回顾本周，大连豆类油脂市场深幅下跌，周初三天连续大幅下挫，临近周末，杀跌动能有所减弱，期价在底部展开震荡，连豆主力1005合约全周下跌164点或-4.39%，报收3573，豆油主力1005合约下跌492点或-6.46%，棕榈油主力1005合约下跌438点或-6.73%，郑州菜籽油主力1001合约下跌090点或-3.69%。CBOT市场上，本周利空氛围浓厚，天气良好及产量创历史新记录预期使得美豆高开低走，期价一路下挫，主力11月合约下探940美分一带，有进一步试探880-900美分区间。美豆油本周也尽显疲态，跌破劲线支撑，打开新的下行空间。马来西亚棕榈油和加拿大油菜籽本周在国际油价和CBOT豆油跌势的影响下跟随跳水。从技术上看，油脂类期货经过一轮下跌，均跌至中期支撑线附近或跌破中期支撑线，后市形势不容乐观，但在目前多空因素交织的情况下，后市有望在重要支撑位止跌后展开技术性反弹，但反弹幅度不宜太乐观，操作上，稳健投资者宜保持观望，激进投资者在棕榈油、豆油等跌幅较大的品种中保持震荡偏空思路操作。

　　基本面：

　　1、截至8月30日，美国农业部公布的的周作物生长报告显示，当周美国09/10年度大豆优良率为69%，和上周持平，较上年的57%和5年均值58%分别高出10余个百分点。尽管目前美豆长势理想，但生长进度比正常水平仍落后1-2周，因此，在9月中下旬美豆作物区会否发生霜冻备受市场关注。根据权威气象机构发布的未来1-2个月长期预报显示，美国中西部作物带呈现升温趋势，中部及东部地区霜冻风险的概率较低。 因美豆作物区天气前景乐观，私人分析机构Informa经济公司预计美豆最终单产量为44.1蒲式耳/英亩，总产量预计为33.72亿蒲式耳，远高于美农业部8月份报告的41.7蒲式耳/英亩和31.99亿/蒲式耳。一旦美豆实现创纪录的产量，整个豆类市场的供给环境将大幅改善，这将对豆类期价上行构成重大的压力。

　　2、农业部公布的周度出口数据显示截至2009年8月27日的一周，美国豆油净销售量为23,800吨，较前两周增加，但是仍然居于低位，需求萎缩，成为制约CBOT豆油市场的主要基本面压力。国内方面，供应面上，据统计预测，8、9月份的进口量预计分别为27、33万吨，进口量居高不下并将再创年内新高，同时明显高出08年同期水平。临近周末有消息称北京地区即将有8200吨的国储豆油抛售，这是近期首次植物油的轮储，国家调控基调给市场增添了较大的压力。而需求面上，终端市场表现平淡，节前备货低迷，贸易商库存积压现象明显。近期国内再度掀起一轮食用油降价潮，部分品种降幅达到2成，但是消费市场并未出现抢购局面，消费者大多保持观望态度，等待价格的进一步调整，可见双节前价格上涨仍缺乏有利支撑，豆油或将延续箱体震荡的格局。

　　3、船运调查机构公布的数据显示马来西亚8月份棕榈油出口量为133万吨，比上月减少了5%。而市场预测8月份的产量月增幅达到3%，7月份产量为149万吨，预测数据给市场增添利空压力。印度尼西亚的西爪哇省发生7.3级地震，但是由于西爪哇省棕榈油产量仅占据印尼总产量的较少的一部分，因此未能给市场带来明显的支撑。随着马盘的回落，截止到本周五大马对华出口的棕榈油到港成本降至6157.63元/吨，较上周下跌了328元/吨。进口回落和期货暴跌导致港口分销价跟随回落至6061元/吨，较上周下跌314元/吨。9月初广州港和张家港到货集中，全国各主要港口总库存量仍然居于48万吨的高位，供应压力未改。而与此同时，9月份随着秋季的临近，气温回落，棕榈油在植物油中的掺对比例下滑，需求前景不容乐观，这也导致尽管期货市场在周末之前止跌，但是上冲动能有限，后市走势仍有望维持震荡行情。

　　4、本周国储进行第7次大豆拍卖，内蒙古与吉林均无成交，黑龙江共成交9889吨，成交率占本次50万吨拍卖量的1.98%。尽管国内大豆减产已成定局，但进口大豆成本价快速下移，期货盘上涨乏力令加工企业对未来行情仍缺乏信心，参与竞买热情不高，临储大豆低成交率现象短期仍难改观。国内现货方面，国内港口大豆价格周末下滑，价格在3660-3720元/吨之间。豆粕和豆油价格也下滑走低，美豆11月合约理论进口成本跌至3487左右。

　　5、CFTC持仓报告显示，截止到9月1日，投机基金在CBOT大豆上的空头部分增加1万多手，净多头寸下降到5.7万多手，是五个多月来新低。从以上持仓走势分析，投机基金做空意愿强烈。

　　技术分析：

　　从连豆指数图可以看出，大豆价格已跌破中期趋势线的支撑，后市或震荡下跌寻找支撑为主，均线全部向下，成空头排列，后市走势不容乐观。指标方面，MACD两线向下，绿柱逐渐增多，空方力量占优。操作上，建议多单减持，空仓者观望或日内短空交易为宜。

　　从国内三大油脂指数图可以看出，中期上升趋势已经遭到破坏，上方面临压力线的压制。均线成空头排列也使得期价只能弱势向下整理。操作上建议投资者保持震荡偏弱思路。

　　总结：

　　美豆增产预期令期价大幅回落，国内缺乏利多消息支持，国储抛压不减，连豆追随美豆弱势不断向下弱势整理。美国农业部将于9月11日公布新的月度供需报告，目前市场预期美豆单产和总产上调的可能性大增。后市投资者应国内外宏观面的情况及下周国内大豆产区的降温幅度。图表上显示大连豆类期货价格纷纷打破中期上升趋势线，技术上存在继续走弱的可能，建议投资者保持振荡偏弱思路参与市场。