8月份，DCE豆粕价格运行特点为头尾高，中间低，走出一轮“N”型的行情。月初延续7月底的强势特点继续攀高，但随着月中USDA出台的豆类月度供需报告以及美国油籽加工商协会(NOPA)公布压榨数据利空等影响，与CBOT豆类同步走低，消化压力。月下旬国内期货豆粕才逐步企稳。从内外盘豆粕价格的表现来看，DCE粕价要强于外盘，国内现货粕价坚挺运行，支撑了期货豆粕价格。整体上，豆粕8月份价格重心较7月份提高，呈偏强格局运行。立于当前，9月份豆粕会有压力，但我们预计豆粕将在压力中继续坚挺运行。

　　压力方面：1、由于国储大豆拍卖不顺，国储研究采取直补油厂的方法，对200万吨大豆补贴200元/吨的费用，欲让国储大豆进入流通市场。按现货豆粕3400元/吨、豆油7050元/吨价格计算补贴200元油厂有利润。如果按DCE豆粕、豆油0911合约与明年1月合约的价格算，无疑接手国储豆是个烫手的山芋。从理论上讲，油厂将国储大豆转为现货豆粕，豆油当前销售有利润，但压榨消化需要时间，有时间风险。通过期货市场转移则理论上是不成立的，因此，国储直补效果可能大打折扣，但国储这种做法对豆类价格构成的利空影响不容忽视。2、新年度美国大豆产量估计要创历史新高的8800万吨，现在市场担心的是大豆产区的天气情况，如果后期大豆产区未受到早霜的影响，大幅增产便成定局，势必将抑制世界大豆，豆粕价格上行。

　　支持方面：1、阿根廷豆农因不满政府关税政策，欲通过罢工的方式，迫使阿根廷政府做出新的关税调整。2008年也发生过类似的事情，并持续时间达到了3-4个月，导致当时的国际大豆价格上涨。故事会不会重演取决于政府与农户最终的协调，但阿根廷豆农此举不利于阿根廷大豆出口市场，从而导致国际大豆出口市场受到影响。2、8、9月份国内玉米、大豆等农作物产区受到严重干旱影响，据中国玉米网的测算，今年玉米产量可能减产1800万吨，据大豆网测算大豆产量也将较去年减产13%左右。玉米、大豆作物的减产，特别是玉米大幅减产，将可能支持饲料原料价格走高，对粕类价格会构成支持。3、8月份以来，禽蛋、禽肉需求稳步增长，市场价格延续7月份继续回升，据有关部门监测，全国36个大中城市猪肉零售价继续小幅攀升，8月份底猪粮比价达到了6.66：1连续第七周回升，全国470个农村集贸市场仔猪均价、全国规模以上生猪定点屠宰企业白条肉出厂均价分别为18.09、15.7元/公斤；仔猪与白条肉比价1.15，连续第二周回升。整体来看，8月份从调查企业反映的情况来看饲料、养殖9月份仍可能保持平稳增长的态势。

　　综合分析，当前豆粕市场多空因素交织，偏空方面主要是供应量的增加制约豆类价格，但由于新豆集中上市需到10-11月份，阿根廷大豆出口市场又受到影响，国内肉禽蛋类价格偏强运行将对饲料消费构成支持，干旱导致饲料原料减产，双节又将来临，均为当前豆粕价格带来短期的支撑，因此我们认为9月份豆粕仍将会保持坚挺格局运行，尤其近月合约。