在近期期货市场的整体调整过程中，铜价显示出较强的抗跌性，但铜市成交量的下滑也显示出市场参与者的心态趋于谨慎。作为前期涨幅最大、调整最不充分的品种，在价格步入高位后市场出现分歧实属正常。目前的铜价正处于上有阻力、下有支撑的相对平衡区间。后期铜价是“向左走”打破支撑位向下调整，还是“向右走”突破阻力位向上挺进，笔者认为重点取决于以下几个方面。

　　一、全球经济能否持续好转

　　全球经济数据的持续好转对铜价近期的反弹起着决定性的作用。最新公布的经济数据表明，包括美国、日本和西欧等在内的西方主要工业国经济触底反弹的迹象进一步显现。8月份美国PMI先行指标再次回升4个点至52.9，高于市场预期50.5，这也是该指数自去年年底以来首次进入扩张区；日本PMI7月就已进入经济扩张区，8月PMI再度回升3.2个百分点至53.6；欧元区PMI指数更是连续8个月反弹，8月份PMI升至48.2，虽仍处经济萎缩区，但已是12个月来最高值。而我国PMI数据也已连续6个月保持在50以上，经济回暖态势更为明显。总体而言，近期大部分经济数据超出市场预期，使得投资者做多信心有所恢复。随着全球经济形势进一步好转，投资者对未来经济数据的预期可能会更加乐观。但由于此次金融危机影响影响深远，各国经济恢复不可能一蹴而就，未来经济状况仍存在一定的反复。后期经济数据能否持续好于预期面临着较大的不确定性，其对包括铜在内的大宗商品价格也会形成冲击。

　　二、消费旺季是否值得期待

　　前期消费淡季中铜下游消费中呈现“淡季不淡”的局面，使投资者对于目前的消费旺季寄予了较大的期望，也对铜价形成了一定的支撑。但从本月初下游消费商的采购积极性和现货市场销售情况来看，消费旺盛的局面尚未出现。SMM调研20家铜管企业数据显示，9月份调研企业总体开工率为59.2%，同比上升5.3%，环比下降16.6%，其中大中型企业回落明显。此外，上期所库存的连续增加也暗示铜市消费面临的压力未见明显改观。可见，淡季下游消费的超预期并不一定意味着旺季消费能带来更大的惊喜。当然，鉴于旺季消费才刚刚开始，现在就认定“旺季不旺”仍具有很大的武断性。后续消费数据能否改进是决定市场做多信心能否提升、铜价能否继续上涨的重要决定因素。

　　三、美元短期方向如何选择

　　从6月份至今，美元指数已经连续3个月在78点附近徘徊，其间经历了多次“看似要涨却不涨，看似要跌却不跌”的情况，从而使得预测美元短期走势难度加大。从技术图形上来看，美元指数受3月初和4月中旬两个阶段性高点所形成的下降趋势线压制，一直未能有效突破。目前该趋势线已下降至78.5左右，而近几日美元指数也多次上摸至此线附近。种种迹象表明，美元指数已接近三角形整理末端，近几日波动幅度已有所减小，有选择方向之意。如果选择向上，则美元短期弱势格局或将得到扭转；反之美元将形成破位之势，继续向下探底。不管选择向上还是向下突破，其突破后沿此趋势运动的时间应该不会短。因此，密切关注美元指数近期是否会出现拐点以及其走势对铜价的指导作用。

　　短期来看，在上述几大因素仍不甚明朗的情况下，铜价很难走出独立行情。伦铜在6000—6500美元区间维持振荡将是近期铜价走势的主旋律。操作上建议控制仓位，并关注近期强势金属品种锌、黄金走势以及沪深股市反弹对铜价的提振作用。