周二，沪深300指数低开低走，大跌收盘，本周前两日均以长阴报收，市场谨慎情绪蔓延，全市场仅400多家个股上涨。目前经济低位有企稳迹象，货币政策也未转向，但是史上最大打新潮将对短期市场资金面造成压力，技术上调整信号较明显，笔者认为，期指近期仍有较大压力，操作上，应从多头为主转为相对均衡的策略。

经济或有企稳

从5月最新数据看，多项数据出现反弹，显示经济下行压力或有所缓解，不过整体看，宏观经济继续处在低位运行，货币政策有必要保持相对宽松状态。5月国内规模以上工业增加值同比实际增长6.1％，比4月增长0.2个百分点，连续两个月呈小幅回升态势。环比看，5月规模以上工业增加值比上月增长0.52％。今年5月，中国铁路货运量环比微增2.7%以上，5月全社会用电量同比增长1.6%，较前一月增幅加快，构成“克强指数”的几项指标释放了经济回暖信号。

5月全国房地产销售累计同比恢复正增长，一线城市商品房销售回暖较明显，房地产开发投资增速加快，此外，土地购置面积、新开工投资增速跌幅同比收窄。货币供应量同比增幅经过之前两月回落后再度扩大，5月广义货币（M2）货币供应同比增10.8%，前值为10.1%。信贷数据出现回升，5月新增人民币贷款9008亿元，多于预期的8500亿元和4月的7079亿元。5月社会融资规模、M2和新增信贷出现全面好转，说明稳增长政策作用下，实体经济资金紧张状况有所改观，这对未来一段时间经济活动起到支撑作用。若这一趋势得以延续，未来经济企稳回升的概率将进一步加大。

另外，一个比较明显的特征是经济结构调整仍在延续。目前我国第三产业占经济比重已经超过了工业，正逐步摆脱过去对传统投资的依赖，消费在中国经济中的重要性逐步增加。1—5月，社会消费品零售总额117297亿元，同比增长10.4%，其中，5月零售增速出现反弹。1—5月城镇固定资产投资同比增长11.4%，不及预期的11.9%，为连续第11个月放缓。但是高技术制造业投资增长13.3%，比全部制造业投资增速高3.3个百分点，而高耗能制造业投资增速大幅下滑。新兴产业和传统产业分化继续加大，高端制造、医药生物、计算机通信等行业增加值保持较高增速。从已公布半年报预告的上市公司看，大幅增长的公司大多数集中在这些新兴行业，因此，我们认为待市场企稳后，后市仍可关注代表成长股的中证500指数表现。

打新分流市场资金

周三开始新股进入密集申购期，本次新股发行被称为史上最大打新潮，且恰逢端午小长假，这个时间窗口将对市场资金造成较大影响，预计新股发行冻结资金总量将达到7万亿元，是历史上首次突破5万亿元。其中，大盘股国泰君安证券单只募金300.58亿元，创自2010年7月农业银行以来，5年内A股最大规模的IPO项目。17日申购的资金可以在23日再次申购，一定程度上拉长了资金冻结时间。所以，端午节前后资金将面临较大压力，市场调整往往会加大这一因素影响。

技术上看，三大指数当中，中证500相对较强，目前还运行在20日均线上方，上证50较弱，已经跌破了30日线，沪深300指数在上周创出高点后，一直在高位盘整，但是成交量却在萎缩，日线RSI指标背离显示指数调整压力较大。目前上方短期均线均对价格形成压制，后市仍有进一步展开调整的可能。操作上，建议背靠5200点进行做空，往下关注4800点附近的支撑。