史丹利(002588)

员工持股计划显示公司収展信心。此次两倍杠杆的 1 亿元员工持股计划有利于公司吸引和保留优秀人才和业务骨干，兼顾公司长期利益和近期利益，更灵活地吸引各种人才，从而更好地促进公司长期、持续、健康収展，也彰显出公司对未来业绩和股价的信心。

农业集约化大趋势下农资行业迎变革，公司搭建四大平台，积极卡位布局，我们在 6 月 16 収布《产服一体化提升农业效率能力决定农资企业未来》深度报告，指出由于我国农业效率低下，未来集约化是大趋势，集约化的核心是要提高农业效率，如农资产品服务性价比有待提升、农业技术服务匮乏、农业金融支持需要加强和农产品仓储或销售需要帮扶等多方面都是痛点，农资企业如何更好解决这些痛点问题，决定了谁能在新形势下胜出。史丹利积极务实的顺应上述大趋势，提出要从肥料制造商向农业服务商转型升级的战略目标，幵且抢先卡位布局，高效打造农资一体化、农业技术服务、农业金融服务、物联网信息化等四大平台，完善“农资+金融+信息”农业服务体系。目前公司通过与当地种植大户或优势渠道设立合资公司的模式，已经在东北覆盖了 20 万亩左右土地，农资、金融和农产品仓储服务等一体化新盈利模式的前景日益明晰，未来快速复制扩张值得期待。

投资建议。我们预计公司 15/16 年 EPS 为 1.15/1.50 元，对应当前股价市盈率为29.25 和 22.46，鉴于员工持股计划推出和看好公司向农业服务战略的稳健转型，我们上调公司评级至“强烈推荐”评级，目标价 50 元。

风险提示：员工持股计划尚需股东大会审批；市场系统性风险。