一、行情回顾：
 
　　本月世界油脂市场受到国际原油冲高回落调整，同时周边商品市场则高位振荡，涨跌不一的影响，美豆油指数冲高回落，月末收盘报35.56美分/磅，月k线为实体44点上影线长达349点的小阴十字星线报收。同期连豆油则基本跟随美豆油冲高调整，由于美豆大幅回落，导致进口大豆成本大幅回落，国内油脂现货价格也跟随回落。马来西亚棕榈油市场本月也呈冲高回落态势，在棕榈油消费旺季里，期价以阳线报收，但由于库存增加以及季节性需求减弱的预期，马棕榈油指数料将有进一步振荡回落的过程。连棕榈油同期也基本跟随马棕榈油而动。郑菜籽油方面，今年国内菜籽产量将较去年有较大幅度的提升，预计产量在1300万吨左右，比2008年全国1100万吨的产量增加200万吨，国家收储500万吨的菜籽将可以消化增产的油菜籽，国家收储价格1.85 /市斤，将进一步力挺国内菜籽油现货价格保持稳定，同时菜籽油目前上市基本完成，我国菜籽油生产、储藏和贸易特点是季节性集中加工，常年储藏和销售，因此现在菜籽油的现货基本在生产商和贸易商手中，同时我国菜籽油消费旺季一般从9月至次年3月。目前菜籽油的价格将相对保持强势特征，但由于今年全球油籽产量将创历史最高纪录，因此菜籽油不排除保持季节性相对强势的行情。

本月世界油脂市场主要受今年全球油籽产量将创历史最高纪录的影响,价格呈大幅冲高回落态势, 总体来看油脂产品目前金融属性逐渐弱化，市场的目光将重新回到油脂市场的库存充足，油籽产量创历史纪录的基本面上来，料后市将进一步向下探出季节性底部，随后将维持在底部区域弱势横盘整理。
 
　　二、本月油脂市场基本面变化：
 
　　1）　据华盛顿9月3日消息，美国统计局周四公布，美国7月豆油库存总计为33.38亿磅，6月为34.17亿磅。 ----美国豆油库存仍维持高位，对美豆油形成利空压制。
 
　　2）据吉隆坡9月1日消息，船运调查机构ITS周二称，马来西亚8月棕榈油出口较7月出口的1,401,263吨下降4.9%，至1,332，272吨。根据马来西亚9月1日公布的出口量数据显示，我国8月份从马来西亚又进口了464,690吨棕榈油，环比增加3.3%。
 
　　-----棕榈油市场已开始关注季节性消费需求的减弱预期，棕榈油消费淡季将对连棕榈油形成压制，连棕榈油中期将保持相对弱势地位，我国进口棕榈油环比增加3.3%将进一步增加国内棕榈油的库存压力。
 
　　3）截至8月31日，中国储备粮管理总公司在内蒙古等17个油菜籽主产省累计收购临时储备油菜籽312.8万吨，加工成油78.3万吨。-----按照国家托市收购菜籽价格折算的菜油成本价为7500-7800元/吨之间，因此菜籽油受国家托市收购政策影响，现货市场暂时保持相对强势地位。
 
　　4）风险管理研究公司Linn集团周五公布了最新作物产量预估报告，预计2009/10年度美豆产量为33.04亿蒲式耳，平均单产在43蒲式耳/英亩。Allendale公司也公布了作物产量预估报告。该机构预测，2009/10年度美国大豆产量为33.09亿蒲式耳，平均单产在43.1蒲式耳/英亩。 两家机构的大豆产量、单产预估数据均远远高于美农业部8月报告的31.99亿蒲式耳和41.7蒲式耳/英亩。-----对连豆市场形成中期利空，对国内油脂市场也形成中期利空支持。
 
　　三、技术面分析：
 
　　美豆油指数本月呈冲高回落形态，月末收盘报35.56美分/磅，月k线为实体44点上影线长达349点的小阴十字星线报收，技术上看，7月和8月的K线组合为十字星，而6月份为中阴线，这样的K线组合，预示着期价将维持调整趋势。,短期下档第一目标位在34.35美分/磅一线，第二目标位32.28美分/磅一线，如果32.28美分/磅一线被有效下破，期价将有再度测试2月份低点29.57美分/磅一线支撑的可能性。从时间周期来测算，从09年8月开始的调整也将至少维持3-5个月，中期调整目标区域在{29.76-28.16}美分/磅。
 
　　从目前基金的持仓来看，截至8月25日(周二)商品基金持有CBOT豆油期货净空单5153手，较上周大幅减持了16277手。表明传统基金在目前放弃了豆油的金融属性，回归了豆油的自身基本面，这样的持仓结构是中短期的调整结构。总体来看传统基金有进一步增加空单的趋势和空间，因此美豆油期价将有进一步向下测试支撑的可能性。
 
　　五、综合分析：由于目前市场流动性仍较为宽松，长期来看通胀将无法避免，整体商品市场目前来看，有所分化，工业品仍在高位振荡，农产品则受制于自身的基本面利空因素，开始逐渐弱化金融属性。因此虽然目前是油脂市场即将进入传统的消费旺季，但由于库存充足以及今年大幅丰产后供应增加的预期，都将压制美豆油走出反季节性调整行情。中期调整目标区域在{29.76-28.16}美分/磅，连豆油中期调整目标区域为6340-6150}元/吨。
 
　　操作建议：
 
　　豆油：中期反季节性调整行情，建议中线空单持有。
 
　　棕榈油：中期季节性调整行情，建议中线空单持有。套利交易：可选择买菜油抛棕榈油。
 
　　菜籽油: 受国家托市收储以及国内菜籽油的生产、储藏和贸易特点呈强烈季节性变化的影响,现货价表现抗跌，因此建议可选择买菜油抛棕榈油套利交易。