近期股票市场大幅下挫，个股接连出现跌停潮。本周以来，管理层不断出台救市措施，周一上证50ETF出现企稳迹象。短期利好并未挽回股市总体的颓势，周三上证50ETF早盘大幅低开，午后市场重回跌势，尾盘大盘蓝筹股下挫，上证50ETF再次回落。截至收盘，上证50ETF收于2.604，下跌幅度6.67%。短期来看，市场人气尚未恢复，系统性风险持续释放，“政策底”已经明确，市场底部仍未确认，弱势运行的趋势仍未改变。

图为上证50ETF期权持仓量

周三，上证50ETF期权总成交128455手，较昨日成交量增加15558手。其中，认购期权成交82526手，认沽期权成交45929手，成交PCR值为0.5565，较昨日有小幅下降，但降幅并不明显。持仓来看，期权总持仓为274402手，较昨日持仓量减少6041手。其中，认购期权持仓量为203654手，持仓量减少4018手。认沽期权持仓量为70748手，持仓量减少2023手。

主力合约7月合约的看涨期权全部下跌，看跌期权全部上涨。认购期权价格延续了之前的跌势，7月合约其认购期权主要成交在执行价2.7合约上，7月认购期权2700收于0.0573，跌幅为66.57%。认沽期权在经历周二的小幅下跌之后，周三迎来报复性反弹。7月认沽期权主要成交在执行价2.55合约上，7月认沽期权2550收于0.18，上涨幅度342.26%。

7月认购期权隐含波动率区间在41.05%—78.5%之间，7月认沽期权隐含波动率区间在83.75%—171.89%之间。认沽期权的隐含波动率大大高于认购期权，认沽期权隐含波动率的大幅提升说明市场仍处于恐慌状态之中，避险情绪大大加强。

综上所述，预计后期在救市力度不断增强的情况下，市场有望企稳。投资者可短线买入看跌期权，套利操作上进行平价套利操作。考虑到看跌期权的波动率维持在高位，可以卖出看跌期权波动率。