分析称 最近期指的大幅贴水有现货指数失真的因素 做不好T+0宜多看少动

沪深300（IF）、上证50（IH）和中证500（IC）三大股指期货的7月合约今日交割。值得注意的是，由于此前连续出现大幅贴水，期指1507合约交割日可能出现魔咒效应。

不过，多数专业人士称，最近期指的大幅贴水有现货指数失真的因素。随着A股低位反弹，三大期指交割对A股负面影响不会太大，建议投资者谨慎割肉。同时，很多喜欢做T+0的股民在近期市场波动中并不一定就赚到钱。因此，鉴于目前市场信心逐渐恢复，仓位不重的投资者不妨多看少动，防止带来更多损失。

“我们预计很多持仓会转移的。”一位资深投资者对广州日报记者表示。根据中金公司规定，三大股指期货合约今天交割，且当天涨跌幅扩大到20%。而数据显示，在A股低位连续反弹后，期指做空动能也明显较弱，空仓持有量大幅萎缩。

中金所最新通知显示，沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，即IF1507合约、IH1507合约、IC1507合约的最后交易日为2015年7月17日。最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的 20%。最后交易日即为交割日。

期指做空力量已明显减弱

交割前持仓量增加不明显

三大期指近期跟随A股逐步企稳。周三集体下跌后，周四又出现大幅反弹，IF1507合约、IH1507合约、IC1507合约分别上涨4.76%、3.77%和5.32%。

有分析认为，在股指交割日附近，市场成交量往往会扩大，而且如果多空分歧较大，持仓量也会增加。不过，记者对比发现，最近几个交易日，持仓量的增加并不明显。本周前两个交易日，三大期指总持仓呈现明显的下降趋势。

而随着指数逐步企稳，以及监管政策极力护盘，期指做空力量已明显减弱。周三中金所盘后持仓排名显示，IF1507合约前20名多头席位减持5883手至2.36万手，前20名空头席位减持9003手至2.43万手。周四，IF1507合约前20个会员席位中，空头累计减少持仓1.65万手，总持仓量只剩下6320手。多头持仓量也减少了1.38万手，总持仓量剩下6743手。

数据显示，三大股指期货品种的1508合约的增仓量均明显，其中，截至昨日收盘，IF1508合约20位会员席位空头持仓增加了1.03万手，总持仓量达到3.47万手。多头持仓增加9475万手，总量达到3.11万手。有分析人士指出，持仓数据变化，意味着很多股指期货合约正在移仓，而在交割前没有平仓或者移仓的部分将进入交割环节。

影响小 真正交割的1507

持仓合约数量会非常有限

6月19日，IF1506合约、IH1506合约、IC1506合约交割，沪指当日下跌6.42%失守4500点。而今天，三大股指期货当月合约交割。因此，市场对此格外关心。

万联证券首席投资顾问古振华在接受广州日报记者采访时指出，虽然1507合约在交割日最大涨跌幅为20%，但1507期货合约以对应的现货指数进行交割，现货价格指数决定着交割价格，因受个股涨跌停板限制，现货指数最大的涨跌幅为10%，如果考虑到有部分个股停牌，现货指数实际最大涨跌幅应该是小于10%。这也意味着，17日1507合约交割价与现货指数价格归一，收盘涨跌幅不会超过10%，只要“国家队”对现货护盘，即可引导1507合约走向。而随着时间越接近交割日，日前IF、IH、IC的1507合约持仓数量会逐步下降，并移仓至对应的1508下月合约，预计当天真正参与交割的1507持仓合约数量会非常有限。“总体来看，周五股指期货交割对大盘影响不大。”古振华称。

中金所网站昨日也刊登文章称，6月底以来，股指期货与股票现货指数之间基差巨大，升贴水变化剧烈。但大幅贴水有现货指数失真的因素，股指期货功能发挥总体正常，而部分投资者忧虑期指交割日被操纵也纯属多虑。

广州一位不愿透露身份的券商分析师也表示，期指交割魔咒的负面影响已明显弱化。目前有政策兜底，监管层立体护盘措施继续实施，各路资金仍在排队等待入场，使得期指投资者也不敢大肆做空。

投资者信心要好于预期，昨日沪指低位反弹上涨0.46%，全天振幅为4.97%，创业板指数收盘上涨1.43%，振幅高达10%。剔除ST股，沪深两市共有135只个股涨停。跌停个股则只有54只。

操作建议：

震荡市宜多看少动

据股民张先生介绍，“目前各方立体式护盘并没有结束，而周四上午大盘又跌了3%以上，就进去了一部分。我的策略就是，买自己手中的跌停股，准备做T+0，今天比较成功的，至少有10个点以上的收益了。”

同样做超短线T+0交易，投资者吴先生就没有这么好的运气，由于担心个股又会持续跌停，他在周四早上以跌停价卖出手中的部分股票，“股票早上33块多卖了，几分钟就涨到38块多，又忍不住追进去，结果收盘又跌回35块。不仅要支付交易费用，还把成本抬高了好几块钱。”

“玩股票，谁都知道高抛低吸，但哪里是高，哪里是低，包括机构在内都很难把握。而很多散户喜欢追涨杀跌，跌的时候害怕，纷纷低位卖股票，涨的时候又怕错过行情，纷纷追高。实际上就变成了低卖高买了。”华泰联合证券市场分析人士对广州日报记者表示。因此，他建议，鉴于目前政策护盘仍然继续，市场信心逐步恢复，如果经验不够丰富，要么就持币观望，等待趋势明朗了再进入；要么就是持股待涨，防止过多的T+0交易带来更多的损失。