周四上证50ETF延续下跌行情，早盘高开低走，盘中短暂反弹后加速下跌。截至收盘，上证50ETF报收于2.678，较前一交易日下跌1.07%。得益于7月主力合约成交量的激增，上证50ETF期权共成交137104手，其中认购期权成交81993手，认沽期权成交55111手，认沽认购比率为0.67，较上一交易日有所增加，市场乐观情绪持续消散，但依然在合理范围内，无明显指示作用。主力合约成交分布较为平均，其中“沽7月2.6”成交9092手，成为最活跃合约，密切关注该执行价格附近区域的交易行为。

受助于隐含波动率大涨，部分认购期权价格在标的物下跌的情况下，依然有所上涨，凸显隐含波动率对期权价格的影响之大。各月份合约隐含波动率持续上行至历史高位，总体呈现“认购高，认沽低，近月高，远月低”的特点，其中主力7月认购隐含波动率维持在70%—87%之间，7月认沽隐含波动率维持在58%—80%之间，鉴于市场波动不断加大，短期内恐维持高位振荡态势。无风险套利机会主要集中在9月、12月合约，但流动性较差，谨慎操作。

从技术分析来看，50ETF加速下跌，未来很难展开大幅上涨态势，但结合基本面，下方空间也将有限。操作上，波动率高企，谨慎单独买入期权，考虑到短期隐含波动率高于长期隐含波动率，可构造“卖空7月、买入9月”的日历期权组合，消除价格风险的同时，博取时间价值衰减差异带来的利润，预期牛市还将持续的投资者可于低位卖出8月认沽期权，赚取权利金的同时，保留低位购入50ETF的可能。