基本面上，本次同时降息和定向降准，并且在市场对货币政策有所怀疑时出台，力度和时间都超出预期。其中也加入对财务公司降低准备金率的新表述。释放财务公司资金，增强大型企业集团内部资金融通功能，提高资金周转效率，纾解国有企业资金和成本压力，支持实体经济转型发展。另外也从侧面反映前期降息降准对实体经济作用慢于预期之后，央行做出政策微调，直接作用于企业财务公司，以更好的支持实体企业运转，带活社会消费。

除了经济疲软和通缩压力之外，本次降息降准部分原因也是股市调整速度超出预期，杠杆资金的强平风险不可小觑，需谨防金融风险。我们预计年内降息空间已不大，降准或还有一到两次。

监管层已经在四月底即释放对违规炒作整顿的信号，之后开始清理泡沫资金的违规来源，可是市场并不买账，最后几乎被打回整治行动刚开始的位置。

通过观察中证500和上证50期指上市以来的基差和主力持仓，可以感受到风格的转换。IC在主动杀跌，IF和IH相对被动拖累。

现货上按风格转换布局低估值优质标的如金融、业绩确定或基本面改善的如白酒航空、防御型消费医疗，以及国企改革。

上周暴跌之后，虽然周一周二超跌反弹，但仍未补足上周五的阴线，并且量缩仓减，力度较弱，今日早盘反弹失败后放量下挫，继续大幅减仓，多头离场。IF和IC期指贴水达到历史新低，反映出反弹失败后，投资者短期较为悲观的情绪。IF多空主力继续大幅减仓，其中中信大减空单两千多手。IF前五主力净空占比自去年10月以来，首次在上周五超过前二十净多占比，并且持续至今，体现主力持仓转为偏空方向，中期调整在所难免。

短期若无明显政策利好，反弹较难延续，还是呈现以在上周五暴跌形成的区间震荡为主的中期调整行情。

央行的降息降准是再给了一次机会，但也是警示了暴跌暴露出来的问题有多么严重，后面还会有高点，但中间的波动已被加大。降息降准是给机会稳住风险，理性去留，并不能改变连续杀跌后中期调整的需求。目前权重大盘指数已经触及五月调整平台，但创业板和中小板指还有空间。现在市场进入转换，走一步看一步，若是依然不珍惜机会，就算再创新高也还要被治。

期货上，警惕反弹离场引起的新跌，期指以日内操作或观望为主，不轻易隔夜。IF和IC已不宜在下方过分看空，IF以周五低点和60均线为区间；IH以周五低点和高点为区间；IC 8254.8-9350。另外，可以尝试多50空500的操作。