上周国际金融市场一片惨淡，各主要股市、道琼斯工业指数、美元指数等都出现了不同程度的调整，商品市场上农产品、原油和金属等价格也不断走低。全面的下跌使市场参与热情受到持续打压，而棕榈油市场消息面的相对匮乏，使棕榈油市场较易受到外围市场的左右。笔者认为，经过前期的大幅下跌后，市场已开始进入超卖状态，在国际经济环境出现回暖及周边市场出现企稳反弹的影响下，国内棕油有望迎来阶段性反弹。

　　G20会议决定将继续实施经济刺激计划

　　二十国集团财长和央行行长会议5日闭幕。会议同意继续采取措施刺激经济以保证全球经济的持久复苏和增长，并在时机成熟时退出大规模经济刺激计划。

　　二十国集团财长和央行行长在会后发表的一份公报中表示，4月初的伦敦金融峰会以来，世界经济和金融市场形势已经得到改善，但对经济增长前景和就业前景仍应保持谨慎态度，尤其要对危机为低收入国家带来的不利影响保持高度关注。因此会议同意继续采取措施刺激经济以保证全球经济的持续复苏和增长；公报还表示，取得快速、稳定和持久的经济增长需要全球需求的有序和重新平衡、消除国内贸易壁垒和推动全球市场的有效运行。

　　从此次会议内容来看，全球性的经济复苏可能还没有能达到市场的预期，继续采取措施进行经济刺激目的只有一个，就是确保目前经济复苏的成果不被吃掉，同时，继续实施的经济刺激政策将继续增加整个市场的货币供应量，从而也将增加后期的市场对通胀的预期。故后期大宗商品仍有走高的可能，这将提振国内棕榈油市场。

　　国内A股或将企稳反弹拉动棕油市场

　　近期国内大宗商品走势与国内A股走势具有高度的联动性，故后期棕油走势仍将多关注股市。上证指数在周一出现了暴跌，跌幅6.74%，创下14个月以来最大的跌幅，市场悲观气氛较浓，但随后大部分资金开始重新入场，指数出现了反弹，基本回补了前面的缺口。临近周五收盘之后，国家外汇管理局发布了一项关于QFII（合格境外机构投资者）的征求意见稿，称单家QFII机构申请投资额度的上限将由8亿美元增至10亿美元，并且部分中长期QFII的投资本金锁定期也将缩短。这一利好将有望使股市企稳后继续上行，这对棕油走势将构成有利因素。

　　外盘油脂开始出现利好将支撑国内油脂

　　美国统计局周四（9月3日）公布，美国7月豆油库存总计为33.38亿磅，6月为34.17亿磅。美国农业部9月3日消息，截至8月27日的一周，美国2008/09年度（2008年10月1日起）豆油净出口销售量为2.38万吨。8月20日当周，美国豆油净出口销售量3500吨。美豆油出口增长、库存紧张对国际油脂价格形成支撑。技术形态上看，美盘的油脂油料的走势处于明显的超跌，继续下跌的空间也将会有限，调整过后有望反弹。

　　红色九月，投资心理将有所改变

　　进入八月以来，股票市场开始出现大幅调整，幅度近20％多，与此同时，国内期市也受到了拖累。市场对于高层的政策态度极为关注。而今年“十一”恰逢是我国建国60年，举国欢庆。近期中央高层不断释放维稳的信号，温总理几次在正式场合声明，下半年将继续保持适度宽松的货币政策以保证市场的平稳运行，市场的解读表现在对于的炒作。在这种特殊的背景下市场经过近一个月的调整后，空头逐渐散去，投资者对于股市企稳反弹的要求很迫切。可能会有人认为08年同期对于“国庆红色行情”炒作，市场并没有买帐，而今年的“十一”是与去年的大背景是有区别的。因此，后期市场将对“国庆红色行情”有所反应。

　　前期供需面利空或将部分消化

　　上周马来西亚市场在国际油价和CBOT豆油跌势的影响下跟随跳水，船运调查机构公布的数据显示马来西亚8月份棕榈油出口量为133万吨，比上月减少了5%。而市场预测8月份的产量月增幅达到3%，7月份产量为149万吨，预测数据给市场增添利空压力。

　　受马盘的回落影响，截止到上周五大马对华出口的棕榈油到港成本降至6157元/吨，较上周下跌了328元/吨。进口回落和期货暴跌导致港口分销价跟随回落至6061元/吨，较上周下跌314元/吨。本月初广州港和张家港到货集中，全国各主要港口总库存量仍然居于约49万吨的高位，供应压力未改，市场的需求仍无重大变化。

　　从近期的盘面走势来看，前期的大幅下跌或已提前透支消化掉了部分利空。另外在双节需求尚未有效启动的情况下部分进口商继续看好后市，并不急于抛售。也将有利于后期价格的走势。

　　综合来看，在基本面没有实质性的利好信息的支撑下，棕油短期很难走出较好的独立行情。但在周边市场在一系列利好信息的刺激下有望出现超跌反弹的行情，从而将提振国内棕油市场，预计棕油短期将有底部震荡，后市将在周边股市及油脂市场的带动下出现阶段性反弹。操作上近期多以日内交易为主，轻仓者可尝试在5900附近建立少量多单。