期货中国15：09年第二届（总第20期）天马期货实盘赛上，您执着的选择做多螺纹钢，并耐心持有一个多月，终于借助螺纹钢在6月上旬的一波爆发式上涨收益出现井喷，牢牢稳固了前三的位置，钢材期货作为今年的新品种，表现一点不输于期市成熟的品种，可以说您是等到了机会，请问您当初是如何分析螺纹钢的行情的？

于海飞：当时铜等金属反弹的都比较好，铜从底部算起，已经反弹了60%-70%，螺纹钢当时只有3500左右，反弹的幅度也比较小；从它的形态上看，上市以后有一天放了很大的量，这时候说明有新的不明资金介入了，如果它放量上涨，确定了有资金参与了；前面有一波下跌，又进行了一波上涨，然后又进行了调整，形成了一个很好的趋势。6月1号到6月20号，突破到了3900点，从形态上看的话，有很大的机会，结合基本面，当时中钢协在和国外的铁矿石供应商谈判，供应商不肯降很低的价，它们和日韩签订了降价33%的协议，但我们中钢协没有同意，钢材的价格就在缓步上涨，当时期货价格比现货还要便宜。这样来看，钢材从基本面和技术面两个配合非常完美。

期货中国16：第二届（总第20期）您最终获得了第二，依靠坚持做多螺纹钢取得了362%的收益，我们发现期间您曾尝试过铜，天胶等商品，但略试即退，您当初为何只选择做钢材呢，这样似乎过于保守，如果考虑介入其他品种是否会取得更好的成绩？

于海飞：没有，这样不是保守，应该说稳定性是第一重要的，趋势比较明朗的时候，就需要很好的耐心，不能看这个品种好看那个品种也好，结果丢了西瓜拣了芝麻。既然这个品种非常明确未来会上涨，那么坚持一下又有什么呢？所以我就很有耐心的坚持了，实际上要不是比赛结束的话，我的收益应该会更高的。

期货中国17：现在正如火如荼进行的第三届实盘大赛初期您还是一贯的操作风格，单品种做多，坚持持有天胶多头使您的收益稳居前列，而到赛程中段您介入的品种开始变幻不定，是什么原因使你改变了专注单品种的操作手法？

于海飞：我天胶做的是11月的合约，从15000做起的，也涨到了18000多了，实际上我设置的目标已经到了，所以我尝试着做其他的品种。在这个过程中，注意到了白糖这个品种，确实抓住了这个机会。天胶达到了目标位了，所以去考虑别的品种了。

期货中国18：我们从您的交易记录中发现，无论您介入什么品种，都坚定做多，8月初这波牛市行情使您获得非常不错的收益，然而8月17日-21日短短5个交易日，受到股市大跌的影响，国内期市突然变脸，出现了恐慌性的下跌，做多的选手都在这次回调中大伤元气，仅1天（8月18日-8月19日）时间，排行榜上前3名的收益都下滑近100%，遇到了这样的行情，您当时有预料到吗？

于海飞：回调是很正常的，但当时回调这么凶是没有想到的，我的原则就是商品的均线如果是多头的，那我是不会去做空的，因为现在你用30日线，60日线来看，商品的均线都是多头盘面的。我在资金管理稍微粗心了一下，加上调整的幅度也比较大，所以收益率出现了一个比较大的下滑。

期货中国19：出现了上述情况后，您是如何进行调整的？是否有自己的一套方法？

于海飞：出现了这样的行情，如果一而再再而三的做多的话，会出现问题的，这样的话就需要变化了，就是说从一个单边的多头行情，已经转化为一个震荡偏弱的行情，这个时候就需要转变思路，从前面的一直做多，就要转化成震荡中的做，因为前面一直牛市一样，你做空一定是亏钱的，现在这个阶段做多不会赚钱，往往需要调整思路，像今天我没有去做交易也是这样，我强迫自己去调整，把自己放在场外去冷静的思考这个问题。对交易来说就是这样的，做多的时候容易赚钱，说明你这个盘面判断对了，做多容易亏钱的时候，说明这个盘面已经发生变化了，这个时候就需要离场，这时候并不能急于做空，一会做多一会做空可能会迷失自己的方向。

期货中国20：经过了这波调整，本届比赛（09年第三届）的座次已初露庭径，前5名的选手除您自己的账户外，还有2位是您指导的，可以说这场比赛是您的个人秀，请问做为指导账户，您是如何参与的？本届比赛您指导了多少账户？

于海飞：就是我提供操作建议，什么品种，什么方向。目前就指导了2个账户。

期货中国21：前面说到您习惯于做多，但在震荡行情中，多空间的灵活转换能带来更大的收益，请问您考虑过做空品种吗？或者还是只专注于品种的做多？

于海飞：我不是说一定做多的，但行情的确是多头，是必须要做多的，实际上就是说那样的行情做多就是对的，所以我展示给大家的时候都是做多的。

期货中国22：我国证券市场与期货市场联动性已经非常显著，很多期货投资者也参与股票投资或者是从股票投资转换到期货投资中来，请问您也进行股票投资吗？您觉得期货和股票有什么区别？

于海飞：我现在股票做的不多。期货和股票的最大区别是，期货的专业性更高，股票应顺着大势做，巴菲特有句话，很多时候你的利润来源于你对市场的预期。期货市场上需要严格的资金管理，专业性技术性要求更高。

期货中国23：期货市场以其高收益以及随之相伴的高风险性刺激着投资者参与，要取得市场的不败地位，风险控制尤为重要，请问您在风险控制上有什么规则？参加比赛和平时的做盘上风险控制方式会有所不同吗？

于海飞：我以前做股票和期货都是满仓操作的，有多少资金就做多少资金，但是现在我就不会这样，期货也好股票也好都是风险投资，运用投资的资本不要影响生活，要拿出一部分来作为储备金。对于期货来讲的话，我不会动用超过我资产的20%来做期货，这是整个的资金管理。另一方面，对已经进入市场的期货资金来说，我的操作理念就是说，我的账户的话要成为一个提款机，就是说你要定期的把利润拿出去，作为你的备用，或者说是市场对你正确操作的一个奖励，而不能让它成为一个老虎机，不断追加资金，我的理念就是这样，要让账户成为一个提款机而不能成为一个吞钱的老虎机。

期货中国24：期货市场风险控制中止损非常重要，请问您在做趋势交易时如何设置您的止损位？而在短线交易时又是如何设置您的止损位？

于海飞：关于止损，如果行情确定是对的，可以稍微等等看，如果趋势并没有被破坏掉，只是进行了震荡，回撤很正常的，这时候不一定要进行止损。而我选择相对温柔的品种就是在行情相对平静的时候可以做起来的，而行情如果一会上一会下，大幅震荡的话是非常难以把握的，这种品种控制起来非常困难，割了肉以后它会出现反向趋势，会出现来回的割肉。所以一般情况下要尽量减少波动大的品种的操作，除非是成功的概率非常大，势头非常强的时候去做。当然一些情况下一定要止损，如果你第一次做进去不对了，拖的久的话，账户会出现很大的问题，一般情况下要求第一时间止损，尤其是出现比较大的危机的时候一定要这样去做，像铜出现涨停板或者跌停板这样极端的情况，一定要去做止损，无论你亏了多少，一定要马上做止损，否则会出现崩溃的情况。

期货中国25：目前监管部门也在着力于期货的创新，CTA等国外盛行的模式也将在中国合法化，您也指导了许多参赛者踏上成功的大道，您会考虑组建团队走向机构投资者的道路吗？

于海飞：关于组建团队我是有打算的，实际上平时我也有下单助手，但我还是以我为中心来做的，我不会像基金那样搞很多研究员这样的形式。因为投资行业还是一个操盘手的个人灵感的表现，如果用很多框框来限制他的话，这样只会像基金一样，基金这么多的研究员，也不是非常好，去年的暴跌行情都亏的一塌糊涂，所以这样的方式都是不太成功的。虽然他们都是高智商的研究员，都是硕士博士，那么大的一个团队却收益很差，这说明这种体制这种方式是有问题的。一个天生的操盘手是非常难以培养的。

期货中国26：程序化交易已经逐渐被机构以及投资者所认可，它能根据操作者的特点严格的制定出交易计划，请问您如何看待程序化交易，您会考虑在比赛或者平时的操盘中使用程序化交易吗？

于海飞：这个我也在观察，我不是很认同程序化交易，一个是它比较呆板，只有特定的行情才能赚到钱，大部分时间都是亏损的，最终的结果应该是0，正常的情况下应该是不赚不亏的结果。表面上是可以的，但实际上是不可取的，因为投资本来就是少部分人赚钱的游戏，不可能靠这个东西（程序化交易）让大部分人赚到钱，这样是不现实的。

期货中国27：在您的期货生涯中，有哪些人对你的影响比较大？

于海飞：我在不断的学习过程中，有很多人对我的影响是非常大的，像利弗莫尔、马丁舒华兹、巴菲特包括我们国内的青泽、期货日志写的比较好的文竹居士等等他们对我的影响都比较大，我也在不断向他们学习，凡是有利于吸收有利于学习的东西我都不断的进行吸收进行总结。

期货中国28：目前的行情震荡起伏，受到股市的影响，国内期市演绎着“大起大落”、“冰火两重天”等景像，最后，请您就现阶段的行情，给广大投资者一些建议？

于海飞：我觉得现在的行情应该减仓操作，以回避为主，无论你是做多还是做空。做空的话，从大的趋势，从长远的趋势多头盘面并没有被破坏，再加上原油也在70美元上下，反复也是非常厉害，而且世界经济也逐渐在金融危机中走出来，做空的话只能是偶尔去做一下；做多的话目前又是经历这样一波大幅震荡，跌宕起伏的，这个时候盈利的稳定性是非常差的，所以最好减少操作。包括我们的股市也是这样，股市从3600点一下子跌到2700点，在振幅这么大的行情中，对投资者的伤害是非常大的，投资者最好是减仓回避操作。经过这段时间，所有的品种均线粘合以后突破一个方向再进行操作这个时候比较理想，所有的均线粘合到一起，重新选择一个方向，这个方向是真实的，无论是做多还是做空。

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主持：沈良  记录：刘健伟

2009年9月3日