策和资金双重支撑

昨日沪深300股指高开低走，尾盘在蓝筹股带动下小幅回升，呈“V”型走势。截至收盘，上证综指收于3775.91，上涨2.41%，深指翻绿，创业板指更是下跌了4.28%。这也表明目前行情分化依然严重，收盘后有近千股跌停，中小创成为重灾区。

从周一情况看，政府救市取得一定成效。大盘在蓝筹股带动下，短期有企稳现象。但是由于巨量资金被套而形成的巨大抛压，加上市场情绪低迷，中期以振荡为主。

资金托市上证企稳

上证综指到目前为止已连续三周下跌，跌幅接近30%，创下1992年以来的三周最大跌幅，跌幅之大、速度之快出乎所有人预料。6月中下旬管理层出台了“降息降准+养老金入市草案+央行持续逆回购”等措施以后，股市并不买账，仅在上周二上涨了一天就再次进入快速下跌模式。在此情况下，管理层陆续发布救市新政，尤其是上周末，救市政策让人目不暇接。从暂缓IPO、央行续作MLF、交易费用降低、两融新规，到21家券商出资1200亿元并约定4500点以下自营盘不减持，加上央行支持的平准基金成立等措施的出台，管理层救市决心坚定，市场强烈预期股市周一将反转。

然而，周一股市在高开以后，盘中一路下跌，且下跌途中并没有遇到多大阻力，很多股票从涨停到跌停。下午收市前半个小时多头终于迎来反击，二线蓝筹集体拉升，带动大盘形成了一波反弹，最终收盘上证翻红，然而深市依然走绿。

目前来看，政府的救市行动取得一定成效，暂时稳住了股市的继续下跌趋势。但是目前套牢资金巨大，抛压严重，加上投资者信心缺失，因此股指想要上涨，仍然需要一定的时间。

中小创疲软需基本面和资金面支撑

从三大期指来看，目前中证500期指走势最弱，上证50期指最强。截至收盘，上证50期指上涨幅度达5%，而中证500期指勉强翻红，仅上涨0.2%，两者差异明显。这波下跌走势中，中证500期指跌幅最快，跌幅也最深，最大跌幅已达到45%。中证500期指昨日最大振幅接近20%，空头一天的最大盈利可以达到两倍。与之相比，沪深300期指和上证50期指则比较坚挺。中证500期指已经成为空头的主要做空对象，从前几日的行情来看，也是这个情况。往往都是中证500期指率先下跌，然后带动另外两个品种下跌。

事实上，出现这种情况也情有可原。首先，前期中小创涨幅过大，创业板指短短3个月就涨了1倍，很多公司股价翻了好几倍。然而在上涨的同时，大部分公司并没有相应的业绩支撑，泡沫破裂是迟早的事情。其次，证监会前期多次打击中小创炒作的行为。最后，目前国家队进场的首选买入标的是蓝筹股，而中小创并没有大量新资金入场。这从昨日一直坚挺的大金融板块、“两桶油”以及尾盘突然拉升的二线蓝筹可以看出，因此中小创下跌也是情理之中。

期货空头也是看到了这一点，中证500期指成为他们做空的主战场。很多中小创股票直接跌停而无法卖出，导致很多基金净值出现大幅下降。在中小创股票无法卖出的情况下，公私募只能通过卖出大盘股达到减仓的效果，这也导致市场出现了沪深300和上证50期指跟随中证500期指下跌的局面。

在管理层全面维稳股市的背景下，期指后期下跌空间不大。目前“国家队”资金买入对象以蓝筹股为主，因此相对于另外两个股指期货品种，上证50期指相对强势。在政策面和资金面支持下，短期股市有望企稳回升，中期仍以振荡为主。