千点暴跌之后，一则关于“外资大鳄做空中国”的阴谋论在坊间发酵。对此，中国金融期货交易所予以澄清。

就期指恶意做空导致A股下跌的传言，证监会新闻发言人张晓军7月2日表示，根据证券和期货交易所市场监察异动报告，证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。

QFII国内不能“裸卖空”

一位资深市场人士对《中国经营报》记者分析，理论上说，外资在股指期货上只能对冲和套期保值。而其套保目的也是为了对冲其仓位下跌风险，并非恶意做空。

2013年初，首批QFII(合格境外机构投资者)获准可参与股指期货，但仅限从事套期保值。这就意味着，外资将可做空A股，但各方面都有较严格的控制。因此，理论上QFII参与股指期货对于大盘走势不会产生重大影响。

对于近期网传高盛、南方基金等机构“通过RQFII(人民币合格境外投资者)专户裸空股指期货”造成国内A股市场发生踩踏崩盘的传闻，中金所对参与股指期货市场的所有38家QFII，25家RQFII的期、现货交易情况进行了核查。经排查，南方基金系RQFII没有在中金所开户交易。高盛等QFII近期在股指期货市场的套保交易符合规则，没有所谓的大幅做空行为。

从理论上说，股指期货不能进行“裸卖空”交易。此外，股指期货是在中金所上市的标准合约，每一笔交易均有记录，如果有机构大规模加仓股指期货空单，从而试图做空A股，其持仓将会直接体现在每日公布的持仓数据当中。

一位不愿透露姓名的QFII基金经理告诉记者，有少许(做空)，但不至于到阴谋论的程度。“(A股)融资盘做这么大，难免有人钻空子，用‘裸卖空’进行对冲。”据记者了解，裸卖空在海外市场没有限制。

境外可做空

富时中国A50指数期货(由中国A股市场市值最大的50家龙头股构成的股票指数，占了中国A股市场35%左右的市值)是外资对其中国标的资产套保工具，也可以用它做空A股。

7月1日晚，证监会发布新的两融办法，不再强制规定130%的线，券商自主决定强制平仓线；不再设6个月的强制还款；已开立信用账户但证券资产低于50万元的客户，可继续两融。除此之外，证监会还拓宽了券商的融资渠道。另外，沪、深证券交易所和中国证券登记结算公司还将A股交易经手费及过户费下调3成。

受利好影响，新华富时A50指数期货盘中跌幅大幅收窄，跌幅由5.5%收窄至3%。

今年以来，海外机构曾利用新华富时A50指数期货数次利用监管层规范两融业务的消息做空中国股市，最为突出的是1月和4月。

今年1月16日，证监会公布对中信、海通、国泰君安等12家证券公司两融业务的违规行为进行处罚， 富时中国A50指数期货即时大跌， 1月19日A股跳空低开暴跌，跌幅远超16日晚富时A50指数期货的收盘价；4月17日，证监会公布禁止券商开展场外股票配资、伞形信托业务，富时中国A50指数期货同样提供了对冲保值的机会。

与此同时，外资唱空A股的情况时有发生。

6月初，A股刚上5000点高位，太平洋投资管理公司联合创始人格罗斯就发言论，称中国深成指是“一生难见的做空机会”。

加入“唱空”的还有大摩和瑞信。摩根士丹利认为，增加新股供给、而目前中国出口业以及经济发展速度的放缓都使得中国的资产价格正处于危险之中，未来中国深圳综合指数将有很大的做空可能。企业利润持续低迷、高估值、高融资余额等四大因素预示A股这轮牛市或已见顶。摩根士丹利预计，未来12个月内，沪指将在3250点至4600点的范围内波动。

瑞信中国证券研究主管陈昌华6月18日表示，中国A股市场目前面临较大的泡沫风险，尤其是中小型企业股估值存在很大问题，风险很高。“泡沫一旦挤破，股市将有可能暴跌50%以上。”他说。

恶意做空须严惩

对此，曾揭露“蓝田造假黑幕”的中央财经大学教授刘姝威直言，这次股指暴跌已经不是正常的市场调整，而是有人精准选择时点，故意做空中国股市。

在文章中，刘姝威称，这些上市公司大股东及高管集中减持套现5000亿元引爆了股指暴跌。而做空中国股市者却是股指期货和融资融券业务。这些金融杠杆工具不仅没有激活股市，而是成了这轮牛市的杀手。

某私募人士告诉记者，从市场上看得出，有机构在刻意做空股指期货。“这两天中证500期指就被机构操纵了，操纵影响两日跌幅加大了6.7个百分点。7月1日，中证500期指人为操纵影响涨幅2.16个百分点，7月2日，多跌了4.44个百分点。”

以7月2日为例，中证500指数收盘8411.91点(本轮行情它最高11616.38点)，中证500期指被打跌停，收盘7509.4点(本轮行情它最高11585点)。“在中证500指数最高点的时候，中证500期指贴水31.38点，可是今天，贴水已经902.51点，已经达到10.73%了。”

7月1日情形也如出一辙。相对于指数，中证500期指最低点贴水325.33点，幅度为4.13%；收盘价贴水560.02点，幅度为6.29%。

“谁在做空中证500期指？”上述私募人士提出质疑，这个局面，中国金融期货交易所怎么解释？

更有观点指出，期指市场的恶意做空才是暴跌元凶，而非证监会清查的场外配资一项。近日，期指市场频现巨大卖盘，三大期指，特别是中证500股指期货合约频触跌停。

对此，刘姝威建议证监会必须严厉查处，且严惩故意做空中国股市者。