一、研报选股

禾嘉股份：转型“互联网 煤炭”，有概念有业绩的供应链管理龙头

禾嘉股份(600093)转型“互联网 煤炭”，主打供应链管理 保理业务；大股东承诺2015年归母净利润不低于4亿元(禾嘉股份2014年净利仅3500万)；作为互联网金融潜在龙头标的，公司盈利确定、分红率高(高于50%)、兼具概念和安全边际；同时，对比其他“互联网 煤炭”公司，估值优势十分明显！

禾嘉股份投资要点：

供应链管理平台：提供信息、物流、资金服务，提升周转率和盈利

公司拟建设的供应链管理平台主要模式为：整合上下游相关企业，为平台用户提供信息、物流仓储和供应链金融等服务，最终实现平台客户周转效率的提升，并减少中间交易成本。平台主要业务包括：（1）煤炭供应链；（2）借助煤炭模式，逐渐复制到钢铁、水泥等大宗品的供应链。供应链管理平台项目总投资50亿元，大股东九天工贸，主营业务为煤炭生产和贸易，2014年营业收入和净利润仍分别达到73亿元和5亿元，净利率达到7%，九天工贸承诺将终止煤炭等产品批发销售业务，预计未来供应链业务将逐步转移至上市平台，确保公司盈利。

保理业务模式：资本金达到20亿元，盈利相对确定

公司投资建设的商业保理项目，计划总投资20亿元，按照10倍杠杆提供融资余额有望达到200亿元，由于煤炭及其他大宗品景气下滑、银行抽贷等因素，商业保理业务也将提升供应链平台的客户粘性。即使按照保守的4%利差测算，公司保理业务带来的净利润也至少为5亿元以上。

政府背景优势：政府参与定增 供应链业务有望延伸至大型国企

本次参与增发的公司中，滇中集团、工投集团和国鼎投资均为云南省国资委控股或云南省政府派出机构，增发后持股比例分别为29.4%、2.7%和1.8%，国资的参与有望为公司带来更多市场资源。由于大股东在煤炭及物流方面的资源，加上云贵地区以中小煤矿为主，不同于大多数供应链管理平台，公司服务用户及客户不仅针对中小型企业，更有望延伸至国企，预计将有效减小公司风控压力并提高盈利能力。此外，根据规划政府将加快建设滇中城市圈，2015年和2020年产值预计分别达到1500亿元和6000亿元，大宗商品需求巨大，也将为公司平台及保理业务扩展提供支持。

有概念有盈利的供应链企业，维持“买入”评级

大股东九天工贸承诺，15-17年公司归属于母公司净利润不低于4亿元（15年按完成时间折算）、6亿元、8亿元（不足部分由九天工贸现金补偿），此外公司承诺15-17年每年分红率在50%以上。作为互联网金融潜在龙头标的，公司盈利确定（实际上按我们测算，盈利有望远超承诺的水平），分红率高，兼具概念和安全边际，对比其他“互联网 煤炭”公司（山煤国际动态PE达863倍，安源煤业高达3753倍），估值优势十分明显（禾嘉股份189倍），维持“买入”评级。（来源：广发证券研报）

金山股份：平淡经年 重归成长

金山股份投资要点:

公司增发收购铁岭公司的方案获得证监会恢复审核，收购完成后公司将实现可观外延式增长，可控装机规模提升83%，权益装机规模提升114%，每股权益装机容量增加27%，静态每股收益约增厚26%。

锡盟外送特高压线路的落实建设有助于公司白音华金山电厂二期项目的核准进程，该项目若于2015年内获得核准开展，乐观预计可在2017年下半年贡献利润，估算该项目年贡献归母净利润规模约3.05亿元，相对于公司2014年度净利润规模翻倍以上增长。

不考虑此次增发收购铁岭公司的业绩贡献和股本变化，预计公司2015-2017年归属母公司所有者净利润分别为3.03、3.47、4.09亿元，对应EPS 分别为0.35、0.40、0.47元。综合PE 和PB 估值，给予公司目标价20.12元，首次覆盖，给予“增持”评级。

铁岭公司注入将实现可观外延式增长

公司增发收购铁岭公司100%股权方案获证监会恢复审核。铁岭公司总装机240万千瓦，2013年实现营业收入33.58亿元，归属母公司所有者净利润3.10亿元。收购完成后，公司每股权益装机容量增加27%，静态每股收益约增厚26%。

特高压建设提速助力公司储备项目推进

公司储备项目之一位于锡盟的白音华电厂二期力争“十二五”末列入煤电基地特高压外送规划并核准开工建设，乐观预计可在2017年下半年贡献利润。估算该项目年贡献归母净利润规模约3.05亿元，相对于公司2014年度净利润规模翻倍以上增长。

(来源：国泰君安研报)

二、公告利好

恒天天鹅拟定增23亿元 发展军事通信业务

恒天天鹅6月15日晚间公告，拟9.5元/股非公开发行不超过2.4亿股，募集资金总额为不超过23亿元，在扣除发行费用后全部用于新型超宽带相控阵天线研发及产业化项目，全彩、通透型头载显示设备研发及产业化项目，电磁信息系列产品产业化建设项目，电磁信息研发平台及补充流动资金等。公司股票6月16日复牌。

兴业科技拟定增8亿加码主业 实控人子女捧场

兴业科技6月15日晚间发布定增预案，公司拟以16.58元/股非公开发行不超过4798.33万股，募集资金总额不超过7.96亿元，定增对象及认购金额分别为：吴国仕（公司实际控制人吴华春之子，5.71亿元）、吴美莉（公司实际控制人吴华春之女，4393.7万元）、蒋亨福（198.96万元）、方德智联（9948万元）、善达投资（4974万元）、长安资管（2984万元），且锁定期均为36个月。

募投资金方面，公司拟投资2.81亿元用于“兴业科技工业智能化技改”项目，该项目主要投资增加自控液态加料系统设备、循环式挂晾线，更换意大利CM去肉机，增加自动码垛机、自动接皮开片机、全自动挤水伸展机，建设智能化仓库系统，更换自动加料转鼓，增加自动刷浆机、自动接皮机、自动无夹绷板机等。项目建成后预计新增年均销售收入5697.60万元，新增年均税后利润3858.31万元。

此外，“瑞森皮革年加工120万张牛原皮、30万张牛蓝湿皮项目”拟投资2.15亿元，项目投产后年产7200万SF高档牛皮革，完全达产后预计正常年份销售收入13.58亿元，净利润1.15亿元。另外，公司拟分别投入募集资金2亿元、1亿元用于归还银行借款及补充流动资金。

方正电机拟定增13亿切入新能源汽车

方正电机重大重组方案6月9日出炉。公司本次拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买上海海能100%股权和德沃仕100%股权，同时，拟向金石灏汭、自然人张敏和翁伟文非公开发行股份募集配套资金。本次收购资产对价为134,500万元，其中，现金对价61,300万元，股份对价73,200万元，方正电机将以15.39元/股向对手方发行47,563,346股。与两公司账面净值相比，收购估值分别上升4.5倍和12倍。

同时，公司拟以16.41元/股价格向金石灏汭、自然人张敏和翁伟文非公开发行股份募集配套资金，拟募集资金总额为63,000.00万元。其中，张敏系公司的控股股东、实际控制人及董事长，翁伟文系公司董事。

方正电机6月16日起复牌。

大洋电机拟35亿元收购上海电驱动

大洋电机（002249）6月15日晚间公布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，本次交易标的为上海电驱动100%股权。经初步估算，以2015年3月31日为审计评估基准日，拟购买资产的预估值为35亿元。本次交易价格中的27亿元以向交易对方发行股份的方式支付，其余8亿元由公司以现金支付。

根据预案，发行股份购买资产的股份发行价格为6.34元/股，据此测算，本次发行股份购买资产的发行股份数量为4.26亿股，发行对象为上海升谙能实业有限公司、宁波韵升、宁波韵升投资有限公司、上海谙乃达实业有限公司、宁波简治投资管理合伙企业（有限合伙）、北京中科易能新技术有限公司、深圳市智诚东源投资合伙企业（有限合伙）、西藏天盈投资有限公司、宁波廪实源投资中心（有限合伙）、宁波拙愚投资管理合伙企业（有限合伙）。

与此同时，公司拟以询价的方式向其他不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金不超过29亿元，发行股份数量不超过2亿股。

智云股份重组预案出炉 8.3亿并购鑫三力

据智云股份（300097）6月5日晚间公布的重大资产重组预案，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买师利全、胡争光、李小根及张丕森合法持有的深圳市鑫三力自动化设备有限公司（简称“鑫三力”）合计100%股权，交易总对价8.3亿元。

智云股份周二复牌。