面对杠杆诱惑，你能淡定吗业内支招，若投资者开通融资业务，行情进入尾声时融资仓位先离场。

昨日，沪深股指出现振荡，个股行情继续活跃。图为股民在关注行情。新华社发昨日，沪深股指出现振荡，个股行情继续活跃。图为股民在关注行情。

2015年A股上半年持续大涨，但到6月15日开始连续十几个交易日的暴跌，幅度之大、速度之快让很多投资者猝不及防。投资者损失惨重，特别是部分融、配资的股民更是血本无归。投资者见识了罕见的千股跌停、千股停牌、千股涨停，而在国家一系列护市举措之下，目前A股已经基本稳定。

罕见的暴跌给我们留下了什么？高昂的“学费”让我们能从A股这一课堂上学到什么？为了帮助新老股民重拾信心，不再重蹈覆辙，把暴跌留给我们的经历作为另一种财富收集起来，让自己在投资路上走得更为稳健，财经工作室今起推出《A股课堂，你学到了什么》系列报道。该系列从配资炒股、投资规则、操作技巧、资产配置、炒股心态等多元角度，记录身边投资者的经历，分享他们的“课堂笔记”及经验。同时，通过长沙晚报财经工作室“理财吧”开通互动平台，进行微调查——A股本轮大跌，你学到了什么？

去杠杆、查配资，这些敏感词与本轮“疯牛”行情如影随形，也是这轮牛市区别于过往的一个特点，而在很大程度上，亦被认为是这一轮暴跌的导火索。所谓“成也萧何，败也萧何”，这句话用在本轮加了“杠杆”的牛市上十分合适，行情向上成倍地赚，去杠杆时行情急转直下，1:5、1:4……配资盘陆续爆仓，账户遭遇强行平仓，最后在滚雪球效应之下，导致部分1:1的融资盘也爆仓。“加杠杆”炒股真的这么可怕？它用什么诱惑了投资者铤而走险呢？还在使用“杠杆”的投资者又该如何规避风险？

配资股民：本金灰飞烟灭，发誓再也不碰

“前期100多万元的利润全部回吐，还亏了上十万元的本金，也许以后我不会碰融资了。”在A股市场摸爬滚打了十几年，肖先生（化名）早就算是资本市场的“老人”了，这十几年来，稳扎稳打的高胜率让朋友们羡慕不已。而这一次，肖先生却在融资上面栽了跟头。“股票没选错，没有见好就收、系统性风险来了还带着"杠杆"死扛就错了。”上周三也就是反弹的前一天，肖先生还是忍痛出掉了手中的所有股票，用于偿还融资资金。

在这轮暴跌中与肖先生同病相怜的不在少数。“我一个朋友1:1融资发的信托产品爆仓，自己的1亿元瞬间灰飞烟灭。还有6月30日500万元融资抄底买入汤臣倍健的朋友，也是落得个爆仓的结果。”肖先生坦言，身边的朋友有些爆仓亏光了本金，但有人还想靠配资扳本。

配资公司：暴跌时配资公司也难以幸免

“一般情况下，配资公司以各种形式在券商开一个户头，基本上是恒生的HOMS系统把主账户拆分成无数个小账户。现在我了解到的杠杆都是在1:3，规范之前有1:4或1:5的，但在一个多月之前听说查配资就已经不做了。”借着2014年下半年的券商行情，长沙市民彭先生大赚一波后从单位辞职，和几个朋友开了间投资公司，其中涉及到配资等相关业务。“市场上所传的杠杆达到1:10的大部分是假的，行情好的时候可能偶尔有做，而且是知根知底的熟客才有可能。”彭先生坦言。

“现在配资公司所收取的配资利息不等，最低也要1分4的月息，就是配100万元1个月收14000元，这算是很不错的，部分配资公司根据配资额度不同收2分、3分的月息。”彭先生告诉记者，目前管理层查得很严，但是有些胆子大的仍通过私人账户配资。“我个人认为，既然国家能够允许融资融券，就有其存在的意义，关键还是加强规范，其实此前4000多点的时候就应该杀一杀配资、融资盘了。”彭先生表示，这一轮暴跌如果没有及时止跌，很多配资公司都会死得很惨，股票“一”字跌停根本卖不掉，而大部分配资公司相当于一个中介，资金是融资而来再放给别人，公司在其中赚一个息差。

业内人士：上升初期可适当杠杆操作

记者发现，有数据统计指出场外配资规模约1万亿元。所谓“场外配资”，市场给出的定义就是通过券商融资融券以外的途径、未纳入监管层监管的，即所谓的股票配资公司进行的借钱炒股，其主体为互联网平台、配资公司、券商、散户。相比之下，券商融资则是证券公司向客户出借资金供其买入证券，主体为证券公司和高净值客户。

“运用杠杆，其关键是对于风险和收益的把握，即对市场趋势和个股趋势的把握，在相对底部或者上升趋势初期阶段，可以适当进行杠杆操作，在行情进入尾声或者出现相对风险迹象时，可先把融资仓位离场，保存利润。”湖南金证顾问分析师易凯告诉记者，一般来说，券商融资对于信用审核比较严格，对于担保品种的要求相对较高，而且券商融资的额度规模比较有限，曾经出现过一些投资者难以从券商融到资金的现象。但场外股票配资，对于信用审核、担保品种等方面的要求相对较低，配资比例相对较高。同时，场外配资收取的利息较高。面对暴跌行情，场外配资强平的可能性比券商融资要高很多。