近期油脂市场在技术上形成M顶后，价格快速下滑，目前接近颈线位置，从基本面上来看，季节性利多成分居多，但美豆增产压力使市场因素多空交织，价格走势扑朔迷离，笔者对目前行情的成因梳理如下：
 
　　1. 经济数据转好，美元开始上涨。股票市场做为经济标尺在各国的经济刺激政策下，开始逐渐出现好转，逐渐摆脱金融危机的阴影，经济恢复过程中，表现最为突出的是亚洲市场，新兴的四小国经济恢复速度快于发达国家，并且带动了全球经济的复苏，从1-8月的经济数据上来看，全球的经济走出V字型反转的几率较大，市场从资本流动性推动逐渐转向实体业推动，近期关注失业率是否能出现转好，这将确定经济复苏，与商品市场为之关联的是，在经济复苏的过程中，“量化宽松”政策将导致温和的通货膨胀，确定商品市场的底部，推动商品价格逐渐上扬。

　　2. 美豆产量巨大，供给面压力沉重。美国农业部8月报告显示，美国大豆单产达到41.7蒲式耳/英亩，产量达到31.99亿蒲式耳，创历史新高，并且从目前的天气状况来看，美国一直保持理想化天气，适合的温度，理想的降雨，唯一值得市场投资者警惕的是，美豆种植进度比常年晚10-15天，这将使早霜的危害性加大，与此同时，巴西、阿根廷两个大豆出口国，在新的年度里将提高大豆的种植面积，据巴西大豆行业分析师称，提高的种植面积可能达到3-5%，市场供给方面充斥着利空消息，豆类市场压力沉重。
 
　　3. 国内大幅减产，国储连续抛售。国内大豆本年度多灾多难，5、6月份生长期受到持续降雨影响，低温寡照，内涝灾害严重，7、 8月高温干旱，降雨稀少，对大豆生长有所补偿，但减产已经成为定局，据初步测算国内减产量可达20%，而国储在去年收储可达750万吨，弥补了本年度的减产，近期国储在3750的价位连续在国内抛售，成交状况虽然不尽人意，但说明了国家对价格的上限有了标尺，价格超越3750可能受到国家政策的压制，并且国家在油脂上的储备政策也逐渐成型，后市油脂价格趋于稳定。
 
　　4. 进口数据旺盛，国内需求增长。据海关1-8月进口数据显示，大豆进口2648万吨，较去年提高28%；菜籽进口156.4万吨，较去年提高207.07%；豆油进口123.44万吨，较去年降低15.57；菜籽油进口68.36%，棕榈油进口364.95万吨，较去年提高9.83%，整体的油脂市场仍保持8%的刚性增长，这对油脂价格起到一定的拉动作用。
 
　　综上所述，油脂价格在短期内，受季节性利多因素影响，价格将保持震荡格局，如果后期天气保持良好，市场现货压力将导致价格出现滑坡，但从长远来看，需求呈现刚性增长，并且伴随这经济的恢复，油脂价格在新豆压力缓解后，将出现再度的上扬。