因全球小麦供给充裕而需求相对疲软,在基本面的压力下国际小麦价格难有显著上扬行情。

首先,全球小麦库存仍处高位。美国农业部（USDA）8月份农产品供需报告预测,世界小麦供给上调500万吨,其中产量增加280万吨,期初库存上调215万吨。产量上调主要是因为欧盟、美国、印度、乌克兰及中国小麦产量增加所至。世界小麦库存调增230万吨至1.8356亿吨,高于去年同期水平。库存消费比为28％为8年来的最高值。

而另一方面,截至8月20日当周,本年度美麦累积出口销售833.24万吨,比去年同期要低45％,亦比5年平均水平低32％。当前美麦FOB报价为168美元左右,为近几年最低点,但美湾海运费存在较大劣势令美麦竞争力下降（海运费占小麦进口价的30％左右,因此海运费是小麦进口贸易当中考虑的重要因素）。出口方面存在的压力,令美麦价格上扬难度颇大。

其次,基金净空头寸创新高。从资金角度看,截至8月25日当周,商品投机基金共持有净空头寸59182张（含期权）,再创历史记录,说明基金普遍看空后市,但大量净空头寸的平仓行为势必会对市场产生重大影响,因此要格外关注投机基金动向。