温和改善。希腊债务谈判深陷僵局，区域政经局势存在不确定性，市场担忧情绪升温。部分国家制造业保持温和扩张，金属工业需求信心缓慢修复。

趋势因素上，油价持稳，主要经济体货币环境维持宽松，通胀预期向上修复，贵金属价格在前期低位附近有较强支撑。但核心经济体经济循环尚未能顺畅运行，因此通胀抬升节奏并不会很快，同时结合美联储加息预期，贵金属价格上行也仍然面临较大阻力。多空因素交织，贵金属价格或延续区间震荡走势。策略上，继续等待趋势机会，短线操作仍可主要关注反弹后期偏空机会。

煤焦钢钢厂减产未兑现，矿价强势不改

宏观指引

6月11日，国家统计局公布数据显示，2015年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）171245亿元，同比名义增长11.4%，增速比1-4月份回落0.6个百分点，创逾14年新低。2015年1-5月份，全国房地产开发投资32292亿元，同比名义增长5.1%，增速比1-4月份回落0.9个百分点，创2009年4月以来新低。。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2130元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1940元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报505元/吨，唐山国产矿报595元/吨，普式报价65.00美元/吨。唐山二级冶金焦报860元/吨，天津港准一级冶金焦报940元/吨。京唐港山西产主焦煤报855元/吨，澳产主焦煤报775元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1510收于2313元/吨，涨幅-0.34%，总成交量为1120016手。铁矿石夜盘1509收于452.0元/吨，涨幅0.67%，总成交量为450314手。焦炭夜盘1509收于904.5元/吨，涨幅-0.17%，总成交量为19622手。焦煤夜盘1509收于688.0元/吨，涨幅0.07%，总成交量为19544手。

技术分析

螺纹主力1510下穿上行趋势线后转为下跌走势，周五夜盘低开高走，回摸压力位乏力，MACD指标线震荡走低，柱状线较窄，下行动力有限，价格短期内有望试探前期低点。

铁矿石主力1509于450点一线继续展开争夺，下方短期均线存在支撑，均线系统转换为多头排列，MACD柱状线稳步走高，格局偏多。

焦煤主力1509依托均线系统支撑做窄幅振荡整理，但各均线排列紧密，阻挡作用有限，NACD柱状线较窄。虽处偏多格局但上行力度有限。暂时以观望为主。

小结

尽管目前钢材模拟生产利润率大幅走低，但截止12日唐山高炉开工率环比回升1.3个百分点至95.45%，产能利用率升至97.29%，未见明显大规模减产检修迹象，令炉料品种继续获得上行支撑。螺纹社会库存为617万吨，降幅不及去年同期，唐山钢坯库存维持在61万吨左右，仍然较往年同期偏高，存在一定压力。铁矿石港口库存周内下降199万吨至8074万吨，降幅再度增加。港口库存下降叠加钢厂高位开工将使得铁矿石现货继续保持强势，而大连盘面矿价贴水仍有继续修复的空间，短期内沽空矿价并不明智，策略上应继续背靠440-450一线短线跟多。螺纹现货阴跌不改，库存及供应压力犹存，思路偏空。周五双焦成交再度降至冰点，流动性较差，技术信号较弱，上行空间并未打开，观望为主。

白糖早评：辩证看待郑糖技术性破位

要点

1.原糖：受全球库存高企，巴西天气利于收割以及基金卖盘的抛压，原糖主力跌破12美分加速赶底。

2.国内现货：昨日（6月15日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5400元/吨（-50）；南宁中间商新糖报价5300-5350元/吨（-35）；广东湛江制糖集团报价5500元/吨（0）； 昆明中间商报价5180-5200元/吨（-45）

3.郑糖盘面回顾：昨日（6月15日），SR1509合约开盘5505，收跌69点（跌幅1.24%），报收5385，减仓2886手，持仓为490598手。

4.甘蔗行业组织Unica周二公布的数据显示，巴西中南部糖厂在5月下半月的甘蔗压榨量高于预期，5月上半月的压榨工作因降雨量高于均值而受阻。

5.印度政府批准向资金短缺的国内糖厂提供无息贷款，以帮助其偿还近30%的蔗款。糖厂积欠蔗农的蔗款高达33亿美元，许多糖厂负债累累，而六年来首次全国范围的干旱即将到来。

6.农业分析机构SafraseMercado周三表示，巴西2015年糖出口量预计同比增加近8%，从2014年的2,412万吨升至2,600万吨。

小结：

辩证看待郑糖技术性破位：由于实体经济疲软引发国内大宗商品遭受集体抛售，而不时传来对管控进口质疑的噪音。现货终端需求疲软、产销现货倒挂，对6月底进口数据集中到岸和临储质押糖流入市场的冲击担忧。某主力席位从6月10号至今资金大幅退场，引发郑糖从高位下来调整约250点。短线波段技术上升平台遭到破坏，形成所谓技术上断头铡刀式的破位，但辩证来看图表是资金画出来的，虽然图形难看，但是1509在5400以内的价格，1601在5700以内的价格，逢低潜伏做多安全边际较高。

油脂油料期货早评: 油脂步入较宽幅震荡区间

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3030 (-20)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2640 (-60)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价3900 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2060 (-20)元/吨；黄埔港菜粕交货价2040 （-40）元/吨。8月船期进口菜籽CNF463 (-3)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF403 (-2)美元/吨；6月船期南美大豆CNF397 （-2）美元/吨；天津港24度棕榈油5080 （-20）元/吨；张家港进口豆油5640 （-20）元/吨；张家港国标四级豆油5840 （-10）元/吨；湖北荆州四级菜籽油6300 （+0）元/吨。

2.进口油脂：海关数据显示，5月我国食用植物油进口量为47万吨，环比下降9.6%，同比下降19%。今年1-5月我国食用植物油累计进口量为205万吨，较去年同期的307万吨下降33%。大豆进口增加，豆棕价差持续较小抑制棕榈油需求以及进口亏损等因素导致油脂进口量下降。

3. 棕榈油：马来西亚棕榈油局月度统计数据显示，2015年5月底马来西亚棕榈油库存为224.5万吨，比4月底增长约2.5%，升至六个月来新高；毛棕榈油产量提高至181万吨，环比增长6.9%；棕榈油出口量为161.4万吨，环比提高37.3%，创下八个月来的新高。

4. 南美大豆：巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）月度显示，2014/15年度巴西大豆产量预测值上调至97万吨，达到创纪录的9600万吨，比上年产量提高近1000万吨，这反映出大豆播种面积高于早先预估。

4. 美豆进展：本周，美国农业部发布了今年首份大豆评级报告。报告显示，截至6月7日美国大豆优良率为69%，低于去年同期的74%。其中评级为优的比例是11%，平均为良的比例是58%。报告公布前市场预期的大豆优良率为72%。

5. IGC：国际谷物理事会在5月报告中首次发布2015/16年度全球大豆供需预测。预计2015/16年度全球大豆产量将减少至3.164亿吨，比2014/15年度的3.198亿吨减少1.1%。全球大豆消费量预计达到3.123亿吨，高于2014/15年度的3.029亿吨。

小结：    

油脂开始步入一个较宽幅的震荡区间，P1601合约在5100元/吨附近有支撑，Y1601在5700元/吨附近有支撑。豆粕近月合约供给充足而需求不佳不具有上涨动力,继续持偏弱思路。

棉花早评：郑棉将在一个更低的水平震荡

要点

1.USDA：据美国农业部（USDA）最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，2014/15年度全球棉花总产2587.9万吨，相比5月减少10.9万吨。全球消费量2427万吨，调增0.4万吨；进出口贸易量约744万吨，调增9.8万吨。全球期末库存395.2万吨，调减5.3万吨。 2015/16年度供需预测，全球棉花总产2423.7万吨，相比5月调增1.5万吨，相比2014/15年度减少6.8%。全球消费量2510万吨，环比调增0.4万吨，同比增加3.3&；进出口贸易量约736万吨，环比调增3万吨，同比减少1%。全球期末库2309.7万吨，环比调减4.6万吨，同比减少3.7%。全球期末库存92%，同比减少3.3万吨。

2.进口棉：据一些外商和港口贸易商反映，虽然4月底就有第一批2015年度高品级、高品质澳棉抵港，但5/6月份澳棉的装运、抵港、签约量却大幅低于棉纺织厂、棉商的预期。对于上周四ICE盘面的大幅下跌，外商和机构普遍认为美元上涨导致大宗商品整体下滑是“元凶”。

3.据调查，受国家有关部门明确6月份以后不对称“轮出”国储棉、CCI宣布下调国储棉竞争底价约1美分/磅的影响，6月11日以来郑州期货各合约有较大幅度下滑，贸易商和轧花企业的恐慌情绪有所上升。

4. 储备棉出库：6月11日，在2015年中国国际棉花会议上，国家发展与改革委员会经济贸易司副处长尹坚在演讲的最后指出，储备棉出库具体方案正在进一步完善中，正常情况下相关信息将在6月下旬前后向社会公布。另外，尹坚承诺今年储备棉轮出也会积极稳妥，将在不打压市场价格，保持市场平稳运行的前提下，在新棉上市前，随行就市，有序开展。

5. ICE期棉：6月15日，中国即将开始抛储继续给市场带来压力，技术图形走弱触发了大量卖盘，ICE期货12月合约大幅收低。

小结：

在2015年中国国际棉花会议上国家发改委官员表示将在6月下旬前后向社会公布抛储计划，郑棉受此影响大幅下挫。接下来郑棉将在一个更低的水平震荡。