周二上证50ETF呈现“V”型走势，午后一改上午颓势重新拉起，截至收盘，现货收涨1.75%至2.79点，短期国家救市政策仍在继续，现货市场后期有望延续反弹走势。期权方面，主力认购期权波动率出现大幅下挫，而认沽波动率下跌幅度不大。结合时间及价格因素，主力认购期权价格全部出现下跌，而认沽期权的跌幅均较大。

期权成交仍然维持在10万手之上，但相较昨日小幅减少5334手至112897手，其中认购期权成交72148手，认沽期权成交40749手相比上一交易日增加量较大，日内成交PCR也大幅上升至0.5647，市场强烈看多情绪开始有所衰减，短线看空情绪有所上升。持仓来看，总持仓继续上升980手至280443手，其中认购期权持仓减1451手而认沽期权增加2431手，当前反弹仍然缺乏基础，后市走势仍不明朗。

图为ETF价格与成交PCR

从主力合约认购、认沽成交量来看，认沽期权的成交增加明显，且仍然集中在平值及虚值期权上，而认购期权的虚值成交有显著减少，显示当前投资者对于行情看好开始出现松动，现货短线压力开始增大。

现货市场波动率已远高于历史均值水平，且短期仍难大幅下挫，期权合约来看，主力认购IV出现大幅下挫而认沽IV仅出现小幅下跌，后市期权波动率仍有望上升。

图为主力合约认购、认沽隐含波动率

综上所述，国家救市政策作用开始显现，但投资者受损情绪仍需进一步修复，短期继续调整或者急涨可能均较大。期权波动率当前处于低位，从上市以来波动率运行情况来看，在当前波动剧烈的情况下，上方的空间依然较大。操作上，前期做多的价差策略暂持有，日内可在波动率处于低位时建立买入跨式、宽跨式策略以期价格或波动率出现较大变化。