股市维稳就是为了守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。从金融领域的底线思维出发，在市场逐渐平稳之后，首先，要依法认真清理场外配资。

　　从某种意义上说，周三（7月8日）是本次“股灾”的拐点。这一天，上证指数虽然下跌5.9%，整个市场虽然仍现千股跌停，可创业板开始翻红，收盘创业板指上涨0.51%，中小板指也由上一日跌6.19%收窄至跌1.38%。

　　这一天，央行发布支持股票市场的紧急声明。其中有一句话特别重要：“中国人民银行将密切关注市场动向，……维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。”简言之，股市维稳就是为了守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。正是在央行的“守住底线”的号召下，全国上下各个部门纷纷动员起来，有钱出钱，有力出力，有人统计，仅8日这一天，利好股市的就有15道金牌。正是靠着万众一心高调护市，才有周四、周五的惊天大逆转。

　　这就提出了金融领域的底线思维问题。说到底线思维，我们常常会想起克强总理的“上限”“下限”论。所谓“上限”，就是防通胀，“下限”就是稳增长、保就业，或者说，稳增长、保就业，就是实体经济的底线。毫无疑问，刚刚过去的上半年，中国经济的增长和就业没有问题，实体经济的底线完全守得住。

　　那么，什么是金融领域的底线？央行为什么要在这个时候提出守住不发生金融风险的底线呢？在笔者看来，这个底线就是不要让某个市场的局部风险，蔓延到银行，蔓延到实体经济。就在7月8日央行发布紧急声明前后，种种迹象表明，股市风险正在不断扩散和蔓延；次日银监会的四点表态，足以证明这一点。其中第一点是，允许银行业对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限，这是针对大股东的。第二点是，支持银行业主动与委托理财和信托投资客户协商，合理调整证券投资预警线和平仓线，这是针对信托和理财产品的。第三点是，支持银行业对回购股票的上市公司提供质押融资，证监会号召上市公司回购，可上市公司的资金主要用于生产和经营，没钱回购咋办？这不，银监会明确提到，要“加强对实体经济的金融服务”。

　　金融危机，说白了就是流动性危机。这次股市暴跌，一开始只是高杠杆的场外配资引火烧身，配资公司疯狂强平，越强平股价越低，连续十数天断崖式下跌的结果，上市公司大股东因股权大量质押扛不住了；券商的场内融资扛不住了，基金因基民大量赎回扛不住了，而且不仅是A股市场，香港股市和美国上市的中概股也一泻千里，若不采取果断措施，势必殃及银行和实体经济。当年美国金融危机，不就是由高杠杆买房的次贷危机引发的吗？

　　客观地说，沪综指从2000点涨到5000点，就算回落到3500点，也有1500点的涨幅；即便如创业板，从1400点涨到4000点，再回落到2400点，也还算是牛市，证监会发言人一开始才会说是“正常调整”，殊不知这次危机不是股价危机而是流动性危机，弄的不好就会像洪水决堤那样，从上游到下游，从各个支流到干流，冲毁层层堤坝，这比6100点跌到1600点更可怕！

　　习近平总书记早就提出，要善于运用底线思维的方法，凡事从坏处准备，努力争取最好的结果。从金融领域的底线思维出发，在市场逐渐平稳之后，首先，要依法认真清理场外配资。笔者一再提到，场外配资并无法律地位。证券法第八十一条规定：“依法拓宽资金入市渠道，禁止资金违规进入股市。”这里依的是什么法？拓宽何种资金？拓宽多少？如何拓宽？均未见相关法律法规出台。对此纵然要放，也得先立法，再入市。令人担忧的是，这两天千股涨停，场外配资又大有“卷金重来”之势。其次，券商按净资本4倍融资的做法值得检讨。商业银行按净资本的10倍吸收存款，然后再按70%左右贷款，即净资本7倍左右向企业融资；而实体经济风险再大，也不可能两三天内损失百分之二三十。更何况，中国股市散户为主，投机性强，换手率高，类似融资之类的杠杆还是谨慎监管为好。