基建托底格局未变，定向宽松缓解融资难

7月15日国家统计局发布上半年国民经济运行情况。 今年上半年， 国内生产总值29.7亿元， 同比增长7.0%。 分产业看， 上半年第三产业同比增长8.4%， 较一季度增速上涨0.45个百分点， 第三产业继续超越第二产业， 增速差距扩大2.3个百分点。 从三大需求看， 1至6月份， 社会消费品零售总额同比增长10.4%， 较1至5月份增上涨0.03个百分点， 固定资产投资同比增速与上期持平为11.4%； 6月份， 出口金额同比增速提高5.6个百分点为2.8%， 进口金额同比下降6.1%， 较5月份降速收窄11.6个百分点。

经济数据的好转反映了前期一系列稳增长政策带来的积极作用， 但经济结构的转型与改革仍在进行中， 依靠传统经济增长点与基建投资托底的格局并没有改变。

6月份规模以上工业增加值同比增长6.8%， 较5月份上升0.7个百分点。 分三大门类看， 仅有制造业同比增速上升1.0个百分点至7.7%。

固定资产投资方面， 相较于1至5月份， 第二产业投资同比增速回落， 第三产业投资同比增速提高0.3个百分点至12.4%。 基建投资、 公共设施投资及道路运输投资拉动第三产业提速。 而从资金面看， 国家预算资金增速较5月份提高8.3个百分点至18.6%， 国内贷款则同比下降4.8%。 国家预算对基建投资的支持力度不言而喻。

事实上， 今年一季度金融业累计同比增速达到15.9%， 增速较2014年上涨5.7个百分点， 成为第三产业的翘楚拉动一季度GDP增长。 然而，近半个月上证综指与创业板指连续的大幅下挫， 使得居民及包括金融机构在内的企业金融财富缩水， 这无疑将会对居民消费及企业投资产生一定的负面影响。 金融业能否依然作为第三产业的中流砥柱拉动产业增长， 仍需要进一步观察。

6月份M2同比增长11.8%， 较5月上涨1.0个百分点， 宽松预期下的货币政策仍有一定的空间。 如何应用定向操作引导资金流入实体经济有效缓解企业融资难问题将是未来货币政策的着力点。 经济调结构的转型期， 基建托底的现状或许难以改变， 而财政政策或会相应加码。