7月，受伊朗石油解禁和美国加息预期升温的影响，原油以及下游化工品价格大幅走弱，LLDPE期货价格运行重心下移。现货方面，石化定价不断下调，本周华北地区煤制LLDPE价格已经降至9000元/吨左右，成交尚可。而随着7月底8月初下游备货行情的开启，LLDPE能否走出一波上涨行情呢？

装置开工率继续提升

7月新停车检修的装置较少，开工率在91%—93%。据了解，大庆石化55万吨的全密度装置和58万吨的高低压、线性装置计划近期开车，华北地区面临较大的供应压力。华北地区本来就是LLDPE的价格洼地，中油华北定价较华东、华南价格低100—200元/吨，且有大量更具价格优势的煤制烯烃供应，其中包头神华煤制烯烃在华北的定价比中油华北低150元/吨左右。一二季度供应趋紧的主要原因是装置集中检修，而三四季度计划内的检修量很少，若保持高开工率，货源供应较为充足。

下游集中备货即将到来

从季节性规律来看，下半年终端市场对于原料的需求将在7月末、8月初逐步开启。秋季农膜刚性需求较强，受宏观经济增速放缓的影响较小，且前期价格下跌过程中，下游维持低库存运作，届时备货需求集中释放将使得货源流动速度加大。

7月，受需求转淡和供应增加影响，PE社会库存小幅回升，但主要生产商库存仍维持低位，下游库存也处于年内低位。截至上周末，中国聚烯烃总体库存天数在12天，处于中等偏低水平。截至7月21日，期货仓单2336手，接近1.2万吨，与1509合约接近4万手的持仓量相比不算大。若多空僵持不下，空头需要更多的货来注册仓单，可能提振现货价格短期走高。

综合来看，7月底至8月，如果不出现大的系统性风险，LLDPE期价有望在9000元/吨附近止跌反弹，反弹高度预计在9500—9700元/吨。另外，随着装置开工率提升，2015年年底新产能继续释放，供应趋于过剩，LLDPE不具备长期做多价值。