金融危机爆发已经一年，国际经济衰退减缓，复苏迹象显现，国内经济反弹强劲，但当前经济仍受危机的困扰，市场对经济前景忧虑未散，制约生产和消费。经济的复苏以及宽松的货币推动连塑料上半年震荡走高，同时上游原材料成本一直处于现对较低水平，企业利润大幅提高，产能回升加速。进入下半年，供大于求格局隐现，较高的价格抑制下游需求，连塑料价格反转下行，中期空头格局逐步形成，后市维持震荡下行走势。

宏观经济分析
 
　　2007年2月13日随着美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利的预警引发了次贷危机。但2007年2月至2008年7月全球经济运行稳定，仍保持着强劲的增长势头，物价持续上扬，整个商品市场呈现通胀态势，各国均呈现繁荣景象。08年8月金融危机爆发，迅速向实体经济蔓延，使得的全球经济步入衰退，商品市场出现持续暴跌，市场一片悲观势头。从上可以看出，次贷危机是金融危机的根源地，在次贷危机形成为金融危机的过程中经济仍保持着强劲增长，各国还为控制通货膨胀而大伤脑筋，出台政策限制价格上涨。金融危机的爆发后，整个经济形势急转直下，商品市场出现暴跌，宏观经济面临陷入通缩的危险。反观当前经济形势，全球经济处于衰退减缓，预期复苏阶段，我国经济表现较强，已经由衰退转向复苏过度阶段。虽然经济形势表现较好，各国通过大规模的经济刺激，经济指标表现强劲，我国各项经济指标已表现出复苏，但从萧条向复苏过度需要过程，不会一步到位，这将决定了商品期货市场整体的运行状况将处于低位弱势震荡格局。
 
　　在全球金融危机爆发之后，商品市场转入熊市，大幅暴跌。虽然在政策刺激下出现了一轮较为强劲的反弹，但整个市场大背景还未发生实质性的改变，整个商品市场仍受熊市影响。进入第三季度，国家货币政策开始微调，通胀预期落空，商品期货市场在一轮长期的次级反弹之后，再度走弱。LLDPE期货在经历长达9个月的反弹在后，步入新一轮的下跌走势。
 
　　塑料成本与产能分析
 
　　1.原油价格70关口受阻回调，LLDPE承压下行
 
　　原油的需求并没有实质性增长，炼化企业开工率偏低。在一系列经济指标大幅回升级预期经济复苏的背景下，原油价格大幅反弹至75美元/桶附近遇阻，随着油价的上涨，越来越多的投资者认为当前经济基本面还无法支撑油价继续高涨，当前经济不确定因素较多，市场对经济危机的担忧尚在，这对油价构成较大压力，短期以回调为主。
 
　　在金融危机爆发后，国际石油产品的价格暴跌后稳步回升，主要是投机炒作因素较大，原油作为乙烯的上游材料对LLDPE构成直接的影响,原油的下跌打压石脑油价格，从而传导至下游环节，近期国际油价75美元附近遇阻回落。截至9月2日当天收盘，纽约商品交易所10月份收于每桶68.05美元。从图中看以看到，原油价格的调整给弱势整理中的LLDPE沉重的打压。
 
　　2.乙烯开工率上升，产能大幅释放，对价格构成打压
 
　　国内PE产量增加，市场需求低迷，成交清淡，连日下调报价。LLDPE期货价格急速下行，多数商家缺乏信心，空头氛围浓重。原油70关口附近受压回调加剧了连塑料下跌，短期难以扭转颓势。
 
　　7月份LLDPE现货价格大幅上涨，企业利润空间大增，为追逐利润，各炼化企业集中满负荷运作，PE产量大幅增加，同时进口量也连续推高。高企的价格令下游需求急剧萎缩，高位成交清淡。在产量增加与需求萎缩的双重因素主导下连塑料从8月中旬急速下挫，至今已逼近10000元/吨的重要关口，近期价格虽然连续下挫，但开工率依然处于高位，后期走势仍以震荡下行为主。
 
　　2009年1-7月中国乙烯进出口统计数据
 
　　目前中国乙烯需求疲软，价格大幅下滑，进口急速缩减，导致东北亚交易活动接近停滞，货物开始向价格偏高的东南亚地区转移。
 
　　据中国台湾一位买家表示，最近东北亚地区乙烯买进卖出价格差距太大，贸易商之间的谈判已经中止，东北亚地区的乙烯都去了东南亚。
 
　　据有关消息称，东北亚地区乙烯卖家对9月到达货物的意向价为1020～1030美元/吨（成本加运费，东北亚），而买家出价仅为950美元/吨（成本加运费，东北亚）。过去三个星期以来，由于来自中国的需求不足，东北亚乙烯市场失去了方向。目前中国国内乙烯开工率平均保持在90%～100%，确保了国内终端用户供应充足。上海赛科石化正在以接近满负荷运行新扩建的年产120万吨乙烯装置，福建炼化公司（福建联合）预计将在本月底启动其新建的年产80万吨石脑油裂解装置。
 
　　国际市场
 
　　日本经济贸易产业省（METI）近日完成的全球石化产品市场趋势报告显示，2013年全球乙烯衍生物将过剩960万吨。
 
　　该报告称，2007～2013年间，全球乙烯衍生物需求将以2.3%的速度增长，供应过剩量将由2007年的460万吨增加至2013年的960万吨。同期亚太及中东地区丙烯衍生物产量也将快速增长，2013年全球丙烯衍生物过剩量将超过500万吨。 该报告还预测，全球乙烯衍生物产能将由2007年的1.307亿吨增加至2013年的1.596亿吨。到2013年，中国、东盟国家和印度乙烯衍生物产能将快速扩张，中东地区产能将达到2580万吨/年，比2007年翻一番。由于中国未来几年对乙烯衍生物的需求仍会保持较高增速，2013年中国乙烯衍生物进口量将接近1000万吨，而中东地区出口量将达1790万吨。
 
　　技术分析
 
　　从技术上看，连塑料近期连续急速下跌且跌破上升趋势线，表明中期反弹走势已经结束。从均线上看，L0911合约20日、30日均线已经死亡交叉，步入空头排列。目前L0911合约运行至10000点整数大关获得支撑，短期恐将在 [10000,15000] 区间有所反复；但中期看，下跌趋势已经形成，破位下行可能较大，整体思路仍以空头对待，下一目标价位9000附近。
 
　　总结
 
　　综合上述分析，当前乙烯价格在上游供应充裕，下游需求疲软，原油价格受阻回落等多重利空因素的打压下急速回落。6月—7月塑料价格连续推涨，而上游原材料价格上涨有限，使得塑料生产企业利润空间大增，在利润驱动下，开工率急速上升，7月到8月之间生产企业大部分满负荷开工。目前市场货源充裕，经济复苏虽然强劲，但需求难以恢复到危机之前，短期难以消化满负荷产能，供过于求格局显现。连塑料在技术面和基本面配合较好，中期空头市场已经形成，后市恐将继续震荡下行。