宏观 

    央行期权启动，呵护股市债市。央行及时降息降准值得肯定，有助于稳定宽松预期，呵护资本市场牛市。也印证了我们此前提出的“央行期权”理论，从防范系统性金融风险的角度出发，资本市场正在成为货币政策决策的一部分，未来无论是利率大幅上升还是股市大幅下跌，都可能触发“央行期权”行权。从经济角度出发，持续降息后地产销量显著改善，加之积极财政加码，4 季度经济有望企稳回升，年内继续降息空间或有限，进一步降息或有待来年再启。 

策略 

“政”定自若。①市场暴跌后央行双降预示政策底出现，急跌或去，市场将震荡筑底。②牛市趋势不变，去杠杆和急跌教训将使居民资金入市平缓，政策引导资金入实体挤出部分企业资金，疯牛难现。③急跌后超跌优质股望先表现，震荡期更重基本面，如旺季绩优的航空、旅游，成长股分化但仍是中期主力，如互联网+、中国智造、医疗健康，国企改革注重资产注入类，如军工。 

行业与主题热点 

银行：稳定宽松预期，助力稳增长，利好银行。银行是高流动性、低风险偏好，杠杆敏感品种，杠杆压力和市场调整下行，银行先反应，不影响我们持续看好银行，推荐北京银行为首的城商行。 

食品饮料：重新审视价值之美，最佳配臵时机来临。建议先提高整体配臵再精选个股，优质龙头皆可关注，如贵州茅台、五粮液、洋河股份、伊利股份、双汇发展、泸州老窖、山西汾酒、张裕 A；优质成长也可关注，如新都化工、中炬高新、三元股份、保龄宝。 

军工：关注军工反弹机会，加大配臵。牛市中进攻性品种，推荐：达刚路机、成发科技、中直股份。建议关注：南钢股份。 

医药：从头再来，梦还在。推荐信邦制药、长春高新、科华生物、爱尔眼科、鱼跃医疗、嘉事堂、和佳股份、东富龙等。 

纺织服装：投资组合森马服饰、兴业科技、奥康国际、孚日股份、美欣达。

房地产：牛市下半场首选地产，加配错杀蓝筹！定向降准叠加降息，风格切换更加明确。

石化：寻找确定性与超跌的投资机会。建议关注卫星石化。

电子：国家大基金投资国科微电子，进入密集投资期。看好半导体板块投资价值，推荐三安光电、通富微电、华天科技、上海新阳、长电科技、兴森科技等。 

建材：宽松延续但周期拐点难现，继续自下而上选股。推荐“沙漠之花”：友邦吊顶、伟星新材、东方雨虹、长海股份，及国企改革和转型组合。 

交运：短期基数效应无碍大局，继续推荐。旺季需求再上一层楼是大概率事件，后续在运营情况的带动下预计股价仍将再上台阶。 

重点个股及其他点评 

海兰信（300065）：收购劳雷产业，加速布局海洋/海防信息化第一股。

华西能源（002630）：正当拐点，业绩超高速增长的一带一路+环保平台股。