进入9月份，市场以连续的下跌给了多头一记沉重的打击。PVC主力0911合约8月31日跌破7200元/吨后，最低探至6820元/吨方才止住了跌势，目前在7000元/吨附近徘徊。同时，现货市场五型电石料主流报价则下调至6600-6750元/吨之间，乙烯料报价在6700-7100元/吨水平。

　　PVC上市以来的走势，大致可以区分出6800元/吨下方、6800-7150元/吨、7150-7500元/吨及7500元/吨上方（即7500-8000元/吨）4个运行区间，并且在每个区间都运行了相当一段的时间，其中属6800-7150这一区间时间最久也最为稳固，同时也是与当前现货价格最为接近的合理区域，可以确定的是，此次基于前期不合理的期现价差的调整基本到位。

　　再从整个市场的横向比较来看，本周各品种走向仍然趋于同涨同跌，决定性力量依然直接来自于系统性因素，但后半周情况有所改变，已有明显分化迹象，金属的强势和农产品的疲弱形成鲜明对比，而能源化工类品种则处于弱势企稳的关键阶段，整体上强于农产品而弱于金属，品种间的分化初见端倪。同期商品与国内股市的相关性也开始减弱，这都说明后市商品市场有望摆脱近期主导市场的系统因素，走出回归各自基本面的独立走势。

　　可以预见， PVC后期行情的关键将落在现货市场及相关上游品种后市的表现上面。

　　当前国内PVC现货市场延续小幅阴跌态势，市场整体悲观气氛浓重。虽然上游厂家出厂报价整体依然维持坚挺，但部分厂家陆续下调报价还是让市场对上游报价能不能高位挺过这个市场的“冬天”表示担忧。再加上由于下游制品企业实际需求低迷，导致上游厂家库存压力逐渐增大，上游出厂报价回调的压力将会越来越大。

　　目前能对上游出厂报价提供支撑的是原料价格坚挺带来的成本压力，目前电石和乙烯报价都比较稳定，这也成为市场报价持稳的唯一支撑。当前原油价格在70美元/桶附近徘徊，美元低位整理、拒绝下行。整体上看，年初以来在流动性预期推动下的油价单边上升行情在75美元处基本打住，美元也有迹象走出风险模式，向经济周期模式转变，进而对包括原油在内的大宗商品形成抑制，市场整体向经济复苏的内在动力回归，交投模式因此也将变得复杂，估计油价在70美元上下将维持一段时间，直至冬季到来之前，可能不会有非常明显的基本面变化对油价带来有效刺激。乙烯单体价格也有望整体趋稳。

　　当然，在期货价格下跌的过程中，市场也在撇去种种不切实际的预期，开始重新审视现货前景，在买涨不买跌的心理作用下，PVC近期的卖压会比较沉重。

　　仓单方面。目前大商所PVC注册仓单不断增加，截止9月4日达到5855手，而9月份交割的909合约目前的持仓仍然高达37110手，单边持仓和仓单比依然维持在3.17的水平上，而至最后交易日只有４个交易日，V909周五收盘价为6830元／吨、结算价为6750元／吨，与现货价已经相差无几，在这样一个情况下似乎多头更加有恃无恐，而且909上的持仓一直相当稳定，即使在前期急速下跌的过程中也没有发生明显的变化，所以笔者倾向于PVC911合约短期已经见底，6800一线属于强支撑这一判断。

　　但同时，即使９月合约在交割前出现套利盘空头的平仓了结，给PVC价格带来支撑，但若最后几日的仓单继续增加而持仓不大幅削减的话，无疑会给11月份合约带来新的压力。整体上，在当前下游需求不稳、更多的依赖上游成本支撑的条件下，PVC上行空间确实有限。最坏的情况是未来几日多头在909上大举平仓，给PVC带来直接的下行压力、甚至进一步打压现货价格，但这种压力可能比较短暂，只要下游需求不再萎缩、上游成本持稳，即使PVC价格短期下行也将是中长期建多的买入时机。

　　所以综合来看，在上有阻力、下有支撑的情况下，PVC近期再回到6800-7200区间震荡的可能性较上涨和下跌都要高，操作上建议采取中等仓位区间双向操作、暂时以空为主的策略。