贵金属要点：

1、周三外盘金银价格低位小幅反弹，市场成交持仓相对平稳。纽约黄金主力合约开盘1154美元/盎司，收盘1157.5美元/盎司，涨幅为0.26%，盘中交投区间介于1145.9 - 1163.8美元。纽约白银主力合约开盘15.005美元/盎司，收盘15.09美元/盎司，涨幅为0.53%，盘中交投区间介于14.705 - 15.22美元。

2、7月8日，SPDR黄金ETF持仓为22806914.85 盎司（-9036.34）。iShares白银ETF持仓量为326542412.0 盎司（+1337182.0）。

3、周三，纽约金库存减少96.45盎司，总库存量为7,979,332.77盎司。纽约银库存减少1170184.98盎司，总库存量为180,972,368.22盎司。

4、美联储会议纪要显示，官员对经济政策进行讨论时明显倾向于鸽派立场，但同时为未来的加息举动奠定了基础；多名联储官员提及对希腊及其官方债权人是否能达成一个协议的没有把握，并对海外地区，特别是中国和其他新兴市场经济体的增长可能会有什么样速度的不确定；对希腊局势、中国经济、美国消费支出等需谨慎关注。

5、希腊总理齐普拉斯向欧洲议会保证，本周将提出大幅度的改革方案，以达成救助融资协议，使希腊留在欧元区。《华尔街日报》援引文件内容称，希腊向ESM申请了为期三年的救助计划，并承诺下周开始实施税务及养老金改革，计划在新救助计划结束后恢复全面市场准入。

小结：

经济上，美多领域指标继续向好，经济前景保持相对乐观，美联储会议纪要偏鸽派，谨慎关注全球风险因素前景，美元指数维持在96上方波动。欧洲方面，经济改善相对平稳，但希腊问题悬而未决，市场对经济复苏的乐观预期受到冲击。希腊债务谈判前景不确定性依然较高，虽然近期表态相对积极，但各方多次接触无果，市场担忧情绪升温。部分国家制造业继续温和扩张，金属工业需求信心缓慢修复。

趋势因素上，主要经济体货币环境维持宽松，但近期油价再度走弱，影响市场通胀修复预期。除希腊问题外，金融市场风险短期积聚，对市场情绪也有较大影响。特别是近日国内金融市场风险加大，金价波动剧烈。资金仍优选美元挂钩工具，贵金属次之。金价日内可继续关注前期低位附近支撑情况。策略上，观望为主。

油脂油料期货早评: 油脂油料现买入机会

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3020 (+20)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2640 (+20)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价3700 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2040 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2060 （+10）元/吨。8月船期进口菜籽CNF499 (+15)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF428 (+8)美元/吨；7月船期南美大豆CNF420 （+6）美元/吨；天津港24度棕榈油5060 （+0）元/吨；张家港进口豆油5680 （+0）元/吨；张家港国标四级豆油5850 （+0）元/吨；湖北荆州四级菜籽油6240 （+0）元/吨。

2.油菜籽：目前湖北地区新季油菜籽市场购销清淡，除少数企业挂牌收购外，市场多持观望心理，从成本角度考虑的收购价位在3200元/吨附近，当前市场价位在已经连续回落后仍处于3400元/吨左右，而这一价位同样不被农户接受，导致当前市场总体处于僵持局面。。

3. 油厂：监测显示，7月初国内沿海主要油厂豆粕库存超过70万吨，较前一周增加近3万吨，较5月上旬的阶段低点增加30万吨以上，也高于近年来60万吨左右的平均库存水平；预计未来一段时间豆粕库存仍将继续增长，但随着开机率高位下调，豆粕库存增速将放缓。

4. USDA：USDA按惯例于6月30日公布了其农每年一度的农作物播种面积报告。该报告显示2015年度美国大豆播种面积估计在8510万英亩，创历史新高，较2014年增2%。收获面积为8440万英亩，同样创历史新高，较2014年增2%。

6月份的供需报告中对播种面积与收获面积的估计分别是8460英亩、8370英亩。另外，USDA发布的季度库存报告显示，截至6月1日，美国大豆库存为6.25亿蒲式耳，低于6.70亿蒲式耳的市场预估均值。

小结：

油脂油料近两日可以择机轻仓买入，并长线持有。

棉花早评：郑棉择机买入

要点

1.现货：据调查，截至6月底前后，疆内大部分棉花监管仓库仍有一定量的皮棉等待出疆或销售，南疆棉企库存量明显大于北疆，目前疆内皮棉基本处于滞销状态，内地仓库新疆手采棉成交也较4、5月份下滑。

2.进口棉：据广州、张家港、青岛等地棉花贸易商、外商办事处反映，6月下旬以来，2014/15年度美棉、西非棉、印度棉的装运和抵港量呈现连续下滑的趋势。际现货市场的询价仍集中2015年度巴西棉、阿根廷棉花，特别是7/8月份船期或已以运输在途的的巴西棉非常受东南亚、东亚等国纺织企业的关注。

3.抛储：经国务院批准，有关部门决定按照有利于促进产业持续健康发展、引导市场平稳运行、减轻财政负担、完善棉花储备调控机制的原则，并采取“不对称轮换、先轮出后轮入、多轮出少轮入”的方式，有序消化国家储备棉库存，逐步将储备规模降至合理水平。根据当前棉花供需情况和市场运行态势，今年将于7、8月份通过全国棉花交易市场以公开竞价的方式安排储备棉轮出。轮出数量暂按100万吨安排，9月份新年度开始后停止销售，具体数量和价格安排是：2011年的国产棉33万吨，竞卖底价（折标准级3128B，下同）为13200元/吨；2012年的国产棉47万吨，竞卖底价为14200元/吨；2012年的进口棉20万吨，竞卖底价为15500元/吨。

4.ICE期棉：7月8日，宏观面和基本面利空因素继续发威，受中国股市继续大跌的影响，美国股市全面下跌，加之中国将于7月10日开始轮出储备棉，投机卖盘继续打压棉价回落，ICE期货12月合约中幅收低。

小结：

本轮商品大跌已非单个品种基本面使然，在系统性的下跌中，棉花品种难以独善其身。近两日抄底郑棉风险不大，可择机买入。

白糖早评：惨遭两跌停板后郑糖由强转弱

要点

1.原糖：受巴西前半年压榨数据偏好影响，原糖冲高回落。原糖近期对国内的影响已经属于很次要的主导因素。

2.国内现货：昨日（7月8日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5330元/吨（0）；南宁中间商新糖报价5100元/吨（190）；湛江中间商报价5350-5400元//吨（0）； 昆明中间商报价5000元/吨（-175）

3.郑糖盘面回顾：昨日（7月8日），SR1601合约开盘5615，收跌226点（跌幅4.01%），报收5410，减仓5100手，持仓为418704手。

4.  2014/15榨季广西全区入榨甘蔗5216万吨，累计产糖634万吨，同比减少221.8万吨；产糖率12.15%，同比高0.05个百分点。截至6月30日广西已销糖432.7万吨，同比减少78.3万吨；产销率68.24%，同比提高8.53个百分点；白砂糖含税平均售价4813元/吨，同比提高25元/吨。

5. 1-5月我国食糖进口量同比增长58.4%。巴西库存将于11月份达到峰值，中国进口糖到港预期下调。

6.干旱导致湛江徐闻2.1万亩甘蔗绝收，12万亩甘蔗受灾

小结：

惨遭两跌停板后郑糖由强转弱：受到股灾引发系统性风险，市场恐慌情绪达到了顶点，郑糖惨遭两连跌停板，把整个前半年的涨势全吞没。郑糖1601从周线看已经属于空头排列，郑糖要扭转颓势，一方面需要国内资本市场企稳，危机缓解。另一方面还是要来自于现货端消费的启动和09合约仓单的有效流出。在此之前郑糖将减仓缩量进行震荡筑底或寻底。操作上建议观望。

恐慌情绪缓解，沪胶空单逢低减仓

要点：             

1、 现货价格：上海市场2013年国营全乳胶报价11400-11500元/吨（-800），14年云南国营全乳报价11600-11700元/吨（-1000），山东人民币复合胶11500-11600元/吨左右（-600），泰国3#烟片现货17税报12400-12500元/吨（-1000）。外盘泰国RSS3报1720-1730美元/吨（-0），外盘STR20报1500-1510美元/吨（-30），保税区泰国RSS3报1610-1620美元/吨(-60)，保税区STR20报1410-1450美元/吨（-70）。 海南胶水收购价格10.8-10.9元/公斤，云南部分胶水收购价在10.4-10.5元/公斤。泰国橡胶原料价格大跌，生胶49.77，跌1.61；烟片51.21，跌1.51；胶水47.00，持平；杯胶43.50，跌1.00。（单位：泰铢/公斤，汇率1美元兑33.78泰铢）。

2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-100元/吨左右。1601与1509价差1010元/吨。

3、 库存：截至2015年6月底，青岛保税区橡胶库存较本月中旬下降16.4%至11.63万吨，降速依然较快。具体来看，天然胶库存降幅最大，复合胶库存也有一定下滑。此外，烟片胶库存继续小幅减少，丁苯、顺丁库存微增。截止至7月3日当周，上海期货交易所库存15.31万吨，注册仓单12.13万吨。总库存占交易所总库容比例为53%，注册仓单占比为42%，库存水平适中。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10600元/吨（-100），顺丁橡胶BR9000市场价10800元/吨（-200）。

5、 汽车产销量: 6月份国内卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)市场产销205142辆和229518辆，生产环比下降25.80%，同比下降21.02%；销售环比下降15.66%，同比下降22.91%，降幅较上月（-13.46%）继续扩大。1-6月，重卡市场累计销车29.22万辆，同比下降32%。

6、天胶产量及进口：ANRPC统计，据天然橡胶生产国协会(ANRPC)最新公布的月报显示，虽然今年1-5月天胶产量同比降2.3%至411.6万吨，但是4、5两个月产量同比均有增加，结束了年初以来的负增长，预计全年产量为1133.8万吨。今年1-5月份天胶出口量同比下降2.8%。

中国2015年5月天然橡胶进口量为139,632吨，环比降36.2%，比去年同期降27.4%；5月合成橡胶进口142,415吨，环比增9.9%，同比增16.2%。

小结：

昨天国内现货市场开始大幅调低价格，恐慌情绪较浓，港口价格也有明显走低，泰国原料继续回落。期货依然升水现货，后期期货还有向现货靠拢的可能。昨天夜盘沪胶创新低后反弹，短期恐慌情绪有所缓解，继续大幅下跌动力不足，建议前期空单逢低部分止盈。