6月11日，恒生电子股价到达179.8元的顶点，而上周停牌前却仅以73.52元收盘，这已经不是腰斩了，可能“大腿斩”更确切一些。

可能恒生电子业有些急了，今日（7月13日）恒生电子发出公告称：

6月15日到7月10日，沪深两市单边交易总量约为288.64万亿元，而同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿，占两市单边总交易比为0.104%。其中第一周平仓金额为37.07亿，占比为0.042%；第二周为65.11亿，占比为0.105%第三周为149.9亿，占比为0.190%；第四周为49.38%，占比为0.081%。数据可以清晰表明，HOMS被称作引发股市震荡主力的说法是不客观，也是非理性的。

公告中的301亿指的是不是保证金，总平仓额是不是指的强平金额这些问题在公告中表述的有些含糊，虎嗅君也尝试就一些具体的问题联系恒生电子工作人员，但对方拒绝了采访要求并称一切以公告为准。

作为工具，HOMS本身是没有原罪的

HOMS只是一个工具

HOMS的基础是绝大部分公募基金使用的恒生O32投资交易管理系统，作为一个标准化的投资工具，其本身是中性的，并没有好的和坏的之分。恒生目前已经取得私募外包服务资格，因此，已经备案的阳光私募与其他的合格投资人，应该都是可以正常使用HOMS的。

HOMS是场外配资的主要渠道

HOMS系统允许在主帐户下分拆多个子账户，这一特点可能为伞型信托配资提供了条件。通过恒生HOMS系统，信托可以将众多子账户集中到一个母账户下，子账户属于虚拟账户，共用一个母账户。伞形信托是指同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托，它是用银行理财资金借道信托产品，通过配资、融资等方式，增加杠杆后投资于股市。

恒生电子的HOMS也不是唯一的场外配资渠道。据中国证券业协会公布，通过恒生HOMS、铭创软件以及同花顺为渠道的配资规模总额接近5000亿元，其中HOMS占比最高达4400亿元，而铭创和同花顺分别为360亿元和60亿元。

HOMS只是股民放大情绪的工具

恒生的这个公告表达的是这轮股价暴跌与恒生电子的HOMS并没有什么关系，话这么说也没错，但是背后依然有几个问题是大家不容忽视的：

平仓的心理威慑力强大

根据公告显示，总平仓金额为301亿人民币（尚且不知道统计口径）。目前的中国股市某种程度上说是股民情绪的放大器并不为过，平仓的绝对金额可能并不大，但是依然会对股民产生一种强大的心理威慑力。这会让股民的预期降低，从而使得采取更高杠杆进入投资者可能会不顾一切逃出市场，股价的下跌将变成不可避免的事件。

平仓的威慑力给股市带来了恐惧，而且是蔓延很快的那种。这就好比相对于拥有30万员工的深圳富士康，发生9起员工跳楼事件概率上看只是很小的比例，但是对富士康的品牌形象产生了极为深远的影响。富士康因此不得不进行大幅的内部管理优化以及全方位提高待遇，郭台铭也得亲自站台以平息事端。

快速去杠杆是股价下跌的重要原因

当股市还在急速攀升之时，监管部门就已经意识到了需要降低杠杆比例以减少股市的泡沫，但是由于监管的盲区以及过大的经济利益，相关的工作推进的并不顺利。而在股票冲上5000点以后，相关的监管变得更加严厉起来。距长江证券的消息，自6月12日起，长江证券要求各营业部6月12日收市后关闭所有客户HOMS接入接口，亦不再接受新的接入需求。

无独有偶，沪市也正是在6月12日登上了5178点的高峰，然后，后面的故事大家都知道了。