中泰桥梁(002659)

核心观点：

华丽变身国有企业，海淀区国资委变为实际控制人此次非公开发行完成后，八大处控股将成为公司的第一大股东。公司实际控制人将变更为海淀区国资委，华丽变身国有企业。

主营业务将发生变化，切入高端教育领域

募集资金中将有 12 亿元用于投资北京文凯兴教育投资有限公司。 公司主营业务将逐步由以桥梁钢结构业务为主过渡到与教育业务并重的格局。

海淀是教育核心区，国资背景优势明显

海淀区国资委拥有优质的教育资源，而公司是海淀唯一的教育资产资本运作平台，未来可以海淀名校品牌输出方式在全国扩张。

盈利预测

公司文凯兴建设国际学校项目，预计投入运营 5 年后能带来 4.3 亿元的净利润，是公司 2014 年净利润的 39 倍。公司转型教育利润有望高速增长。

投资建议

公司是大格局的国企改革绝优标的，定增后八大处控股成为大股东，北京市海淀区国资委是实际控制人；主营业务也将发生变化，华丽变身教育股，发展战略转变为拓展国际教育、打造在线教育平台。此外，公司的国资背景优势明显。海淀区国资委拥有优质的教育资源，公司是海淀唯一的教育资产资本运作平台，想象空间巨大。公司未来可以充分整合海淀师资品牌，以海淀名校品牌输出的方式，轻资产在全国扩张，业绩落地实实在在，我们给与公司“买入”评级，预计公司 2015-2017 年 EPS 为 0.034、0.052、0.118 元。另提示投资者我司存在持仓超过 1%的利益冲突。

风险提示

传统业务下沉风险；新业务不达预期。