七禾网22、您一般同时持有多少个股票？如何进行持股组合的优胜劣汰和替换更新？

杨炎临：一般持有7-15个股票。新投资品种放入组合，同时淘汰最接近预期收益的股票，这当中不包含止损的股票，因为止损是自动执行的。这次在5000点时我们就发现很多股票都达到了预期收益，所以我们就执行了降低仓位，同时A股上已经找不到投资机会，所以我们就做资产切换去了港股。

七禾网23、本次大跌后，您的选股策略、仓位设置和具体操作会不会有所调整？大约会有哪些调整？

杨炎临：选股策略和具体操作是根据投资框架确定，我们的投资框架稳固并具有包容性，无需做大的调整。仓位设置上考虑到未来波动率的降低，以及投资机会变多，我们倾向于增加仓位实时监测市场和经济基本面的动向并做积极调整。

七禾网24、在具体的搭配和操作中，港股和A股是如何配合的？

杨炎临：大部分同时投资A和H股的基金都会选择做A+H股票套利或者选择估值低的。我们是逆向思考投资的，我们只挑只在香港上市的股票进行投资，同时投资的方向还是要符合新经济发展趋势的，稀缺性高的行业龙头股。

七禾网26、就您看来商品期货现在是处在熊市中期，还是熊市末期，或是牛市早期？为什么？

杨炎临：我们认为处于熊市末期和牛市早期的交替阶段。商品是个供需市场，而且是全球范围内的。中国目前推行的一带一路，加大基础设施建设的外交政策是有利于大宗商品的。而一带一路的推行需要时间，我们很欣喜地看到各国目前积极响应，亚投行预计明年开始正式运行，到那时我们相信商品的需求将重新崛起。

七禾网27、现在哪些商品期货品种机会比较大？

杨炎临：目前来看，商品期货品种都处于震荡筑底阶段。今年的题材是厄尔尼诺和年末的一带一路，可以从这两个方面结合考虑为未来的投资机会做准备。先从基本供需情况开始做研究预判。

七禾网28、东临海团队在商品期货方面做单边投机为主，还是双边套利或对冲为主？为什么？

杨炎临：我们主要以单边趋势为主，因为东临海团队的定位是分散型趋势投资。东临海可以选择做单边趋势的品种范围很大，无论任何环境，都有品种会出现单边走势，我们的任务就是去寻找并抓住这些走势，而不是泡在一个没什么机会的市场里。而且单边趋势的预期收益最大，也符合我们的胃口。

七禾网29、请您简单介绍一下鹰影投资东临海团队。您觉得团队的核心优势是什么？

杨炎临：核心优势来源于团队的专业技能，我们的成员来自平安资产、敦和资产、永安期货，成员还具有CFA注册金融分析师执照。操作的市场范围横跨股票、债券、期货及其他衍生品。平均从业经验9年，经历过各个市场的牛熊，市场经验丰富。所以我们才能取得这样的成绩。

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沈良访谈整理

2015-7-15

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