补库行情渐进尾声

    神华、中煤、伊泰等大型煤炭企业已经先后公布了7月煤炭销售政策，基本维持6月价格水平不变。本周环渤海动力煤价格指数连续第三周持稳于418元/吨。与此同时，自6月以来持续缓慢下跌的动力煤期货主力1509合约在400元/吨整数关口暂获支撑。

　　下游采购节奏继续放缓

　　近期，北方港口下水煤市场处于弱平衡状态，港口煤炭库存整体小幅回升。低日耗和相对安全的存煤水平打击下游电厂采购热情，需求端表现偏弱；供应端产地发货积极性不高，港口货源结构性偏紧，低热值低硫煤种依然受青睐。

　　截至7月1日，沿海地区六大电力集团合计电煤库存增补至1333.8万吨，已经接近今年3月冬储时期的较高库存水平，较去年同期偏低40万吨左右；库存可用天数为21天，去年同期为23天。由于下游电企存煤已经恢复至相对安全的水平，加之煤企7月采取维稳的价格策略，近期下游电企采购节奏继续放缓。秦皇岛港锚地待装船舶数量从6月下旬以来持续下降，7月1日下滑至17艘，为2月中旬以来的最低水平，其中已办手续船仅有3艘。秦皇岛至广州港的煤炭运价在小幅反弹之后也承压于30元/吨，缺乏上涨的动能。预计7月沿海煤炭运输市场将延续低位盘整状态，电企夏储催生的补库行情已经基本结束。

　　南方高温天气即将结束

　　天气因素依然是煤电市场关注的焦点。6月底至7月初，我国江南、华南等地出现高温天气，带动沿海地区火电发电量有所回升。截至7月1日，沿海六大电力集团日均耗煤量升至63.6万吨，去年同期为59万吨。

　　不过，中央气象台天气预报显示，7月上旬，江南、华南地区高温天气将得到明显缓解。除华南南部地区有35℃以上高温天气外，我国东部地区不会出现大范围高温天气。月度延伸预报显示，7月我国南方大部分地区依然多降雨天气，气温偏低的概率较大，只有华南南部平均气温可能略高于历史同期水平。

　　此外，尽管今年长江上游地区降雨不及下游充沛，但是水库蓄水量并未受到影响，预计西南水电发电量将保持增长态势，并通过特高压输送对东南沿海地区火电发电量构成制约。短暂的高温天气只能对沿海动力煤市场起到维稳的作用，一旦气温回落、雨水来袭，下水煤价格难以反弹。

　　关注整数关口支撑

　　398元/吨是动力煤期货1509合约在4月中旬创下的低点纪录，此后动力煤期货领先于现货市场展开反弹行情。经过先扬后抑的走势，当前动力煤1509合约再度接近前期低点。本周，动力煤1509合约在400元/吨整数关口第二次触底反弹，收出下影线较长的小阳线，表明短期内盘面想要跌破该价位的阻力较大。

　　综上所述，动力煤期货短期上下两难，中长期难逃弱势下行的寻底行情。