上周五伦铜收跌25美元，持仓量进一步减少，交易所库存持续增加。尽管美股反弹而美元走弱，但未能推动铜价进一步上行，由此显示出高位买盘已经开始衰竭。6400美元上方的阻力重重，料制约铜价的上行空间。

周五美国公布的非农就业数据差于预期，尽管从各项经济指标所反映的实体经济的情况看，就业数据往往是实体经济的滞后指标，但是在一个人消费为主导的美国经济中，就业数据往往体现了个人消费未来的走向。而个人消费的低迷可能拖累美国经济的复苏进程。

沪铜上周五继续反弹，但持仓量大幅减少，显示前日买盘的短线痕迹较为明显。A股在维稳的氛围中短期料将步入窄幅震荡格局，对商品市场的影响力可能将有所减弱。不过从目前全球交易所库存的持续增加，以及国内现货贴水的逐步扩大来看，供应压力依然较为明显。如果市场不能在高位持续增仓，铜价构筑阶段性顶部的可能将会加大。

预计今日沪铜将震荡走低，912合约运行区间可能在48500-49500元之间。

操作上，建议沪铜未脱离46600--51200元的大型震荡区间前，只从事日内短线交易。