6月26日有2700多只股票交易，跌停2000只以上。证监会发言人考虑了一个晚上，说这是市场的自然调整，这分明是自由落体！还好证监会终于认识到了问题的严重性，亡羊补牢，为时未晚。毕竟，现在的救市，不仅仅是挽救股市，还是在挽救整个中国经济，一旦再错过机会，或者失败，再聚集起今天的力量，起码还要3到5年。

个人觉得现在救市，应该从两个方面同时着手。一个是暂时抑制做空力量，一个是要恢复和增强投资者信心。前者涉及到危机时刻的制度设计。

1.危机时刻对做空力量的抑制。
（1）股市临时实行不对称涨跌停板制度。
可以考虑在发生金融危机或者将要发生金融危机时，对股市的涨跌停板实行暂时的限制。比如涨停板为10%，跌停板为5%。实行时间为三个月到半年。危机过去后，恢复正常。这样一来做空没有空间，空头会扫兴而归，二来暂时减缓了跌势，防止了投资者短期不理性的行为。

（2）临时实行不对称的佣金和保证金制度。
股指期货上，可以临时增加做空的保证金数量。现在大概是13%左右，临时调整为39%，增加2倍。应该是可行的。因为是期货，我们不能限制空头开仓，更不能实行T+1,最现实的做法就是临时提高保证金了。
至于股市上，可以考虑临时提高融券做空的利率。增加做空者的成本。

2.恢复和增强投资者信心。
（1）暂停IPO。
IPO是证监会最喜欢回避却最不应该回避的话题。IPO同时也是投资者多年关注的一个问题。几乎从来没有得到有效解决。证监会考虑的国家的利益，投资者考虑的是自身的利益。两者并非不能统一，关键是谁让步的问题。投资者已经让步多年，该换一换了。
空头应该知道证监会一定会救市，但是他们在赌证监会不敢暂停IPO。以前的就不说了，今年上半年，IPO也发行1454亿,一年不再发新股，也够本了，何况现在是非常时期。不能指望IPO的规模越来越大，股市又表现如初。
IPO要暂停，就要有一定力度，传递的信息要非常明确。不要暂缓，不要时间太短，不要让市场误解误读。再解释，效果会差很多。
以后即使恢复，也要制定并公布相应的计划。把这一未知变量变成已知变量，让投资者有一定的预期。随行就市地发行股票，太容易造成不必要的波动。

（2）建立不以盈利为目的的股市平准基金。
筹资一万亿，建立平准基金是绝对必要的。一来可以增强投资者信心，二来日后市场再有不如意的波动，靠平准基金比靠经常变换的政策，更尊重市场。
现在各界都表态长期看好，都表示为救市尽力。但事实上在交易中，都是以各自的利益为前提而行动的。表态和实际行动可能会有一定差别。而且就算行动一致，也是各自为战，无法互相配合，最终削弱拉升股市的作用。但是平准基金就不一样，它可以指挥统一，步调协调。
建立股市平准基金是早晚的事。中国日后资本项目必然开放，到时候外资自由进出，对证券市场的影响，肯定不是这么一点点。没有这么个东西，外资更会肆无忌惮，金融安全甚至国家安全都有风险。

（3）降低印花税。
印花税现在是千分之一。其实比券商的佣金高很多。降低一半，完全说得过去。国家对证券交易抽血过多，并不利益股市的长期发展。

（4）加强上市公司高管减持变现问题的研究。

3.其他要说的话。
（1）股指期货的流动性问题对股市始终存是一个威胁。
按照我的观点，股指期货的流动性其实是不足的。虽然每天成交多少亿多少亿，虽然比商品期货加起来怎么样。但是请注意，流动性不是指成交量和成交金额。流动性指的是在某一个价格上挂单的数量。现在的股指期货，很多时候，一个价位挂单经常是个位数，这就势必给操纵市场的人以可乘之机。如果计划周全的话，不需要非常大的资金，瞬间就可以拉起，瞬间也可以杀盘。股指期货交易中的很多交易，如果是趋势跟踪型，就会随着价格的起落追涨杀跌，造成更大的波动。
挂单数量太少，很大原因是因为期指合约设计的问题，在2000点到3000点之间，大多数人还可以接受。但是到了4000点5000点，乃至以后更高的位置，波动率变得更大，交易者所能交易的数量会少很多。
美国有标普500股指期货，但是真正活跃的不是这个品种，而是它的迷你合约。因为1手所需的保证金较少，所以参与的人比较多，成交非常活跃，单个价格上的挂单，总是3位数甚至4位数的，这样的挂单数量，很难瞬间打穿很多价位。

（2）救市要有更实际的行动。
不要空喊口号。投资者虽然会傻到经常被套住，但是还没傻到分辨政策是否具有实质意义。当然，不花钱，不付出代价就能达到目的事，人人都想做，可是作为管理机构，一定要在第一时间拿出最实际的举动。否则就像现在这样，错过了救市的最好机会，投资者和国家，都要付出更大的代价。

（3）任重道远。
市场总会止跌回稳，但止跌回稳不表示救市的目的就达到了。这只是第一步。证监会有义务继续帮助投资者恢复信心。某些不尽合理的地方，如前面讲的那些问题，尤其是IPO的规模和发行速度，还是应该以最快的速度改进的。股市的繁荣应该是国家和投资者双赢，而不是一方得利一方吃亏。证监会有难处，投资者已经理解你们很久了。
   

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