又过了9天，中国股市还是跌宕起伏，出现一幕幕的惊涛骇浪。每天的绝对波动率超过1.5个百分点，一半交易日的绝对波动率超过2个百分点。同时，上证指数从近期的最高点，已经回落了近500点。6月19日早上，延续了18日的颓势，上证指数正在跌回4700点的路上。

“神车”的表现，更是让人担忧。从6月9日的最高点每股35元，在不到10天的时间里，6月19日早上，正在回击每股20元的危险临界点。而一旦20元守不住，离每股10元的日子就不会太长了。

 任何事物，总有一个说法。中国股民买股票，很像抗美援朝的志愿军在拿下某个高地。要知道，在战场上每拿下一个高地，就要有许多英烈失去宝贵的性命。

股市也是一样的，冲5000点、6000点、8000点，如果盲目的只是为了达到某个点数而不顾后果，那么，股民就必须赔血本。

 券商、政府、企业，通过股市，都赚得盆满钵满。例如，湘财证券的利润一年增长800%。政府的印花税，肯定也不少。上市的企业和企业家，目的就是为了圈钱。股票价格越高，他们圈的钱越多。

 把钱圈进来以后，企业把钱拿去投资创造就业和社会财富还好，要是把钱流到了国外，或者用于个人的侈靡，那股民的股本就永远都收不回来了。

大多数股民认为政府是本次牛市的始作俑者，认为股市上来了，要下去很难，因为政府不会让股市跨。这是非常幼稚的想法。我相信2007年的牛市悲剧，也就是太多的股民过渡相信政府。

当然，在股市疯涨的时候，有些政府部门，国有企业，并没有逆市给头脑发热的股民泼冷水，而是大手笔推动无数新股上市，给民众造成莫大的虚假繁荣。

其实，政府的能力是有限的。在股市的问题上，政府不能创造财富，它哪来的能力去支撑股市的高低？股市的高低，靠的是上市公司的盈利能力。如果一个公司不赚钱，它的股票就一文不值。

现在的上市公司，到底有多大的盈利能力？到底有多少具备可持续赚钱的能力？我们不知道，只有股民知道。那么，股民知道什么呢？他们的股票分红了吗？分了多少？

如果99%以上的股民买股票不少为了红利，而是为了上涨的价格，那么，这样的买股心理，这样的股市，一定充满危机。市场一有风吹草动，股民就像惊弓之鸟，随时会撤出市场。

 回到“神车”，它的价格为什么必须跌回10块钱以下？

 就今天的价格来说，20.4块钱，而“神车”的市盈率还是53倍。要支撑53倍的市盈率，“神车”的利润增长速度必须在未来的20年中，每年增长30%以上。

这是根本不可能达到的利润增长指标。我们都知道银行很赚钱，但是，银行的市盈率就现在的股市情况，平均不到8倍。

照道理，8倍的市盈率是非常有利可图的股票，可是，为什么股民不买？机构也不买？理由很简单，银行的利润，只有不到30%用于分红，其它的利润，必须用于投资。7倍的市盈率，30%的分红，说明股民必须用24年的时间才能把本捞回来。所以，投资银行，只是比较保险而已，并没有太大的盈利空间。

另外，现在的银行面对从未有过的竞争压力。利率的市场化正在推行，由于大多数银行的存款利率必须上调40%才能吸引到大额存款。但是，中国的银行业80%以上的收入来自利息差，当存款的利率上调40%以后，银行的盈利能力将大打折扣。

“神车”的盈利能力比银行不会好到那里去。首先，火车制造的成本很高，国际竞争压力巨大。“神车”想走出去，不仅要压低价格，而且，质量还要好。“一带一路”不是中国人想怎么干，就怎么干。相反，“一带一路”给中国企业提出更高的竞争目标。

“神车”的发展很快，但是，“神车”的成功主要是国内的市场巨大，中国的高铁发展，地铁发展，确实很了不起。然而，就算这样的飞速发展，机车制造的利润空间不是无限的，而是有限的，而且充满许多不确定性。

以前“南车”和“北车”可以通过竞争而提高技术进步。现在的“中车”可能不用在国内竞争了，但是，国际竞争的压力没有降低，反而提高了。一个国内高度垄断的企业，一旦没有重大的技术进步，就要面对灭顶之灾。而要加快技术进步，就必须大力投资。资本和人力的投资，注定不会有巨大的红利分给股民。

因此，“中车”的均衡市盈率不能超过25倍。也就是说，目前的价格还要拦腰斩断，才能使“中车”的市盈率回到25倍的水平。因此，可以预料，“神车”要保住每股10元的水平将非常困难。