一、钢材期货8月份行情回顾

　　1、 现货市场行情回顾

　　进入8月份后，国内建筑钢材市场急剧震荡，价格暴涨暴跌。全国28个主要城市 6.5mm高线和 18-25mm螺纹钢平均价格分别为3719元/吨和3763元/吨，较前一周末分别下跌167元/吨和165元/吨。

　　2、 期货市场行情回顾

　　导致8月份钢材期货价格冲高回落的原因是多方面的。首先，旷日持久的国际铁矿石价格谈判迟迟没有结果，造成铁矿石市场价格持续走高，加上海运费的不断上涨，钢厂和商家对铁矿石价格预期看涨，从而推动了其它钢铁原料，如生铁、焦炭、废钢、铁合金等价格都在上涨，钢厂生产成本节节攀升，促使钢厂提高钢材出厂价格，这是致使前期螺纹钢、线材价格快速上涨的一个重要原因。

　　其次，大量资金的投放，流动性过剩导致的通胀预期的存在。最近几个月国内经济形势回暖，主要系国家的投资规模扩大所致，如6月份信贷飙升至1.53万亿元，成为今年的第三大信贷高峰月。上半年新增信贷高达7.37万亿元，超过新中国成立以来任何一年的信贷投放总量。随着经济企稳回升及对未来经济前景看好，不少银行加大贷款投放力度。巨额的信贷投放量有利于提振经济复苏信心，扩内需、保增长。应该说，这在一定程度上确实拉动了钢材的需求，特别是扩大了螺纹钢、线材等建筑钢材的需求，这是促使前期国内钢材市场价格较快上涨的一个不可忽视的原因。

　　再者，钢厂、钢贸商参与期货的增多，钢材期货交易、现货买卖的互动，套期保值功能的体现，也促使钢价上涨。自今年3月钢材期货推出以来，国内的一些钢厂和钢材贸易商参与期货交易的数量逐渐增加，一批资金融入到钢材期货交易上，有的钢贸商既做现货贸易，又搞期货交易，现在参与的钢厂为了保持期货的交割，势必在短期内继续减少市场的投放数量，同时提升出厂价格，进一步推高市场价格。而空投回补，又使钢材价格加速上升。此外，期货操作的厂库交割，螺纹钢期货首批注册仓单生成，等等，钢材期货市场套期保值功能体现。

　　最后，股市的走势很大的程度上刺激了期货市场价格的变动，而最近螺纹钢的走势受到上证指数走势的影响尤为突出。

　　上述这些因素直接导致8月初的这一轮钢材市场价格快速上涨。8月下旬，钢材市场价格全面震荡回落，尤其是建筑钢材价格快速下波，其最根本的原因是市场需求不旺。最近这段时间，上海连续20多天的雨期，暴雨、大雨、台风，连续不断；同样，在国内其它地区也遇到高温、暴雨、洪水、台风等灾害性影响，很多建筑工程停工，对钢材需求明显减少。

　　从上表中可以看出钢材期货与上证指数的相关性系数在逐渐变大，相关度越来越高，8月份更是分别达到了0.97和0.95。这说明了钢材期货不仅以最短的时间成为所有上市品种中成交量和成交额最大的品种，更是在最近的一段时间内体现出明显的金融属性，所以后期上证指数的走势对钢材期货的走势的影响将会越来越重要。

　　二、9月份行情走势预测分析

　　1、国际市场

　　国际钢铁协会(worldsteel)的统计数据表明，2009 年7 月份全球66 个主要产钢国和地区粗钢产量为1.0386 亿吨，同比下降11.1%，环比增长4.2％，自从去年9 月份以来，粗钢产量首次突破一亿吨。表明在全球经济复苏并没有实际性好转的大背景下，国际钢材市场开始对后期走势乐观看好，大量的释放钢材的产能。

　　2、原料价格

　　国内钢材市场下行走势依然没有停止，钢厂为保证自身的利润空间，为规避成本风险，逐步下调铁精粉采购价格，部分厂家则采取停止采购的方式，以消耗库存为主。目前北方地区部分钢铁企业少量采购精粉资源，虽然部分选厂表现出急于出货的情绪，但在买家出价过低的情况下，卖家也不愿出售手中仅有资源，多数矿选厂的资源均直接发往钢厂，缺少了中间商操作的环节，为此大部分矿选企业报价均颇为坚挺。进口矿现货市场下行趋势明显，国际海运市场不断下滑为进口矿市场增添变数。近期铁矿石市场企稳态势明显，整体市场继续回调的可能性减弱。

　　国际干散货海运市场持续向低点靠拢。截至8月27日，BDI指数报收于2425点，比上周同期下滑109点。巴西至中国海运费报价在29.167美元，比上周同期小幅下滑0.146美元；西澳至中国海运费价格在11.886美元，比上周同期下滑0.478美元。

　　近期焦炭市场价“急转直下”，现货价成交放缓。由于钢市走低，山西焦协下调指导价20元/吨，随后市场焦炭价格陆续走低。其中河北市场普遍下跌50-100元/吨，西南市场有100元/吨的降幅，其他市场也呈现不同幅度的走跌。因目前钢市仍没有止跌，后期钢厂采购价可能继续下调，同时焦化厂库存增长，预计后期焦炭市场价将继续小幅波动。

　　进出口情况：7月份，中国焦炭出口量为54,943.68吨，环比上涨61.77%；出口金额为18,856,785美元，环比增长59.37%，平均价格为343.2美元。具体为：山西43040.56吨，新疆8622.77吨，江苏2067.46吨，山东1184.34吨，黑龙江58.56吨。

　　3、钢材库存

　　截至8月28日，全国主要城市建材库存497.59万吨，较上月上升97万吨；华东和华北地区库存上升较大，其他地区库存有升有降。

　　钢材价格的暴跌导致市场预期出现反转，由于担心钢材价格进一步下跌部分下游需求企业开始减少订货量，仅维持能够满足最低生产需求的订单量，导致社会库存出现较大幅度的上升。我个人认为钢价下跌的主要原因不在需求不振，而是贸易商与投机商的抛售导致市场预期下降。由于前期钢厂大规模释放产能，形成大规模的供给能力，一旦下游需求出现波动都将导致钢材社会库存的增加。钢价的下跌导致社会库存的增加，同时高企的社会库存有将对钢价形成向下压力，从而形成恶性循环，只有快速增长的需求才是化解这一循环的唯一选择。随着经济的逐步复苏，高库存时代将成为过去，但就目前的经济环境和市场情况，我们认为钢材社会库存在未来几周仍将以增长为主。

　　库存总量的持续攀升，无疑对市场是个挑战，而纵观全国市场运行格局，库存增量同样不容忽视。

　　具体到下个月的市场运行，本人个人以为，还是要对照实际情况来把握，具体来说：

　　其一、时下的需求形势仍不容乐观。从时间节点来看，终端用户需求释放仍不是高峰时期，近期市场之所以快速上扬后急速下跌，真实需求萎靡是主要因素。而经历了此番急涨快跌后，仍有部分投机资金被套在高位期待市场价格反弹，中间投机需求短期内也不会有太过明显的释放。

　　其二、市场库存数据的急剧增加，伴随着需求的萎靡同时出现，因此这种形势下，供需面因素综合概括来说，是不能支持市场在价格反弹或者说上扬中能有所作为的。

　　其三、宏观经济形势依然充满变数。从近期宏观面信息来看，最大的变数之一在于资金面，资金面政策的微调，直接影响着国内非国有资本投资的趋向，至于有媒体评价近期货币政策微调告一段落，客观而言，笔者尚不能同意这种说法，因为实际市场运行中，各方谨慎的态度依旧十分明显。

　　其四、从上述图中可见，分品种钢材来看，其他品种钢材的持续库存高位盘整格局，势必也将影响到建筑钢材的供给形势，短期内，大幅削减建筑钢材供给的可能性微乎其微。

　　4、资源供应

　　今年以来单月粗钢产量屡创新高，7月份钢产量首度突破5千万吨的历史记录达到5068万吨。其中，螺纹钢产量同比增长33.2%，线材产量同比增长21.6%。不少钢厂都在开足马力生产建筑钢材，有些钢厂，将原本生产优钢的生产线进行改造，用来生产普钢，轧制螺纹钢。一批中小型钢厂的产能在盲目释放，预计到9、10月份，市场上的建筑钢材资源将会明显增加。

　　5、下游需求

　　6、10月份，将迎来市场的旺季，是建设工程的施工旺季，目前各地的一批基础设置工程正在抓紧建设，尤其是“铁、公、基”等重大建设工程，对螺纹钢、线材的需求将会增多。

　　如城市轨道交通工程，对钢筋、钢轨等钢材需求量很大。据悉，在城市轨道交通工程建设的资金预算中，土建部分为40%，机电车辆部分占40%。轨道交通项目每投资1亿元，就可以拉动GDP增长2.6亿元，与之直接关联的装备制造、工程基建、钢铁产业链的重要环节都将获得丰厚的订单，建筑钢材的需求有望增加，这将是支撑市场价格趋稳的最大动力。

　　我国房地产业正在升温。据统计，1月~7月份，房地产固定资产投资17720.5亿元，比去年同期增长11.6%，增幅较前6个月增加1.7个百分点。从单月新增投资额来看，7月份新增3215.1亿元，同比增长19.6%，增幅已连续3个月超过10%。这将拉动钢材的需求，尤其是建筑钢材的需求。这一需求的增长将会是支撑目前建材市场价格的唯一因素。

　　三、结论

　　综上所述，目前钢价将进入高位下行调整的阶段，这种趋势可能还要持续一段时间，但是像去年下半年钢价一落千丈的情况不太可能出现。虽然目前进入建材的一个消费旺季，但是上游供给大幅度增加以及库存的居高不下，加之原材料等价格的回落，这些都给目前钢材价格的走势蒙上了阴影。综合各种因素，9月份钢材的走势仍将会走出小幅冲高回落，随后进行低位震荡整理的行情为主。