尽管美豆种植面积创下历史新高，但8月份以来，美豆始终运行于900美分之上，这其中市场对美豆产区天气炒作的支撑不容忽视，在美豆生长的关键时期市场间歇炒作可能存在的潜在威胁，每次中长期天气模型发出干旱预警时，期价均趁机冲高走强，但事实上产区并未发生严重灾害性天气，美豆生长优良率一直居高不下，尤其是在著名的非官方组织——美国农场主组织进行产区实地考察之后，USDA公布的美豆生长报告中大豆(资讯,行情)优良率更是一路走高，截至8月末最新数据美豆生长优良率已达6年来同期新高，几乎逼近70%。尽管中间一度炒作早霜威胁，但事实证明那不过是留给多头的陷阱而已，随着早霜威胁的解除，在原油暴跌的带动下，期价在9月末一泻千里，一度逼近900美分前低一线。

　　上周数家分析机构相继发布的对美豆单产及总量的预估数据更加剧市场看空心理，目前私人分析机构对美豆单产的评估数据均超出43蒲式耳/英亩，远远超出USDA8月报告中的41.7蒲式耳。

　　但是考虑到南美大豆减产导致的美豆低结转库存，从历年来美豆结转库存与价格的关系来看，每次期价大幅上涨或是大幅下跌对应的结转库存总是处于极低或是较高水平。而将USDA8月报告中09-10年度美豆的结转库存与65年来的数据对比我们可以发现新季度美豆结转库存处于历年来的中等水平，换句话说即新季度美豆的大豆结转库存不打压美豆出现深幅下跌，同时较高的库存亦不会支撑美豆大幅上扬。适度的供应水平将会促使期价长期保持宽幅震荡格局。

　　即从大的供需基本面考虑，新季度美豆价格缺乏大幅上涨或下跌的基础，期价在不同阶段将受不同影响因素推动进行相应的区间波动走势。由于目前正处于美豆生长的关键时期，美豆的生长及产区天气变化成为市场关注的焦点。但在期价大幅下挫之后，良好天气的利空作用有炒作殆尽迹象，及时在收获前继续保持目前的有利模式，美豆单产亦难以大幅增长，反而一旦早霜出现，生长进度明显慢于正常年份的美豆都有大幅减产的可能。

　　而周边市场方面，上周五的失业率数字加大了市场对美国经济的担忧，8月失业率意外从上月的9.4%上升至9.7%，高于市场预期的9.5%。从美国失业率的走势看，从07年7月最低点4.7%开始的上升趋势在上月曾一度有所回调，但8月数据使得上升趋势得以继续。这也说明美国就业市场全面复苏仍然任重道远。这也使对美国经济的乐观前景之上仍然存有一定的不确定性。同时G20会议周末决定继续经济刺激计划进一步说明宏观经济依然不容乐观。对美国经济的悲观预期又可能促使美元下破中期整理平台，进而予以商品市场的整体支撑。而大豆在短期缺乏有效消息刺激时亦有望从原油、美元等周边市场获得连带支撑。

　　国内方面，近期肉蛋价格的持续快速上涨推动养殖需求的恢复，生猪、蛋鸡存栏量开始持续增加。加之近期进口大豆到港量的下滑，沿海部分油厂的停机检修均导致豆粕供应量的下滑。供给的紧张及需求走强带来的双重题材将为后期豆粕提供坚实的支撑。同时期货市场中豆粕前期的主力空头持续大幅减持手中头寸亦表明使市场主力资金并不过分看空，这样期现两市的诸多信号表明市场对大豆及下游产品后期下跌的空间较为有限。

　　所以在美豆跌至中期趋势线之时，利空题材的过分消耗导致的技术性反弹需求及周边市场的反弹有望推动美豆展开短期反弹，技术上有形成通道形态，构筑整理区间的可能。毕竟9月中旬是美豆主要种植州明尼苏达同时亦是美豆产区最早出现霜冻州第一次早霜之时，一旦近期明尼苏达州出现霜冻，早霜威胁论或将再度涌现。