两地股市大跌之时，传闻当年狙击港元的金融大鳄索罗斯现身香港。更多人大概不知道的是，索罗斯在香港的公司已经成立了5年，索罗斯在香港做了什么呢？

外资做空A股渠道本就十分有限，仅有QFII、RQFII、沪港通和A股的ETF等，其数额与A股高峰期近70万亿人民币的市值完全不成比例。

入股内地大券商海通证券仅半年的私募基金、国投集团持股的海峡汇富，周二晚全数配售了手中持有的海通H股，价格仅11.12港元，比其半年前的入股价低近30%，损失真金白银26亿。

大鳄索罗斯在香港都干了啥？

紧随A股下跌的脚步，港股在过去的大半个星期里三日暴跌，其中周三恒指更在盘中创下逾2100点的历史最大跌幅，虽然随后反弹，但“股灾”之说一时间已传遍市场。正在人心惶惶之时，外电引述消息称，传18年前做空香港的金融巨鳄索罗斯日前突然现身其香港办事处，更令不少投资者感到阴云密布。

在A股大跌的“救市”声浪中，香港金管局1997年力遏索罗斯做空港币的经典案例被各方反复引用，一时间无人不晓。在上世纪1992年狙击英镑一战成名的索罗斯，被称为“金融巨鳄”，2014年位列美国福布斯富豪榜19位，旗下声名赫赫的量子基金(QUANTUM FUND)创立30年年均回报高达30%。

1997年7月21日，索罗斯开始发动新一轮的进攻。当日，美元兑港币3个月远期升水250点，港币3个月同业拆借利率从5.575%升至7.06%。香港金融管理局立即于次日精心策划了一场反击战。香港政府通过发行大笔政府债券，抬高港币利率，进而推动港币兑美元汇率大幅上扬。同时，香港金融管理局对两家涉嫌投机港币的银行提出了口头警告，使一些港币投机商战战兢兢，最后选择退出港币投机队伍，这无疑将削弱索罗斯的投机力量。当港币又开始出现投机性抛售时，香港金融管理局又大幅提高短期利率，使银行间的隔夜贷款利率暴涨。一连串的反击，使索罗斯的香港征战未能讨到任何便宜，据说此举使索罗斯损失惨重。这次出手也是索罗斯为数不多的“败仗”之一。

2004年8月，索罗斯捐款1000万美元，发起成立了一个“美国人团结起来”的组织，其主要目的就是要在下届美国总统选举时让布什落选。

不过幸好，代表索罗斯的发言人Michael Vacho很快否认了此事，说索罗斯不但一年多没有来港，也并不再参与基金日常管理了。其实，尽管2010年索罗斯旗下基金正式在港设立办事处(大名SFM HK Management Limited)，但以香港市场的自由程度，索罗斯即便要“做什么”也根本无需亲自来港。那么说起来，这几年索罗斯在香港干了什么呢？

成立满五年，牛人频离职

SFM HK办公地点为国际金融中心(IFC)二期的35楼，正在当年亚洲金融风暴的对手、香港金融体系最高监管机构金管局的楼下。

来港开公司的索罗斯，当然不是“在哪里倒下，就在哪里站起来”的复仇者，事实上美国金融监管自2008年金融海啸后不断加强，加大对内幕交易的打击力度，而欧洲则持续深陷欧债危机，大批知名的对冲基金公司都“东迁”了，到香港和新加坡设立分公司或办事处，部署在亚洲区的业务拓展。所以索罗斯只能说是顺应大势。

建立5年来，这个办事处都相当低调，最引人注目的是其人事变动。根据香港证监会提供的资料，注册时公司共有持牌人士16人，其中明星人士包括曾在高盛工作过，具有深厚内地“高层”背景的银行家张辛亮，为索罗斯工作逾十年、来自内地的爱将戴霁昕，前美银美林董事总经理、台湾人蔡笃昀，以及亚洲“老虎基金”前董事总经理JamesChang。

然而，成立不过两年多，该办事处的持牌人数就明显缩减，至今只有12个持牌人士，其中还包括索罗斯的儿子。而三名大將张辛亮、戴霁昕和蔡笃昀不久先后离职。张辛亮后来另立门户成立辛夷资本，戴霁昕则成立了鑫田基金。根据公司的注册资料，JamesChang至今仍任公司董事。

入股多疑云，外汇获暴利

索罗斯关注香港市场的最初两三年间，他的重点与其他人并没有什么两样，积极参与IPO“打新股”，眼光则只能说是平平。在2012年前他积极“打新”入股的六家股票中，两只在上市当日就跌破招股价，两年后更有四只跌破招股价。其中最惨痛的莫过于中联重科，股价不久就腰斩，目前已跌至招股价11.52港元的仅约1/3。

在2012年开始，SFM HK几乎没有再沾手新股，其中周大福、徽商银行曾吸引索罗斯入股，但在上市前却突然“抽飞”即撤回认购。然而事后证明这两次“悔婚”的决定十分正确，周大福上市后不但随大市下跌，更直接迎来香港零售业转折期。至于徽商银行则直到今年四月港股随A股上升，才勉强浮回“水面”。

SFM HK近年来的股市投资策略是以稳为主，偏爱国企和龙头股，确认的投资对象有淡马锡配售的中国银行、建设银行的H股等。业界传闻还称公司曾考察深发展、苏宁电器等多家A股实业公司，但最终似不了了之。

索罗斯最为擅长的似乎还是外汇市场，在2013年初索罗斯大量借入日元沽空，以香港为平台在短短几个月中赚取利润逾10亿美元。在此后的澳元大跌中也有SFM HK的身影闪现，有来自澳大利亚的消息称SFM HK名义下建立了相当于10亿美元的澳元沽盘，很快澳大利亚降息，索罗斯再下一城。

大鳄欲退休，资产全退回

虽然招式仍旧巧妙，但故事中涉及的资金额已经远远少于当年。事实上，自2011年开始索罗斯已经宣布退回客户资产，将旗下基金变为一个纯粹的家族基金。2015年初，索罗斯更在达沃斯论坛上正式宣布自己“全面退休，专注慈善”。

过去一个月的A股大跌中，“外资做空论”一度流传，然而随后包括彭博披露的数据以及内地官方的股指期货持仓统计都显示，外资在其中的动力实在微乎其微。外资做空A股渠道本就十分有限，仅有QFII、RQFII、沪港通和A股的ETF等，其数额与A股高峰期近70万亿人民币的市值完全不成比例。

在港股的大跌中同样也有人怀疑，如此猛烈的跌势是否是索罗斯等大鳄手笔。然而数据却显示大市的沽空额占成交比例一直偏低，恒指期货合约更是在周三的暴跌之日才开始大幅增加，显示机构对于大跌同样是猝不及防，手忙脚乱。

其实，大跌的原因也在交易数据中不难看出。例如入股内地大券商海通证券仅半年的私募基金、国投集团持股的海峡汇富，周二晚全数配售了手中持有的海通H股，价格仅11.12港元，比其半年前的入股价低近30%，损失真金白银26亿。内地资金尤其是基金和央企、国企相关机构“要钱不要货”齐齐抛售，撤资“救火”显然才是港股大跌的原因。当然，正如港交所主席周松岗所言，香港市场上无论资金还是公司的业务的来自内地，受到内地因素影响“是正常的”。

尽管金融大鳄索罗斯并没有亲自来港，但是旗下基金是否在港股波动中获利，笔者只想说，以其经验和眼光在波动中获利实属正常；当然如果他已经置身事外，不再追波逐浪，那我们不妨一起祝今年85岁高龄的他，拥有愉快的退休生活吧。

附：

索罗斯投资原则

1.突破扭曲的观念

索罗斯通过早期哲学研究发现人类的认识存在缺陷，对真实的看法有所扭曲，而金融投资的核心就是要对人类存有缺漏和扭曲的认识作文章。

2. 关注市场预期

索罗斯对传统经济学理论建立的完全自由竞争模式不以为然，他认为供需关系的发展会受市场操纵，从而导致价格波动，而不是趋于均衡。此外，未来价格的走势却又是由当前的买入或卖出行为所决定的。因此要依靠自已的认识对市场进行预期。

3. 市场的无效性

古典经济学的有效市场理论假定金融市场最终会走向均衡，而依据索罗斯的观点，金融市场的运作方式注定其是无效市场，即非理性。依靠有效市场理论对行情的判断依据也是靠不住的，利用和把握了无效市场所提供的投资机会，使索罗斯的基金发展状大。

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4.寻找偏差

金融市场在不均衡中运转造成市场参与者的市场预期与客观事物出现不可避免的偏差，寻找市场可能出现过度非均衡的倾向是发现投资机会的捷径。

5.发现联系

市场参与者带着偏见操作，而偏见本身也能影响事件的推展。索罗斯认为市场参与者的偏见和现实事态的进程存在反作用联系，未来的事件被期望所塑造。

6.揭示市场偏见

根据反射理论，市场天生就不稳定，偏见和认知缺陷将进一步导致市场波动，又将再次影响了投资人的期望——认知和现实间出现双向的回馈，这种不稳定将对投机者极为有利。

7.利用市场不稳定

当市场预期与客观事物出现偏差时，金融市场会出现连续“涨跌” 的不稳定状态，从而给投资者提供了了解市场想法的机遇。

8. 把握混乱

索罗斯以为，股票市场运作的基础不是逻辑层面，而是基于群体本能的心理层面，理解金融市场中混乱根源正是其挣钱的良方。

9.善用过度反应的市场

散户投资人的认知缺陷和盲从会使市场过度扩大，而当偏差过大至超过某个临界点时，则会出现相反趋势。索罗斯在大部分的时候会一边跟着趋势走，一边寻找趋势的转折点并准备反向投资。

10.基本面

索罗斯认为市场参与者的偏见不仅决定市场价格，而且还影响到“基本面”，从而反射理论将发挥作用。一旦觉察到基本面受影响，则能快人一步。

11.先投资再调查

索罗斯在投资实践中，总是根据研究先假设一种发展趋势，然后建立小仓位来试探市场，若假设有效，则继续投入巨资；若假设是错误的，就毫不犹豫地撤资。

12.预测趋势

索罗斯善于从宏观的社会、经济和政治因素来分析行业和股票，以期发现预期和实际股票价格之间的巨大差距从而获利。

13.勇于突破

很多投资者的错误是明明准确地把握市场趋势却因为缺乏自信而错失良机。索罗斯的观点就是：如果你对某笔交易有很大的把握，就应该勇于大量注资，在高杠杆上保持平衡。

14.兼听则明

索罗斯认为，除了凭借专业知识进行分析之外，直觉在投资方面的作用也很重要。而他的直觉常常来自于对国际贸易状况宏观考虑以及从身边诸多国际金融权威人士了解到的他们对宏观经济发展趋势看法和策略。

15.求生自保

尽管用信用杠杆进行投资可以扩大盈利，但一旦出现错误将会损失惨重。索罗斯成功的原因之一即是他擅长于绝处求生，发现错误时趁早平仓，及时撤退，以避免更大损失。

16.接受错误

索罗斯认为，虽然犯错误不是什么光彩的事情，但这毕竟是游戏的一部分。因此他在投资一开始常常假设自己建立的投资仓位可能有错，并提高警觉，如此一来，就能比大多数人更为及时地发现和矫正错误。

17.切忌赌徒心态

在索罗斯看来，承担风险本身无可厚非，但那种孤注一掷的赌博式冒险应该及时制止。

18.思考和自省

索罗斯对待金融市场有一种超然物外的耐心，他认为利率和汇率变动的效果需要时间，因而整个投资往往是一场持久战。花时间去思考，学习和自省往往是等待过程中重要的一个环节。

19.忍受痛苦

索罗斯曾说过，如果你未准备好忍受痛苦，那就不要再玩这种游戏。投资者必须懂得如何保持冷静、承受亏损。

20.心理素质

稳定的心理素质和钢铁般的意志是索罗斯成功的重要秘诀，他理解市场有非理智的一面，因此，他就如同牧羊人一样，在大部分的时间随着羊群移动，一旦出现一个机会就会敏锐地觉察到并冲到羊群前面。

21.两面避险

索罗斯是对冲基金领域里的大师级人物，他懂得在通过在多头和空头两面下注，将投资部位中风险资产的组成多样化，从而在一定程度上规避风险。

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22.保持低调

索罗斯在投资方面大开杀戒的同时，对自身常常保持低调，他对自己的投资策略总是讳莫如深，也很少将自己的秘密公布于众。

23.善用杠杆

懂得利用杠杆不但可以提高投资力度，同时还能进一步提高报酬率。但是杠杆投资不仅需要好的心理素质，还需要保持杠杆平衡的技巧和能力。

24.最佳与最差

索罗斯的宏观分析为关注大格局——国际政治、各国货币政策、通货膨胀、利率、汇率的变化等。然后他会选取一行业中最好和最差的股票并忽略其他股票，他相信这种套头策略会有很好的表现。