市场研判 

 策略方面，对于踏空、仓位较轻的投资者来说，上涨趋势中每次震荡洗盘都是重新上车的机会，值得重视。建议投资者长线建议配置，受益于迪斯尼开园的大上海板块，同时受益于产业升级的高端装备、TMT，以及受益于亚投行概念的一带一路等。 

“双融”策略 

 我们认为投资者对近期行情保持谨慎乐观态度，融资融券策略上，对短期双融策略相对谨慎判断。标的券方面，维持融资关注标的为：格林美，东方航空，中联重科。 港股通策略 

 现阶段，港股的总体稳定性已见恢复，资金参与的积极性有增强倾向，尤其是绩优股、题材股、强势股，将可以获得市场的重点关注，股价表现也会相对突出。然而，以目前的形势来看，市场出现普涨的条件，似乎未见充份，建议对于内险股、“互联网+”题材股、以及基建铁路股，可以优先关注。 

财经要闻 

 证监会撒网征求救市方案组合大招仍可期 

 国务院批复设立南京江北新区 

 2015 上半年中国债券发行大增超 50%：地方债和同业存单挑大梁 

【华鑫策略】 

    周四，A 股早盘高开小幅冲高后快速跳水，盘中虽在金融股支撑下震荡翻红，但其他权重股依旧低迷，题材股继续重挫，股指再度跳水，10：30 后，金融板块再次发力上攻，上证综指回升翻红重返 4000点，但午后，市场震荡下挫，一路狂泻，上证综指一度跌破 3800 点，最低下探至 3795.25 点，深成指盘中跌破 13000 点，最低下探至 12727.23 点。临近尾盘，两桶油以及中信银行为首的银行股直线飙升，带动股指回升，上证综指收复 3900 点。截至收盘，上证综指跌 140.93 点跌 3.48%报 3912.77 点，深证成指跌 726.63 点跌 5.32%报 12924.19 点。两市全天成交约 1.29 万亿元人民币，上日为 1.53 万亿元。中小板指收盘跌 4.94%，创业板指收盘跌 3.99%，失守 2700 点。 自从股指进入 6 月以来，A 股已经基本结束过去大半年一直持续的单边暴涨行情，暴涨与暴跌并存的过山车行情再次成为了新常态。作为今年独步全球的 A 股，既然有惊天动地的大涨，那为什么不能有天崩地裂的大跌，市场就是这样能享受到多大的暴涨喜悦，就要能承受多大的暴跌压力 很多人把 A 股这一轮行情定义为改革牛，主要是各项改革政策红利叠加推动的股指上涨。然而，细心分析发现，与 A 股历史上的数次牛市相比，本轮牛市杠杆化特征明显，各路投机者通过巨额杠杆资金蜂拥入市，进一步推动市场走向泡沫化。 

    统计数据显示，截至 6 月 15 日，沪深股市两融余额已达 2.03 万亿元，与年初相比上升了 1 倍多。在杠杆化的赚钱效应下，杠杆工具深受投机者追捧，一时间市场上以小博大的场外配资业务大行其道。除了杠杆化严重，散户主导市场的金字塔结构也成为中国股市的一大特色。统计数据显示，过去 5 年散户投资者占到 A 股成交量的 80％左右，而今年这一比例达 90%。中登公司数据显示，截至今年 5 月底，A股账户总数达 21315 万户，机构账户占比极少，造成 A 股塔底都是小散户，而塔尖则是机构大户，A 股参与者与全球股市倒挂成为中国资本市场一大特色。在全球主要股市中，机构投资者基本上都要占市场的 70%，个人投资者的比例一般不超过 30%。散户往往都是急功近利的，短线操作，快进快出，换手率极 高。散户市场基本就是依靠小道消息来买卖股票，容易导致群体非理性，喜欢追涨杀跌，羊群效应明显，也是造就市场的疯狂上涨和惊天动地的下跌主要原因。 

    引用一句巴菲特的名言“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。对于后市我们认为就目前来看如今的市场需要一个震荡盘底的过程中，如果过快的反弹，依旧没有解决掉配资盘的系统性矛盾，未来还是会面临杠杆资金的平仓所引发市场系统性风险，所以我们认为如今的市场需要一个震荡盘整的阶段，以此杠杆资金自发的开始减仓，而不是大幅下跌被强行平仓，同时只要现阶段不在出现持续的破位杀跌，后期市场有望迎来起稳回升。