每日市场观点：政策再出手 

一、市场表现： 

上证综指跌 5.23%，深成指跌 4.76%，中小板指跌 3.82%，创业板跌 3.47%，两市成交 1.53 万亿，两市超 800只个股跌停。银行、食品饮料板块跌幅最小。 

二、影响市场的信息： 

1、沪、深证券交易所收取的 A 股交易经手费由按成交金额 0.0696‰双边收取调整为按成交金额 0.0487‰双边收取，降幅为 30%。A 股交易过户费由目前沪市按照成交面值 0.3‰双向收取、深市按照成交金额 0.0255‰双向收取，一律调整为按照成交金额 0.02‰双向收取，按照近两年市场数据测算，降幅约为 33%。8 月 1 日正式实施。 

2、融资盘周二继续降杠杆，两市融资余额 7 连降。 

3、江苏银行股份有限公司首发申请获得通过，若按 7 倍市盈率计算其 IPO 规模为 122 亿元。 

4、德国总理默克尔表示，德国已决定等待希腊公投，但在此之前不会就希腊问题举行磋商。 

三、国海策略评论： 

1、政策再出手 

按照美国 1987 年股灾的经验，市场下跌到后期，市场情绪占主导，必须政策救市才能止住。监管层正在认识到多杀多的风险极大，如果不及时制止，不仅会破坏股市对实体经济的支持，还会通过财富效应减少居民消费和企业投资意愿，1929 年美国股市崩盘，政府救市不及时，引起了长期的大萧条。1987 年美国股灾对经济也有负面影响，但由于救市及时，影响很快修复。目前政策正在陆续出台，预计后续还会有更多政策。 

2、震荡中缓慢修复情绪 

由于市场下跌过快，投资者仓位和净值波动极大，情绪不稳定，新开户下降、融资余额减少、基金赎回较多都表明风险偏好下降，我们认为市场需要震荡足够久的时间才能修复市场的情绪。在政府救市和风险偏好下降的叠加下，选股难度加大，配置方向上以低估值、业绩确定的板块为主。