周一上证50ETF小幅低开后呈现弱势振荡走势，截至收盘跌0.93%至2.777点。近期市场上攻动能明显减弱，后市或延续振荡走势。期权方面，认购、认沽的波动率再度小幅下行，但整体变化幅度均不大。7月认购期权全部出现下跌，而认沽期权中较为实值的期权受价格影响较大出现上涨，其余多数也小幅下跌。

　　图为上证50ETF现货走势

　　随着大盘股近期波动率的减小，ETF期权成交量维持较为稳定的状态。周一成交相比上一交易日仅小幅增加了4412手至126011手，其中认购期权成交76773手，认沽期权成交49238手，成交PCR大幅上升至0.6413。投资者对于认沽期权的兴趣开始大幅增加，显示短期市场情绪开始略显悲观。从持仓来看，总持仓增加8717手至299596手。其中，认购期权增加1648手远小于认沽期权增加的7069手。市场在连续振荡后上方压力沉重，短期料难以突破。

　　图为ETF期权日成交量

　　图为ETF期权总持仓走势

　　周一主力认购、认沽期权成交量最大的合约均来自于行权价格2.8的合约，显示多空双方在此点位仍然存在巨大分歧，短期现货上此点位的压力仍然较大。认沽期权成交较往日明显的增多也显示当前市场存在较浓的悲观情绪，短期料难以突破。

　　现货实际波动率继续下行。期权上，认购、认沽波动率近期均呈现持续下跌的态势，已经降到上市以来的较低位，短期继续下跌的空间料有限。

　　综上所述，前期利多渐消化，上证50ETF短期继续向上突破的概率不大。期权波动率在经过前期的持续下行后已经到达低位，短期较为激进的投资者可在下月合约上建立买入波动率策略。操作上，由于当月合约临近到期操作空间已不大，对方向较为看好的投资者可在下月合约上建立同时看多波动率和价格的策略，如买入认购期权和反向价差策略。对方向较不明确者仍可建立跨式或者宽跨式的买入波动率策略。近期现货压力较大的情况下可日内择机建立风险较小的熊市价差策略。