摩根士丹利刚刚做了一个深度调查，想看看全球主要投资者怎样看待如今的中国股市。结果并不乐观。

摩根士丹利中国分析师Brian Kelleher的团队发现，受访者平均认为MSCI中国指数在未来12个月的涨幅为1.4%。这是2013年3月摩根士丹利开始做该调查以来的最悲观预测。

有超过一半（53%）的投资者认为，A股市场已经存在泡沫，只有8%的人认为A股没有泡沫。而今年1月时，这两个比例分别为12%和56%。自1月底至6月5日，沪指从3210点飙升至4924点，涨幅超53%。

该调查的时间是6月8日至6月15日，调查对象包括39位摩根士丹利在中国有投资的客户。

今年5月，大多数投资者认为恒生指数未来12个月将有10%至20%的涨幅，而沪指的涨幅在0%至10%之间。

但到了6月，投资者的态度进一步恶化。不仅超过30%的投资者认为沪指涨幅在0%至10%之间，而且超过40%的投资者认为沪指未来12个月将下跌。

投资者对于驱动中国股市的动力的看法也能说明一定问题。下图左边是投资者眼中的股市上行动力，大多与宽松和改革有关。而右图的下行风险中，经济下滑和银行坏账是投资者最为担心的。