惊心动魄的股市大戏已经演了整整三周，股民经历了暴跌、密集利好、暴涨、暴跌再暴涨的“跳楼机”行情，上市公司也没闲着，从想破脑袋停牌到想破脑袋复牌的奇特景象正在A股上演。

数据显示，由于非理性大跌，A股开启了难得一见的停牌潮，最高峰时两市超过1400家上市公司选择停牌避险。不过，由于上周四、周五两个交易日的强力回升，A股已显示出初步企稳反弹迹象，停牌个股也选择了重新复牌。

据统计，7月10日(上周五)，两市共66家公司复牌，又有16只新停牌股，截止10日下午收盘，共计1382只股票处于停牌状态，占总数的49.7%；7月13日(今日)，两市复牌个股数达到368只，其中浙股超过40只，两市尚有共计1019股票处在停牌状态，占比36.6%。

值得关注的是，当大量上市公司开始复牌，市场走势会因资金分散而掉头向下，还是信心重建顺势冲高？这轮下跌中不容忽略的杠杆效应应如何看待？救市后市场投资者又该如何操作？

市场反弹368只股复牌 停牌复牌切换愁煞上市公司

当“国家队”的强力出手稳定了市场，复牌潮也在短时间内启动。7月10日，两市共66家公司复牌，7月13日，复牌个股数已达到368家，更多的公司则在苦苦“寻找”复牌原因。

实际上，停牌复牌的切换折磨的不仅是股民，更是上市公司自身，尤其是董秘办。

“天底下最难干的工作就是董秘，没有之一！”此前，一名董秘在接受媒体采访时就这样说道。过去20个交易日，A股公司的董秘们在暴跌下的停牌与近期反弹的复牌博弈中，艰难地游走于交易制度与股东诉求之间，有过许多心急如焚和焦虑无奈的故事。

7月8日，一股民在全景网互动平台质问广东某上市公司董秘，为何只拿大股东不减持说事却始终不肯停牌？董秘回复：暂时找不到真实合理的停牌依据，又处于半年报窗口期不能增持，前期有减持，半年内又不能短线交易，已哭晕在键盘。

同样的压力也在浙江上市公司身上发生。“前段时间暴跌，接到过一个股民的电话说要来打我，当时还跟朋友开玩笑这几天下班要穿运动鞋。”浙江某上市公司证代告诉记者，“其实我们公司还是比较务实的，不讲故事。”记者发现，由于没有停牌的掩护，与近期股价最高点相比，该股股价已下跌超六成，不过，也正因为没有停牌，最近的三个交易日的涨停也未曾错过。

而最惨的莫过于刚找好理由停牌，又碰上市场反弹的，没有踩准点的上市公司也不在少数。7月9日、10日，沪指分别大涨5.76%、4.54%，13日继续高开高走，盘中一度收复4000点，这可急坏了刚停牌公司的股东和董秘。然而停牌需要理由的，复牌也同样。

在诸多的董秘微信群、证代微信群中，都在讨论各自的停牌理由与复牌原因，互相借鉴成为一种趋势。而从目前看，比较流行的复牌理由是员工持股、收购资产谈判破裂等。

场外配资被叫停 专家：谨慎使用杠杆

“我已经爆仓了。”投资公司工作的小赵摊摊手。撑了两个多礼拜，最终还是在反弹前触发了平仓线。“7号的时候已经只有6%空间，但是没办法，没钱加保证金了。”

像小赵这样的配资客的故事在这轮非理性下跌中比比皆是。实际上，本次暴涨暴跌的行情中坊间曾流传过许多说法，比较主流的一种即“杠杆论”。不少分析认为，这是A股自1990年创立以来第一次经历有较大规模的杠杆危机：本轮牛市重要的动力是加杠杆，而近期的连续杀跌同样是杠杆的强制平仓。

所谓“加杠杆”，指利用保证金信用交易来购买股票。如券商的融资业务，可以让客户向证券公司借资金买证券，大多提供1:1的杠杆。公开资料显示，融资余额的峰值出现在6月18日，当时沪深两市融资余额为2.26万亿元。

“这还不算场外融资的。”一位业内人士告诉记者，相比需要50万元证券资产门槛的场内融资，场外甚至1000元就可以进行配资，“听说高的杠杆可以到10倍。”

正是由于大量杠杆资金参与市场，在涨时极度投机，跌时互相踩踏，才放大了下跌调整的幅度。“行情不好的时候，一些账户触及平仓线后被强制平仓，又进一步引起股价下跌触发其他配资账户的平仓线，这才是最恐怖的。”

而在上述业内人士看来，此次反弹正是由于融资盘的高峰压力已经接近尾声。“上个礼拜二、三、四天天在爆，现在规模已经下来了。以后再遇到市场出现这类问题，一定要动态调整担保比例。”

那么，市场恐慌情绪稳定住，市场企稳，后市又该如何操作？记者整理部分专家观点认为，现在格局在朝着企稳的方向进展，但是形成单边反弹的可能性依然不大，更可能是在此区域稳住盘整，逐步化解危机带来的冲击，之后才有望迎来真正的反弹行情。同时，随着资金去杠杆的发展，暴涨暴跌行情将会慢慢远去，在充分调整后，慢牛行情将会逐步到来。