2015年6月15日，由去杠杆化、反融资融券、严查场外配资开始的一次市场调整，演变成一场“杀人不见血”的股灾。仅在17个交易日内，上证综指、中小板指、创业板指跌幅分别达到了34.8%、40.6%、42.9%，中国股市一度陷入了困境。

追根溯源剖析股灾原因

导致这次股灾的原因，社会上有多种说法。笔者认为原因大致如下：一是市场去杠杆、严查融资融券；二是监管层严查场外配资引强平，部分股民爆仓；三是因市场恐慌，引得下跌引机构与散户出逃；四是前期上涨幅度过高，后期回抽力度过强；五是海外投行、其他投资人恶意联合做空以中证500、IC1507合约为主的股指期货。

当上证指数从2000点左右一路上升到5178点时，短期获利盘急剧增多，随之而来的，就是场外融资的风险被放大，市场资金的流动性减1弱。在去杠杆、查两融后，部分投资者爆仓，股指跌破4000点，探底3373点，中国股市走入“熊途”。全国投资者陷入了恐慌，股市面临着十年难得一遇的灾难。

吃一堑长一智股灾后的启示

事实证明，前期中国股市中出现的“杠杆牛”、“融资牛”并不是真正的牛市，我们所想要的是健康的、风险可控的、能够立足于长远持久发展的“中国牛”。

据统计，在股市的博弈中，只有10%的人是赚钱的，20%的人是保本的，剩下70%的都是处于亏损状态，这表明股市是存在严酷风险的。而这种风险在股市加杠杆后，自然会被无限扩大。所以，我们强烈建议投资人要在自己风险承受范围内进行融资融券，这样才能做到风险可控，对投资负责任。

我们通过此次股灾，要进行自我反思，自我成长。在“九大利好PK一大利空”的战争中，我们要清醒地认识到，在股市中不能仅依赖政府利好消息，问责市场发展，要明确市场永远是对的，存在就是合理的，而在股市中生存下去，才是关键。牢记巴菲特的股市格言：第一条是保住本金，第二条是保住本金，第三条是记住前两条。而加大的杠杆和融资融券，将本金裸露在台风口，轻易就会被吹落、吹散，最终坠入万劫不复之地。

实践真知中国慢牛如何稳健迈向历史新高

去杠杆后出场的“中国慢牛”承载着万千股民的新希望，但是要想中国慢牛健康、稳步成长，并创历史新高，离不开以下几点：

1、解决证券公司融资融券及场外配资问题

要谨记：场外配资并不是洪水猛兽，市场既然让两融、配资存在，必然有其存在的必要性。但是如何管控，发挥两融、配资的最佳效用，却是重中之重。建立一个监管制度是当务之急，建议在证监会[微博]备案、登记，对两融、配资的资金额度进行实时监控。在股指低迷的时候，适当增加资金额度，以此增强市场流动性，反之，在市场“疯狂”的时候，给配资、两融市场降温。对症下药、张弛有度，有效促进市场的发展。

2、必须倡导价值投资。

美国股市从6000点到18000点，在发展进程中，大回抽的幅度控制在20%左右、小回抽控制在10%左右。十几年稳步发展的牛市，给投资者带来了巨大的收益，同时巩固了美国的政权，保证美国在国际上经济霸权的地位，给全民创造了巨大财富，促进美国的经济大消费时代的来临，使得美国很快从金融危机的阴影中走出来。其中涌现出的，比如：Facebook、伯克希尔等公司，都是成千上万倍的增涨。据预估，如果你投资了50年，那你将会获得1万倍的收益，这是何等丰厚的回报。

投资者要学会从基本面看公司的发展，对宏观经济、行业和公司基本情况的进行分析，包括公司经营理念策略、公司报表等。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面也对公司企业的未来发展起关键作用。从基本面的分析中看企业的成长、看企业的未来，在低位的时候买进，寻求时间财富和价值，这就是价值投资。实践出真知，没有实践就没有发言权，深入分析基本面后，长期持有，享受企业的成长所带来的高收益，时间的玫瑰终会绽放。

3、中国资本市场市场化、全球化发展任重而道远，必须贯彻执行方能成效。

管理层要立足于长远发展，提升眼光魄力，放眼全球，高瞻远瞩。不能只看到眼前的问题，对市场进行“粗暴”干预、指手划脚，这样往往会适得其反。政府的“手”只有在危急存亡的关头才能显示出它的价值。后期股市稳定，调整回归市场后，管理层要放弃把股市与政治挂钩的思维方式，真正实现股市的市场化，让其自身实现融资和定价功能。

目前国内的A股市场还比较封闭，人民币还没有实现自由兑换。如果汇率放开、人民币开始自由兑换，中国股市将成为国际最大的交易市场。利弊共存，这意味着我们今后还要面对国际投机高手，中国的公募、私募、证券公司等在国际大鳄面前就是小菜一碟，其具备的动能和势能更为强大。对此，我们要树立自我学习、自我提升的意识。这次股灾，算是一次预演，检验了我们的水平，也希望能借此提升我们的实践操作能力。同时中国的公募、私募、证券交易等行业必须升级人才结构，加强实践操作的经验，基本达到与国际大鳄博弈的要求和标准，将中国股市打造成国际公认、全球一流、欣欣向荣的大市场。

目前中国牛市的根基依然根深蒂固，“改革牛”、“转型牛”的地位无法撼动。中国从1978年改革开放至今，接近40年的历史，改革开放已经进入了深水区，企业去库存化发展成为潮流，“七大新兴产业”成为众人瞩目的焦点、承载着发展的希望。节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料能否从传统产业手中接过“接力棒”，成为经济发展的中坚力量，是值得国民共同期待的。

从某种意义上说，承载13亿人的中国梦就是资本梦，而资本梦的希望就在中国PE、A股市场中。而中国A股只有在人民币国际化实现自由兑换的全球化以后，才能走向真正的市场化，才能实现一个大国的全球融资、大众商品定价权的位置，造就更多的像华为、中兴等这样的世界级中国企业，担当大国的责任，成为全球资本市场的一面标杆旗帜。

红日初升、其道大光。相对于美国等发达国家近百年的资本发展史，中国股市从1991年建立到现在才走过24年的光景。从无到有，从小到大，从不规范到逐步规范，从不成熟到逐步成熟……取得了举世瞩目的成就，为中国的改革开放、经济快速健康发展立下了汗马功劳。现在的中国资本市场进入了一个日新月异的超速发展时代，它的市场化及全球化对于全球中国人来说，都是一次重大的历史性的机遇，其中充满艰辛与挑战，只有在发展中、改革中、创新中与时俱进，适应全球金融货币体系规则，找准自己的位置，中国资本品牌必将脱颖而出，雄傲全球！

逝者如斯夫，股市是慷慨无私的，时间的投资必将照亮华夏大地，中国必定迎来“互联网+中国牛市”、“中国牛市+互联网”时代。可以预见，未来美好而又灿烂，我们就在路上，中国资本在路上，中国A股牛市在路上。未来三到五年，中国A股或将创万点历史新高。