近期，钢市依然弱势难改，钢厂尚无实质性减产，社会库存和钢厂库存双升令现货市场雪上加霜，现货价格不断创出新低。随着1510合约向近月推进，未来沪钢交割上天然空头品种属性会慢慢显现，加上目前1510合约对现货仍升水100元/吨左右，时间和现货价格均对多头不利。因此，中长期沪钢难言底部，跌破2200元/吨一线仍将是大概率事件。

　　钢厂尚无实质性减产

　　截至6月23日，上海、北京市场主导钢厂螺纹钢价格分别为2050元/吨（理计）和2060元/吨（理计），较月初分别下降140元/吨和130元/吨，并创下2002年以来的新低。根据我的钢铁网对163家主要钢厂的调查，钢厂高炉开工率为85.64%，较上周小幅下降0.55%；其中仅22.45%钢厂盈利，较上周继续减少5.77%。目前绝大部分钢厂吨钢亏损达到50—200元/吨，已接近全行业亏损的局面。不过，钢厂方面为了保证现金流，确保银行下半年继续放贷，在半年末的节点上不敢轻易停减产，6月钢厂排产普遍维持在高位。数据显示，6月上旬会员钢铁企业粗钢日产量为173.91万吨，旬环比增长2.32%，统一口径下，6月上旬会员钢铁企业粗钢日产量预估值为180.32万吨，旬环比增长2.08%。不过，钢厂对亏损的承受能力已接近极限，预计7月以后减产的力度有望逐步加大。

　　下游需求乏善可陈

　　近期钢价跌跌不休，除了供应压力之外，下游需求乏力也是主要因素。尽管房地产销售回暖，商品房价格也逐步企稳反弹，但是1—5月全国房屋新开工面积仍同比下降16.0%，同时房地产开发投资资金增速也进一步降至5.1%的历史低位。房地产销售回暖仍未有效传导至房地产投资上，没有房地产开工和投资的增量，也就意味着不能带来用钢的增加。数据显示，5月末商品房待售面积为65666万平方米，同比增幅仍高达23%，商品房去库存压力仍然较大，这也是房地产销售好转向新开工和投资传导的主要障碍。1—5月，基建投资同比增长18.66%，环比1—4月回落1.66%，处于2013年以来相对偏低的水平。其实无论是基建还是房地产，经过多轮刺激政策之后，已出现边际效应递减的迹象，下游需求总体仍乏善可陈。

　　库存双升显示销售压力加大

　　截至6月20日，五大品种钢材社会库存为1279.66万吨，周环比增加2.34万吨，结束了连续14周下降的态势。尽管社会库存同比仍下降70万吨，但去年社会库存连降37周，去库存化进程明显快于今年。另外，据统计，6月上旬重点钢厂钢材库存为1630.9万吨，旬环比增加48万吨，同比更是增加178万吨。社会库存和钢厂库存双升，显示目前去库存化受阻，尤其是销售压力向钢厂进一步倾斜，也迫使沙钢、永钢、中天等连续下调螺纹钢出厂价格。实际上，强劲的钢材出口已在一定程度上分担了国内销售压力。据了解，近期钢厂出口单并无盈利，但钢厂选择大量出口主要还是为了减缓区域内的销售压力。

　　据统计，国内41个港口铁矿石库存为7866万吨，连续10周出现下降，主要是外矿发货量不及预期以及国内矿山减产所致。不过，四大矿山产量峰值一般在三季度，加上国内大型矿山逐步复产，后期铁矿石供应紧张的局面趋于缓解，矿价或仍有回调空间。近期，普氏铁矿石指数从65.75美元/吨回落至60美元/吨，降幅明显。同时，焦炭价格仍在低位徘徊，原料成本支撑有所减弱。