8月中旬《看图说铝：旗形整理形态完好》一文揭示的沪铝0912合约价格拉出旗杆后，完好的旗形整理形态至今没有向上破位，9月1日所发《铝市月度数据报告》指出“8月份来的旗形整理已有演变为下行通道之意”。观察沪铝上周期价走势更说明，月余的旗形整理由于得不到供需关系冬季淡季预期的支持，已经演变为下行通道，尽管通道内还会不时出现接近或触及上轨的反弹，尽管下降将是缓慢的，尽管多单的风险短期还不是很大。

　　技术走势上看，铝价第四级台阶上出现的旗形整理，旗杆后面平行四边形旗面的运行时间超出了通常的三周，开始具有了下行通道的特征。正如被称为市场技术分析领域“圣经”的约翰.墨菲教授所著《期货市场技术分析》一书谈到“旗形”指出的，该形态“应当在1-3个星期内完成”，“以对上边趋势线的突破为标志”。

　　伦铝8月20日破位高位区间震荡下轨后，上周连续第四周收阴，且收于60周均线下方；沪铝强于伦铝，但也没能冲破旗形整理上边线，如果本周再度冲高回落，更不难断定下行通道已然形成。

　　对于铝价和氧化铝价格间的关系外界一直存有模糊认识。实际上，业内人士都清楚，铝价与其原料氧化铝价格运动的方向很多时间不一致，幅度上的关联度更小，也就是说二者的上下及其幅度往往依据的是各自市场供需关系变化产生的预期。由于电解铝产能的复苏，中铝从9月1日起将氧化铝的现货价格上调150元至每吨2550元，这也是近一个月以来的第二次提价，但这一举动并没有给铝价注入向上破位的动力；9月2日，中铝将铝锭现货价格每吨下调100元，从15200元降至15100元，进一步印证二者长期以往的关系。

　　铝价下行通道日后能否向上破位，关键取决于做为消费量的铝材产量能不能保持在历史高位和进口量的继续减少（均见《铝市月度数据报告》），因为奢望铝行业停止复产的脚步并不现实。工信部最近发布的报告预计，由于近期有色金属价格回升促使投资激增，2009年中国氧化铝和电解铝的产能或将分别提高300万吨和200万吨。报告还透露，中国有色金属工业协会已经建议政府近期内不再批准新建电解铝及氧化铝项目。

　　在7、8月份国内电解铝企业掀起了集中复产的浪潮，此前曾停产或限产的冶炼厂的开工率均有不同程度的上升。 8月25日，中国铝业宣布已重启670,000吨氧化铝产能及310,000吨电解铝产能。同日，金马集团公告称，公司接到所属眉山启明星铝业有限公司函告，由于国内经济回暖，市场铝价回升企稳，为减少亏损，定于8月26日启动第一系列42台电解槽，同时根据市场铝价变化情况决定是否启动后续系列电解槽。

　　看过相关机构整理的6-9月份国外铝产能重启状况一览表，无疑就更加清楚伦铝价格的上行压力来自何方了。

　　9月2日，诺兰达铝业控股集团表示，旗下位于美国的格拉梅西氧化铝精炼厂及位于牙买加的圣安铝土矿已经开始提高产能。1日，诺兰达铝业宣布收购世纪铝业持有上述两企业50%的股份，从而成为上述两企业的独有控股商；9月1日，因需求回暖及全球铝价回升等因素推动，波斯尼亚莫斯塔尔铝业公司开始回归全能投产；8月11日，世纪铝业公司称旗下为使肯塔基州原铝冶炼厂21个翻新电解池投入生产，该公司已回召28名员工。世纪铝业之前表示并未计划修复部分受损电解池，然需求改观促使世纪铝业修复部分受损电解池以重启产能；7月6日，海德鲁铝业称，在德国政府开展金属行业救济方案期间内，旗下诺伊斯铝冶炼厂将继续维持生产。而海德鲁曾于4月份表示，该冶炼厂或于6月份停产；6月3日，德国铝生产商—特里梅特铝业公司宣布，因需求回暖，该公司产能已将之前的45%提升至50%。