导语

近日在中南海再次举行的经济形势专家和企业负责人座谈会，复旦大学经济学院院长张军表示支持债务置换的做法，国务院总理李克强插话表示认同，“这是我们目前必须要加大力度的，这个也是动用我们国家的信用了。”

腾讯财经综合报道 据彭博援引知情人士消息报道，中国财政部考虑第三批地方政府债置换额度，初步设在1万亿元人民币。有关事宜需要与人大沟通，且需要国务院批准，发行尚存不确定性，最终额度也可能调整。

同时，近日在中南海再次举行的经济形势专家和企业负责人座谈会，复旦大学经济学院院长张军表示支持债务置换的做法，国务院总理李克强插话表示认同，“这是我们目前必须要加大力度的，这个也是动用我们国家的信用了。”

地方债置换，一方面延后了地方政府短期内的偿付压力，缓解地方财政风险；另一方面也减轻了地方政府的利息负担。置换发行的地方债期限一般为3、5、7、10年，发行利率多数与同期国债收益率相当，远低 银行及信托贷款。

如果1万亿的第三批地方债置换计划推行，则意味着上半年，中国用于置换地方政府存量债务发行的地方债规模将达3万亿元。

今年3月和6月，财政部分别两批下达地方政府债券置换存量债务额度各1万亿元。置换用途均用于，偿还审计确定的截至2013年6月30日政府负有偿还责任的债务中，2015年到期的债务本金，共计1.86万亿元。

学者已预期将有第三批债券置换 因有增量债务

早在财政部下达第二批地方债置换计划，就有经济学家预计，或有第三批的推行，理由是2013年6月底至2014年底，或延续至今，有新增政府债务。

目前财政部并未披露2013年6月末到2014年底新增地方政府债务数字，不过各地最新债务数字已经上报给财政部，并经过核查。

民生证券固定收益研究负责人李奇霖认为，考虑到2014年的债务延期、审计结果之后的新增债务以及或有债务的再甄别，2万亿之后可能还有第三批的置换。

但具体额度是否仍是1万亿，李奇霖表示，随着PPP模式的推进不断深化，存量项目的转型有了细化的安排，符合要求的项目成功转型后地方政府的债务压力将得到缓解，债务置换的规模可能会减小，根据之前的债务测算，置换债的规模估计在2.8万亿以内。

中债资信公共机构首席分析师霍志辉则认为，考虑2013年6月底至2014年底新增政府债务规模，预计2015年到期的地方政府负有偿还责任债务规模约3万亿元，未来还有可能继续下发置换债券额度，主要取决于2014年地方政府债务甄别结果和上报全国人大批准情况。

公开消息，5月18日江苏率先发行了第一批置换债券，也有省份开展了第二批置换债券的发行工作，湖北省第二批置换债券额度为200亿元，新疆第二批置换债券额度为138亿元。

地方债纳入国库现金抵押品 质押比例为存款的115%

财政部周二（14日）下达通知，明确将地方政府债券纳入中央国库现金和地方国库现金管理质押品范围，意味着央行为地方债流动性的背书，刺激银行购买置换债券的积极性。

通知还明确，地方债作为质押品时，按存款金额的115%质押（国债按存款金额的105%质押）。且不受发行主体的限制，可以跨地域质押。

李奇霖认为，地方政府债券的质押比例高出国债10个百分点，因为考虑到地方政府债券的规模以及二级市场的冷淡，115%的质押比例下商业银行可能仍然更倾向选择地方政府债券作为质押品，而将国债投入到流动性更强的市场中。

另国债的质押比例由之前的120%下降到105%，质押成本降低，加上质押品范围增加，在政府鼓励盘活财政存量资金的背景下，国库现金定存的规模有望增加。