刚刚恢复元气的A股有如惊弓之鸟。昨日有消息称，“再融资已经再起，IPO下周开始进入正轨。”消息一出，大盘立马跳水，后来才缓慢回升。不过对于该消息，官方并没有正式说法。  由于6月份市场发生暴跌，一系列维稳政策接踵而来。7月9日，证监会发“大招”，正式决定，企业首发和再融资均只开反馈会，初审会、发审会均停止。

不过虽然新股和再融资暂停，但这毕竟只是权宜之计，市场上也都明白新股迟早是要再发的。

就在市场正在恢复元气之际，昨日，有关再融资开闸和IPO即将重启的消息再度困扰市场——“再融资已恢复正常了，华西股份刚拿到再融资发行批文，IPO也通知准备上初审会的企业尽快补充半年报。所以才有大卖方首席私底下说‘下周有可能重启IPO’。”

随着该消息快速蔓延，昨日11点开始市场大幅跳水，沪指跌幅超过1%，但在午后两点钟，市场再度崛起，最终红盘收市。但对于上述传言，管理层并没有公开进行说明。

有相关人士表示，这是市场的神经过于敏感，这次IPO停的只是发行和发审会，反馈和接材料那里也没有停，过会的企业可以继续拿到批文，华西股份早都过会了。而且，IPO企业本来就是要补充半年报，这个和IPO重启与否无关。

某大型券商投行部人士表示，发审会和发行是已暂停，但“材料都在收和审”。而关于再融资也依然是停审不停发。目前不少已经过会的公司还是能拿到批文。事实上，包括华西股份、永清环保、碧水源、三聚环保等15家企业的定增在7月份已获证监会核准。

有投行人士表示，目前再融资的门槛确实已经收缩到了50亿规模，“可以算是窗口指导”。

另有券商保代表示，他所辅导的某家准IPO企业还没有接到让补中报的要求，他所辅导的企业是6月份证监会核发了IPO批文的28家企业之一。据称在今年9月初前不太会重启IPO。

据悉，证监会发行部不少工作人员已经休假。

专家分析

朱云来：暂停IPO救市并非长久之计

中金公司前总裁兼CEO朱云来周一在新加坡的一个论坛上表示，北京在股市最危险的时候暂停上市公司IPO并非长久之计。

“慧眼中国环球论坛”2015年年会20日至21日在新加坡香格里拉酒店举行。通过16个主题演讲以及专题分场，全球60多位中国课题专家围绕“中国深化改革：新常态中的命运共同体”这一主题展开讨论。

朱云来表示，政府应当用更加系统的方法应对资本市场的波动，其中包括股灾之后投资者信心的重建。

“中国资本市场还有很长的路要走，”朱云来说，“我认为暂停IPO不是一个好的措施。”

朱云来说，政府在危急时刻出手救市稳定投资者信心的举措是可以理解的，但是政府也要考虑干预的力度以及如何让市场发挥作用。

这是朱云来首次就中国A股市场近期的波动作出评价。在上月的陆家嘴论坛上，朱云来面对记者“如何看待股市暴跌”的提问，笑称“现在绝对不敢说”。

由于市场杠杆过高和投机炒作过度，中国股市上月出现大幅下调，在短短三周内从最高时的5100点跌至3400点，市值蒸发了20万亿元。针对股市波动，政府监管部门着重从市场需求和供给两端入手，果断采取了一系列应对措施，包括暂缓新股发行、鼓励股东增持、构建平准基金、汇金直接入市等。

新华网今天刊文称，可以看出，政府的救市措施主要在三方面发挥了作用：一是向市场提供充足的流动性支持；二是将创业板股票等市场波动的源头暂时“隔离”；三是剑指恶意做空、过度投机等违法违规行为。从直接成效上看，上述救市“组合拳”已经起到了稳定市场信心、推动股指上行的作用。

朱云来现在是清华大学经济管理学院管理实践访问教授。提到宏观经济，他说，全球都面临经济增长放缓的问题，但是在中国尤为明显。这让人们担忧，世界第二大经济体的减速会对全球市场产生多大冲击。

“全球经济再次放缓并非不可想象”，朱云来警告称，世界各国央行的宽松政策可能会产生长期的连锁反应。

“2008年全球金融危机已经过去7年之久，但是我想我们依然不敢说世界已经走出萧条。”朱云来表示。（来源：观察者网）

郭施亮：重启IPO预期恐给A股带来新一轮冲击

近日，中国财政部副部长的发言，引起了市场的高度关注。显然，面对时下极不稳定的A股市场，重量级人物的发言却会给市场带来诸多的信号。

具体来看，据媒体报道，中国财政部副部长朱光耀18日表示，中国稳定股市的政策举措是正确的，本轮股市动荡已经基本结束。与此同时，他还表示，中国股市出现大幅回调是正常现象，主要原因在股市本身出现大幅上涨后面临自然回调压力，另一方面中国股市发展并不成熟，市场融资的杠杆率过高。

不可否认，近一个月的A股表现，确实让不少投资者感到了惊心动魄。其中，以上证指数为例，在短短三周时间内，股市暴跌达到35%，下跌空间高达1800多点。至于市场上多数的中小股票而言，跌幅超过50%也是比比皆是。

值得注意的是，被认为是本轮暴跌行情的领跌品种之一的中国中车，其累计下跌幅度相当巨大。显然，作为一家具有代表性的权重股票，其股票遭到腰斩，也会给市场的投资信心带来极大的冲击。

笔者认为，股市的暴跌，对市场投资人气的冲击是致命的。然而，对于此次暴跌行情，还有一个更可怕的问题，那就是暴跌期间，管理层竟然无法迅速找到暴跌的元凶，同时亦没有及时作出应对的反应。最终，股市暴跌的杀伤力也被无限地放大，甚至影响到金融市场的系统稳定性。

时至今日，市场各方似乎已经把股市暴跌的矛头指向了场外配资。

确实，近半年时间内，场外配资的增长规模尤为迅猛。其中，在今年3月份之后，在券商两融迅速发力的同时，场外配资的增长速度也达到了最高峰值。

遗憾的是，在市场整体的资金杠杆率出现大幅度攀升的背后，管理层并未及时意识到这一问题的严重性，更谈不上做出危机应对的有效处理。时至今日，虽然市场的场外配资已经得到了一定程度地压制，但其整体规模依然较大。由此可见，市场去杠杆行动也并非是一朝一夕的事情，而在市场加快去杠杆化的过程中，实则也会给A股市场带来了不少的冲击。

首先，场外配资遭到大规模地清理后，市场杠杆率会得到一定程度地降低。但同时，市场的新增流动性也会受到不少的冲击。由此一来，在以资金作为主导的A股市场中，一旦资金利用率出现明显地降低，必然也会影响到后市A股的上涨高度。

再者，此时此刻，虽然管理层加速清理场外配资，并倒逼恒生电子、上海铭创等机构先后采取了暂停新增关于配资系统的业务，从本质上堵住了场外配资的端口。但是，对于部分场外配资平台而言，仍有办法变相增量操作，或者更换一个名号，进而延续之前的操作业务。至此，这也给管理层严打场外配资带来了一定的困难。

此外，我们不得不认清一个事实，即在国家队强力救市的背景下，才能够在很大程度上稳住A股市场。但是，国家队淡出市场，把主导权重新交还给市场，让其实现自身调节，已然成为了不可逆转的趋势。

显然，在这一淡出过程中，市场也需要一定时间进行适应，而市场的投资信心也未必能够得到迅速地修复。

需要一提的是，时下，正处于IPO停发的阶段。但是，IPO审核工作并未停止。对此，可以预期，IPO很可能会在一段时间之后重启，结合市场再融资的再度发力，恐将会给届时的A股带来新一轮的冲击。

笔者认为，稳住股市，是当前管理层的首要任务。然而，修复投资者的投资信心却是一个漫长的过程。显然，在管理层考虑重启IPO等举措之际，必须充分考虑市场自身的承受能力。否则，恐将会引发市场出现新一轮的大动荡走势。